5月十大金股推荐

证券研究报告 5月十大金股推荐 平安证券研究所 2024年4月28日 1 请务必阅读正文后免责条款 我们认为当前权益市场进一步回归景气价值导向，结构上建议关注行业景气边际改善的方向。一是受益于全球制造业景气度 改善的上游资源板块（涵盖有色金属）、中游制造出口板块，二是红利策略扩散及业绩稳健经营白马，三是代表新质生产力相关的TMT/先进制造等板块仍有交易机会。 2024年5月建议关注十大金股 证券代码 证券名称 中信行业 总市值 PE 推荐逻辑 （亿元） (TTM) 601088.SH 中国神华 煤炭 7501.8 13.2 煤炭央企龙头，持续高分红价值凸显 600938.SH 中国海油 石油石化 8859.7 10.8 持续增储上产，能源央企有望迎来价值重估 600066.SH 宇通客车 汽车 568.8 24.2 客车出口持续旺盛，盈利能力回升 601988.SH 中国银行 银行 12237.4 5.8 高股息优质国有大型银行 600547.SH 山东黄金 有色金属 1222.5 57.6 受益于全球黄金配置向上，公司自产金业务占比高 603993.SH 洛阳钼业 有色金属 1911.8 24.3 铜/钴产能加速释放，扩产规划提升成长性 688630.SH 芯碁微装 电子 82.8 44.6 国内直写光刻设备龙头，产品广泛用于PCB和泛半导体领域 601138.SH 工业富联 计算机 4848.8 23.0 全球高端智能制造领先企业，有望受益于AI算力需求释放 300433.SZ 蓝思科技 电子 696.2 21.3 客户优质且稳定，产品线拓展顺利 688351.SH 微电生理-U 医药 116.9 609.6 院内增长确定性高，高端产品放量迎来拐点 资料来源：Wind，平安证券研究所备注：A股行业分类为中信一级行业，本篇报告数据统计截至2024/4/262 推荐理由 公司业务简介及风险提示 1、随着经济恢复，煤炭需求有望逐渐增长，煤炭价格中枢有望维持在较高水平。 2、公司2023年净利润增速较前三季度继续收窄，全年归母净利润增速同比降幅为14.3%，前三季度归母净利润累计同比降幅为18.4%。 3、对标可比煤炭及电力公司，公司分红水平相对较高。 公司估值及近两年估值预期 PE_TTM2024年PE-wind一致预期2025年PE-wind一致预期 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 栏目 主要内容 公司简介及业务结构 公司是世界领先的以煤炭为基础的一体化能源公司，拥有中国最大规模的优质煤炭储量。主营业务是煤炭、电力的生产和销售，铁路、港口和船舶运输，煤制烯烃等业务。 风险提示 1、煤价下跌影响公司业绩风险；2、经济恢复不及预期影响煤炭需求风险。 过去一年公司股价与沪深300收益率对比 中国神华沪深300 10/1011/1012/1013/1014/1015/1016/1017/1018/1019/1020/1021/1022/1023/1023/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/1224/0124/0224/0324/04 资料来源：Wind，平安证券研究所3 推荐理由 1、公司为国内最大海上油气生产商，油气储量和产量高增，同时逐 渐加大清洁能源开发力度，打开未来增长空间。 2、勘探开发一体化策略持续降本增效，现金流稳健，长期保持高分 红与高资本支出的平衡。 3、公司2024年资本开支预算稳中有增，油气产量有望持续增长。 公司估值及近两年估值预期 公司业务简介及风险提示 栏目 主要内容 公司简介及业务结构 公司主要业务为原油和天然气的勘探、开发、生产及销售，是中国最大的海上原油及天然气生产商、全球最大的独立油气勘探及生产集团之一。同时借助丰富的海上生产作业和管理经验，积极探索海上风电等新能源业务发展和前沿技术领域研究。 风险提示 1、原油价格大幅波动风险；2、勘探开发进度不及预期风险。 过去一年公司股价与沪深300收益率对比 PE_TTM2024年PE-wind一致预期2025年PE-wind一致预期 12 11 10 9 8 7 6 5 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 中国海油沪深300 22/0822/1022/1223/0223/0423/0623/0823/1023/1224/0224/04 资料来源：Wind，平安证券研究所 23/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/1224/0124/0224/0324/04 4 公司业务简介及风险提示 栏目 主要内容 公司简介及业务结构 宇通客车是国内客车龙头之一，是中国客车行业首家上市公司，集客车产品研制、制造与销售为一体，产品主要服务于公交、客运、旅游、团体、校车以及专用出行等细分市场。 风险提示 1、地方保护主义加剧，公司国内市占率未能如期修复；2、竞争加剧，公司市占率出现下滑；3、国际形势复杂，出口业务未达预期。 推荐理由 1、客车出口空间大，盈利能力强，公司作为客车出口龙头有望受益。 2、公司股息率较高，2023年年报分红为每股派发股利 1.5元，预计公司仍将维持较高的股息率。 