优化国有金融资本管理，来推动金融国企提质增效

【中泰研究丨晨会聚焦】非银蒋峤：政策│如何理解国务院的金融企业国有资产管理报告？——优化国有金融资本管理，来推动金融国企提质增效 证券研究报告2024年4月28日 今日预览 今日重点>> 分析师：戴志锋 执业证书编号：S0740517030004电话： Email： 晨报内容回顾： 欢迎关注中泰研究所订阅号 【非银】蒋峤：政策│如何理解国务院的金融企业国有资产管理报告？——优化国有金融资本管理，来推动金融国企提质增效 【政策】杨畅：利润短期波动下的三个特点——当前经济与政策思考 今日重点 ►【非银】蒋峤：政策│如何理解国务院的金融企业国有资产管理报告？——优化国有金融资本管理，来推动金融国企提质增效 蒋峤｜中泰非银分析师 S0740517090005 核心观点：《关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研究处理情况和整改问责情况的报告》发布，从5方面对金融国有资产管理提出完善工作的思路和措施。总体看，格局方面，明确提出集中力量打造金融业“国家队”，头部金融机构受益，同时地方国有金融企业特色差异化发展；管理机制方面，将进一步理顺权责关系，实行分级分类委托管理；功能定位方面，通过完善考评制度等提升服务实体水平及防控风险。 优化国有金融资本功能定位和战略布局。1、对国有金融资本布局结构，预计将通过资本补充、利润转增等方式，合理调整国有金融资本在银行、保险、证券等行业的比重。2、对政策性银行，预计将通过完善考评机制和公司治理，来强化聚焦服务国家战略的主定位。3、对中央和地方国有金融企业，更强调差异化发展。中央金融企业进一步做强做优，地方国有金融企业专注主业、提质增效，立足当地开展特色化经营。 推动金融国资国企提质增效。1、明确提出集中力量打造金融业“国家队”。推进国有大型金融企业对标世界一流金融企业；研究制定推进保险业等高质量发展；推动头部证券公司做强做优，近期支持头部机构通过并购重组等表述多次提出，预计证券行业供给侧改革望加速。2、完善利润分配和资本补充机制，通过支持国有大行发行总损失吸收能力（TLAC）债券，及允许保险公司在银行间债券市场发行无固定期限债券补充资本等。 完善国有金融资本管理体制机制。1、预计国有金融资本管理条例有望加快出台，进一步理顺权责关系，实行分级分类委托管理；2、重点方向：一是明确履行出资人职责机构的管理事项和权责，二是理顺履行出资人职责机构和受托管理机构关系。 强化国有金融资产的服务实体经济能力和风险防控。1、完善绩效评价制度体系，如加强保险公司长周期考核。2、推动国有大型银行加大信贷支持力度，发挥财政资金撬动作用，以及加大对民营及中小微的政策支持。3、通过加强国有金融企业风险防控，不断完善管理机制，提到进一步研究修订证券公司的风险控制指标。 风险提示：经济超预期下滑；政策推进不及预期；权益市场大幅波动；研报信息更新不及时的风险。摘要选自中泰证券研究所研究报告：《政策│如何理解国务院的金融企业国有资产管理报告？——优化国有金融资本管理，来推动金融国企提质增效》 发布时间：2024年4月28日 ►【政策】杨畅：利润短期波动下的三个特点——当前经济与政策思考杨畅｜中泰政策行业首席 S0740519090004 2024年前3个月，全国规模以上工业企业实现利润总额15055.3亿元，累计同比增长4.3%，其中三个特点相对明显： 第一，利润增速回落主因成本端刚性。根据累计数折算上年基数后，3月同比下降3.7%，其中营业收入当月同比下降1.2%，营业成本同比下降0.8%，显示出成本端的刚性； 第二，应收账款与产成品短期波动。应收账款短期回升，呈现出节庆假日后的季节性表现；产成品存货增速较上月提高，既有上年基数的原因，也有环比抬升的影响，表明下游需求仍待修复； 第三，结构差异体现在较多方面。首先，制造业拖累相对明显，制造业占工业企业利润的比例较2023 年末下降7.4个百分点；其次，上游的黑色矿采，中游的有色冶炼、铁路船舶，下游的农副食品、造纸、计算机通信当月增速较高；最后，国企当月增速回落，非国企表现平稳。 高频数据：生产高位平稳，基建上行暂稳，住宅成交平稳，上海一手走高，土地出让平稳，消费低位平稳，出口运价上行，进口运价回落 风险提示事件：国内与海外政策变动风险；国内与海外经济波动超预期风险；国际经济贸易摩擦风险 摘要选自中泰证券研究所研究报告：《利润短期波动下的三个特点——当前经济与政策思考》发布时间：2024年4月28日 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。