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五大产品线均衡发展，听力保健成长可期

2024-04-29 唐爱金,曹佳琳信达证券阿丁

可孚医疗2023年实现营业收入28.54亿元，同比增长-4.14%，实现归母净利润2.54亿元，同比增长-15.71%，扣非归母净利润2.01亿元，同比增长-18.56%。2024年一季度实现营业收入8.07亿元，同比增长-5.64%，实现归母净利润1.01亿元，同比增长-24.75%，扣非归母净利润0.92亿元，同比增长-26.55%。五大产品线均衡发展，其中呼吸、制氧、雾化等核心产品收入均实现50%以上增长，助听、助行、矫姿等核心产品收入实现40%以上增长。随着公司产品结构调整，公司2023年销售毛利率提升3.77pp至43.28%，盈利能力增强。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为34.02、44.14、56.87亿元，同比增速分别为19.2%、29.8%、28.8%，实现归母净利润为3.43、4.58、6.06亿元，同比分别增长35.1%、33.3%、32.3%，对应当前股价PE分别为23、17、13倍，维持“买入”投资评级。

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五大产品线均衡发展，听力保健成长可期

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