股指期货早报：股指缩量，短期有回落压力

股指缩量，短期有回落压力 2024年3月27日 股指期货早报2024.3.27 创元投资咨询总部 报告摘要： 海外方面，美国3月谘商会消费者信心指数录得104.7，低于预期107和前值104.8；3月里奇蒙德联储制造业指数录得-11，低于预期和前值-5；数据指向美经济的边际回落。隔夜美元指数呈现先跌后涨，美债收益率短端因需求上升，收益率回落，长端则上行；黄金上涨后回落，最终收涨；美三大股指集体收跌，尾盘跳水，其中热门中概念普跌，隔夜外围对A股影响偏空。 国内盘面上看，大盘高开震荡上涨0.17%，深成指上涨0.28%，创业板指上涨0.44%，市场呈现震荡修复。指数因大金融和新能源权重宁德时代的托举上涨，但股指修复力度不强，而近期主线AI等科技板块依旧在调整。另外因人民币汇率修复，外资转为净流入，内资则砸盘，在市场板块快速轮动，无主线，缩量下，周二盘面明显空头占优。板块上看，电力设备、银行、房地产、食品饮料、环保、汽车涨幅居前，传媒、计算机、煤炭、通信、电子跌幅居前。全市场2525只个股上涨，2628只个股下跌。消息上看，工信部表示将适度超前建设5G、算力等基础设施。 整体来看，隔夜外围市场走势对A股今日影响偏空。周二A股虽然指数呈现修复型反弹，但整体还是空头占优，近期多次盘中出现急跌，整体动能减弱，短期股指走势预期回调，下方支撑先考验3000点，如果守不住，强支撑在2950，整体下方空间有限。中期股指看涨不变。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美国3月谘商会消费者信心指数录得104.7，低于预期107和前值104.8；3月里奇蒙德联储制造业指数录得-11，低于预期和前值-5；数据指向美经济的边际回落。隔夜美元指数呈现先跌后涨，美债收益率短端因需求上升，收益率回落，长端则上行；黄金上涨后回落，最终收涨；美三大股指集体收跌，尾盘跳水，其中热门中概念普跌，隔夜外围对A股影响偏空。 1.2国内行情回顾 大盘高开震荡上涨0.17%，深成指上涨0.28%，创业板指上涨0.44%，市场呈现震荡修复。指数因大金融和新能源权重宁德时代的托举上涨，但股指修复力度不强，而近期主线AI等科技板块依旧在调整。另外因人民币汇率修复，外资转为净流入，内资则砸盘，在市场板块快速轮动，无主线，缩量下，周二盘面明显空头占优。板块上看，电力设备、银行、房地产、食品饮料、环保、汽车涨幅居前，传媒、计算机、煤炭、通信、电子跌幅居前。全市场2525只个股上涨，2628只个股下跌。消息上看，工信部表示将适度超前建设5G、算力等基础设施。 1.3重要资讯 1.美联储：2023年的运营亏损总额达到创纪录的1143亿美元，支付给准备金的利息几乎增加了两倍，达到1768亿美元。 2.美国至3月22日当周原油库存报告显示，上周美国原油库存意外增加约934万桶，为六周以来最大涨幅，库欣原油库存也大幅增加，汽油库存则如期连续第八周下降。 3.国务院减轻企业负担部际联席会议：大力推进降低企业生产经营成本，强化制造业信用贷款和中长期贷款支持。 4.中国就美国《通胀削减法》有关新能源汽车补贴等措施诉诸世界贸易组织争端解决机制。 5.工信部新闻发言人赵志国表示，将适度超前建设5G、算力等基础设施。 6.深圳市印发《深圳市关于推动高端装备产业集群高质量发展的若干措施》围绕晶圆制造装备、高档数控机床等力争实现“从0到1”的突破，解决尖端技术“卡脖子”问题。 7.据报道，为应对存款定期化，部分银行三年期、五年期存款利率“倒挂”。 8.阿里巴巴撤回菜鸟IPO申请，将以103亿美元的估值买回已发行股份，至高达37.5亿美元。 1.4今日策略 隔夜外围市场走势对A股今日影响偏空。周二A股虽然指数呈现修复型反弹，但整体还是空头占优，近期多次盘中出现急跌，整体动能减弱，短期股指走势预期回调，下方支撑先考验3000点，如果守不住，强支撑在2950，整体下方空间有限。中期股指看涨不变。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 160系列1系列2系列3系列4 140 120 100 80 60 40 20 0 2024-012024-012024-022024-022024-032024-03 -20 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-02-282023-07-312023-12-31 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2023-02-282023-06-302023-10-312024-02-29 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-02-282023-07-312023-12-31 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 80当月基差次月基差 70当季基差下季基差 60 50 40 30 20 10 0 50 40 30 20 10 0 -10 2024-012024-012024-022024-022024-032024-03 -10 -20 -20 2023-02-282023-07-312023-12-31 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-02-282023-06-302023-10-312024-02-29 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-02-282023-07-312023-12-31 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 400 350 300 250 200 150 100 50 0 当月基差次月基差 当季基差下季基差 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2024-012024-012024-022024-022024-032024-03 -50 -100 -80 2022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 250 200 150 100 50 0 -50 2023-02-282023-06-302023-10-312024-02-29 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 2023-02-282023-07-312023-12-31 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 21.12 21.95 19.45 13.00 11.55 9.88 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 32.91 28.62 60 50 40 30 20 10 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 70 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 2023-02-242023-07-242023-12-24 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1.8 wind全A换手率：周日均（%） 上证综合指数（右） 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2023-02-242023-07-242023-12-24 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 800 600 400 200 0 -200 -400 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2024年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 200 150 100 50 0 -50 -100 1905-07-16 1905-07-16 1905-07-16 45390 150 100 50 0 -50 -100 2024-02-08 2024-02-29 2024-03-21 日期 北向合计（成交净买入） 45380 45370 45360 45350 45340 45330 45320 45310 45300 45290 1905-07-16 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2600 2100 1600 1100 600 100 14% 交易净买额（融资-融券）[亿元] 交易净买额占A股成交额（%） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2021-07-282022-07-282023-07-28 2018-03-162021-03-162024-03-16 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 四、流动性跟踪 图30：央行公开市场操作（亿元）图31：Shibor利率水平 000 货币投放 货币回笼 货币净投放 000 000 0 2023-12-08 00 2024-01-08 2024-02-082024-03-08 00 00 SHIBORON.IR SHIBOR2W.IR SHIBOR1W.IR SHIBOR1M.IR 303.5000 203.0000 10 -100 -200 -300 2.5000 2.0000 1.5000 1.0000 0.5000 2023-07-102023-10-102024-01-10 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 创元研究团队