LPG周报：成本支撑下LPG弱势反弹

姓名：肖海明 从业资格号：F3075626 交易咨询从业证书号：Z0018001联系电话：0531-81678601 投资咨询资格号： 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 成本支撑下LPG弱势反弹 LPG周报2024年3月17日 期货交易咨询： 证监许可[2012]112 主要观点 本周行情回顾 本周LPG走势整体表现为反弹后转弱，周初PG04连续小幅跳空高开后上行，技术走势较强，但幅度较小，并未超过短期压力位高点。周五上冲遇阻转弱下行，技术上看，再度形成短期底部，尽管周五夜盘回落，依旧在5日线上方。最终PG04收于4669元/吨，涨35点，涨幅0.75%。同期原油价格大涨突破前期高点，WTI收于81.00美元/桶，涨3.17美元，涨幅4.07%。布伦特原油收于85.35美元/桶，涨3.27美元，涨幅3.98%。 逻辑与观点 尽管LPG近期呈现反弹走势，但其与原油价格相比明显弱势，更多地是被成本拖着反弹，自身走势较差。从基差的角度来看，目前04合约贴水幅度不大，没有修复基差的需求。从成本端来看，地缘政治仍是支撑油价上行的一重要因素，同时美国通胀数据顽固，需求仍在高位，且库存还在小幅去库当中，油价或将保持强势。但结合LPG自身来看，CP/原油比值仍有季节性下降需求。从需求来看，化工需求目前仍 未启动，利润仍在0值附近波动，随着后续天气转暖，民用需求有望进一步下滑。技术上看LPG中长期处于震荡趋势，短期反弹或已结束，预计未来偏弱震荡为主。 风险提示 原油价格大幅波动，LPG需求不及预期 请务必阅读正文之后的声明部分 期货：主要相关期货品种走势 期货收盘价(活跃:成交量):液化石油气 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 0.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 2022-01-03 2022-03-03 2022-05-03 2022-07-03 2022-09-03 2022-11-03 2023-01-03 2023-03-03 2023-05-03 2023-07-03 2023-09-03 2023-11-03 2024-01-03 2024-03-03 0.00 期货收盘价(活跃):布伦特原油:ICE 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 2022-01-03 2022-03-03 2022-05-03 2022-07-03 2022-09-03 2022-11-03 2023-01-03 2023-03-03 2023-05-03 2023-07-03 2023-09-03 2023-11-03 2024-01-03 2024-03-03 0.00 期货收盘价(活跃:成交量):原油 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 期货收盘价(活跃):天然气:TTF:ICE 同期原油价格大涨突破前期高点，WTI收于81.00美元/桶，涨3.17美元，涨幅4.07%。布伦特原油收于85.35美元/桶，涨3.27美元，涨幅3.98%。 2022-11-02 2023-01-02 2023-03-02 2023-05-02 2023-07-02 2023-09-02 2023-11-02 2024-01-02 2024-03-02 欧洲天然气TTF指数本周小幅震荡回升，收于27.3欧元/兆瓦时。 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 进口成本：CP远月及当月价格 美元/吨 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 外盘预测价：丙丁烷 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 丙丁烷预测合同价 2021-10-21 2021-12-21 2022-02-21 2022-04-21 2022-06-21 2022-08-21 2022-10-21 2022-12-21 2023-02-21 2023-04-21 2023-06-21 2023-08-21 2023-10-21 2023-12-21 2024-02-21 外盘预测价:丙烷(冷冻货):沙特阿拉伯 外盘预测价:丁烷(冷冻货):沙特阿拉伯 1000 800 600 400 200 0 丙烷CP合同价 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 1200 1000 800 600 400 200 0 丁烷CP合同价 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 库存：EIA原油成品油库存 2200000 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 EIA原油库存 32000 27000 22000 17000 12000 7000 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 2000 EIA成品油库存 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 2018201920202021 2018201920202021202220232024 202220232024 本周末，原油库存包括战略储备157965万桶。 本周末，成品油库存1583万桶。 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 供给：国内LPG产量以及国内LPG进口量 国内液化气周度商品量 70 60 50 40 30 20 10 022/1/9 2/3/9 /9 0 万吨LPG周度进口量 100 80 60 40 20 2022/1/9 2022/3/9 2022/5/9 2022/7/9 2022/9/9 2022/11/9 2023/1/9 2023/3/9 2023/5/9 2023/7/9 2023/9/9 2023/11/9 2024/1/9 2024/3/9 0 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 丙丁烷贴水 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2022-01-01 2022-04-01 2022-07-01 2022-10-01 2023-01-01 2023-04-01 2023-07-01 2023-10-01 2024-01-01 现货：国内炼厂民用气价格及进口贴水 出厂价:液化气(民用气):广州石化 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 出厂价:液化气(民用气):济南炼厂 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2022-01-03 2022-03-03 2022-05-03 2022-07-03 2022-09-03 2022-11-03 2023-01-03 2023-03-03 2023-05-03 2023-07-03 2023-09-03 2023-11-03 2024-01-03 出厂价:液化气(民用气):上海高桥 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 2024-03-01 下游：LPG下游主要品种现货价格 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 0.00 醚后碳四出厂价 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 2022-05-04 2022-07-04 2022-09-04 2022-11-04 2023-01-04 2023-03-04 2023-05-04 2023-07-04 2023-09-04 0.00 现货基准价:MTBE:山东 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2023-11-04 2024-01-04 2,000.00 现货价:顺酐 2022-01-04 2022-03-04 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 2022/3/27 2022/5/27 2022/7/27 2022/9/27 2022/11/27 2023/1/27 2023/3/27 2023/5/27 2023/7/27 2023/9/27 2023/11/27 2022/1/9 2022/3/9 2022/5/9 2022/7/9 2022/9/9 2022/11/9 2023/1/9 2023/3/9 2023/5/9 2023/7/9 2023/9/9 2023/11/9 开工率：LPG下游化工端开工率 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 2022/1/9 2022/3/9 2022/5/9 烷基化开工率 2022/7/9 PDH开工率 2022/9/9 2022/11/9 2023/1/9 2023/3/9 2023/5/9 2023/7/9 2023/9/9