陕天然气机构调研纪要

陕天然气机构调研报告 调研日期:2024-04-25 陕西省天然气股份有限公司是一家国有上市企业,主要负责陕西全省天然气管网的规划、建设、运营管理和下游燃气输配、销售。公司成立于1991年,经过三十年的发展,已经成为国内优质的省属大型综合天然气供应商。公司坚持以气惠民生为己任,依托陕西丰富的天然气资源,建成了覆盖全省的管网设施 ,具备165亿立方米的年输气能力,实现了全省绝大部分地区双管供给、关中区域环网运行。同时,公司多次受到国家部委的表彰,荣获多个荣誉称号,表现出良好的企业形象和社会责任意识。 2024-04-28 金融证券部,企管经营部,财务部 2024-04-25 特定对象调研公司13楼会议室 富国基金基金管理公司基金经理孙彬,基金经理董 治国,研究员武云泽,研究员 华泰证券证券公司 薛阳 公用事业首席分析师王玮嘉, 华东地区销售负责人李晨,销 售经理李竞涵,机构经理冯 健豪 1、请介绍公司情况和主营业务? 答:公司成立于1995年,2008年8月上市,公司控股股东为陕西燃气集团有限公司,持股比例64.43%。主营业务包括长输管道 的建设运营管理和城市燃气销售。截至2023年末,公司已建成投运靖西一、二、三线,关中环线、西安-商洛、宝鸡、汉中、安康等天然气长输管道,总里程达4,055公里,具备170亿立方米的年输气能力,形成覆盖全陕西省11个市(区)的天然气管网。城市燃气板块 ,公司下设13家控、参股子公司负责城市燃气经营和销售业务,累计发展用户超过75万户。2、请介绍公司2023年度经营情况。 答:报告期内公司实现营业收入75.55亿元,同比减少11.27%,主要原因是代输占比进一步提升所致;实现净利润5.44亿 元,同比减少11.57%,系国际LNG原料气价格大幅下降,可中断用户销气毛利下降所致;除去可中断用户收益部分,其他统购及管输核心业务收益2023年整体表现较好,甚至好于2022年度水平,基本每股收益0.4894元,加权平均净资产收益率8.50%。全年来 看,四季度经营情况良好,利润指标较上年同期有所增加,全年安全费用、维修费等成本减少,综合导致公司全年经营指标有所修复。3、公司一季度经营情况。 答:公司一季度,受资源供应及下游用户需求双向提升,同时公司积极开始市场化销售业务等影响,公司输气量、营业收入、利润等主要指标向好,同比增幅达到两位数。 4、公司城市燃气板块利润大致是什么水平。 答:公司城市燃气企业2023年全部实现盈利,整体利润大概是5000多万元,渭南天然气利润最高,约2300多万元,城燃公司、汉中公司利润均超过1000万元。 5、公司折旧情况如何,有望下降吗? 答:公司管道折旧政策期限为30年,管道折旧目前看还处在较高水平,年折旧成本约3.8亿元。2023年折旧较2022年增加1% ,未来应该还会保持这个水平一段时间,但总体管道折旧趋于稳定。6、公司财务费用情况,未来是否还能有所下降。 答:公司持续控制财务费用降低公司成本,近年来,公司财务费用持续下降,在有息负债基本稳定的情况下,财务费用已由2014年2.16亿元,降至2023年不到8000万元。2018年至今每年下降。未来,在利率不发生大幅波动的情况下,公司财务费用水平仍将保 持稳定,具体视项目开展情况而定。7、气源主要采购自哪里,购气来源及结构如何?中石油、延长石油采购成本情况如何? 答:公司天然气采购主要来自中石油销售陕西分公司和延长石油集团,从总运销气量来看中石油占比略高于延长石油集团,为公司前两大天然气资源方,合计占比超95%。按照目前最新价格看,中石油天然气采购价格在基准价基础上均有不同程度上浮。 8、如何看陕西省下游市场需求。 答:整体看,得益于人口流入、工业需求增加,陕西省特别是西安地区天然气消费量常年保持较好增速,反应到公司销气量来看,也基本保持同比例增幅,预计未来仍将保持增长。 9、陕西省管输费定价情况如何? 答:价格主管机构发改委成本监审局预计今年将开展天然气管道运输价格成本监审工作,该成本监审每3年一次。2018、2021年 分别进行过一次,均有不同程度降幅。相比全国,由于陕西地区供暖及工业用户占比小等原因,季节差明显,因此陕西省负荷率(60%)比全国的70%低,陕西省内核价全投资准许收益率要求从全国的8%下降到7%,公司基本达到该负荷率水平。具体价格变化也等2024年 成本监审结果出台后确定。10、公司的分红政策是怎么样的?未来还有可能长期继续高比例分红吗? 答:公司一直以来实施稳健的现金分红政策,近年来,公司维持较高的现金分红比例以回报广大投资者,远超分红政策要求和市场水平。近三年(2021-2023年度),公司现金分红总金额超13亿元,股利支付率约为84.4%,保持较高水平。未来,公司具体分红金额也 将结合资本开支、自身经营情况确定,但持续现金分红回报市场投资者的总体目标不变。11、公司未来再融资、资本运作情况。 答:现阶段,公司将结合未来铜白潼管网建设、渝西线规划管网等进展和资本开支情况,适时开展股权再融资,满足公司生产建设和发展需要。同时,公司积极配合推进管输公司涉气资产及业务整合工作,待达到注入条件后,将按照相关法定程序实施资产注入工作。