公司估值及近两年估值预期过去一年公司股价与沪深300收益率对比 PE_TTM2024年PE-wind一致预期2025年PE-wind一致预期 70 110% 宇通客车沪深300 6090% 5070% 4050% 3030% 2010% 10-10% 0 10/0312/0314/0316/0318/0320/0322/0324/03 -30% 23/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/1224/0124/0224/0324/04 资料来源：Wind，平安证券研究所联系人：王德安，汽车行业5 推荐理由 1、公司作为国内历史悠久的银行之一，全球化、综合化、数字化优势显著，境外资产占比、境外机构和人员占比持续位于可比同业前列，海外业务优势凸显。 2、营收增速持续领先，资产质量稳中向好，分红水平较高，盈利稳健情况下高分红有望持续保持。 公司估值及近两年估值预期 公司业务简介及风险提示 栏目 主要内容 公司简介及业务结构 公司是中国全球化和综合化程度相对较高的银行，已形成公司金融、个人金融和金融市场等商业银行业务为主体，涵盖投资银行、直接投资、证券、保险、基金、飞机租赁、资产管理、金融科技、金融租赁等多个领域的综合服务平台。 风险提示 1、息差大幅收窄风险；2、经济失速，资产质量显著恶化风险。 过去一年公司股价与沪深300收益率对比 2.5 PB_LF2024年PE-wind一致预期2025年PE-wind一致预期 45% 中国银行沪深300 35% 2.0 25% 1.5 15% 1.05% -5% 0.5 -15% 0.0 10/0311/0312/0313/0314/0315/0316/0317/0318/0319/0320/0321/0322/0323/0324/03 资料来源：Wind，平安证券研究所联系人：袁喆奇，银行行业 -25% 23/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/1224/0124/0224/0324/04 6 推荐理由 1、公司2023年盈利维持高增，2023年度实现归母净利润为23.28亿 元，同比增长86.57%。 2、公司黄金业务纯度高，2023年度黄金业务营收占比达到 95.8%，毛利占比为97.5%。美国实际利率拐点显现，金价有望维持升势，公司业绩增长弹性较大。 公司估值及近两年估值预期 公司业务简介及风险提示 栏目 主要内容 公司简介及业 务结构 公司集采、选、冶于一体，主要生产各种规格的投资金条和银锭等产品。公司致力于打造国内黄金选冶“航母”，建成了国内首家万吨级选冶规模的选厂，日选冶能力得到成倍增长。 风险提示 1、黄金价格下跌超预期风险；2、安全与环保管理风险。 过去一年公司股价与沪深300收益率对比 250 PE_TTM2024年PE-wind一致预期2025年PE-wind一致预期 35% 25% 山东黄金沪深300 200 15% 1505% 100 -5% 50-15% 0 22/0822/1022/1223/0223/0423/0623/0823/1023/1224/0224/04 -25% 23/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/1224/0124/0224/0324/04 资料来源：Wind，平安证券研究所联系人：陈潇榕，有色与新材料行业7 推荐理由 1、作为全球布局的综合性矿业资源龙头，公司的铜、钴、钼、钨等产量处于全球领先水平，相关商品涨价有望增厚公司业绩。 2、公司在2023年实现了TFM混合矿和KFM一期项目的建成投产，2024年将继续加强地勘工作，为TFM三期和KFM二期开发做准备，增储扩产计划有望提升公司长期成长性。 公司业务简介及风险提示 栏目 主要内容 公司简介及业务结构 公司主要从事基本金属、稀有金属的采、选、冶等矿山采掘及加工业务和矿产贸易业务。目前公司主要业务分布于亚洲、非洲、南美洲、大洋洲和欧洲五大洲，是全球领先的钨、钴、铌、钼生产商和重要的铜生产商。 风险提示 1、下游需求不及预期风险；2、铜、钴、镍、钨等公司主营产品价格大幅下行风险；3、矿山扩产进度不及预期风险。 公司估值及近两年估值预期过去一年公司股价与沪深300收益率对比 洛阳钼业沪深300 150 130 110 90 70 50 30 10 PE_TTM2024年PE-wind一致预期2025年PE-wind一致预期 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 14/0715/0716/0717/0718/0719/0720/0721/0722/0723/07 23/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/1224/0124/0224/0324/04 资料来源：Wind，平安证券研究所8 推荐理由 1、公司是国内直写光刻设备龙头，在直写光刻技术方面积累深厚， 在手订单保持快速增长。 2、受益于中高阶PCB需求的增长、下游厂商海外扩产趋势及国产 化率需求提升，公司的“高端化+国际化+大客户”战略显成效。 3、公司加快在载板、先进封装、新型显示、掩模版制版、功率分 立器件等泛半导体领域的布局，有望成为新增长驱动力。 公司业务简介及风险提示 栏目 主要内容 公司简介及 业务结构 公司专业从事以微纳直写光刻为技术核心的直接成像设备及直写光刻设备的研发、制造、销售以及相应的维保服务，主要产品包括PCB直接成像设备及泛半导体直写光刻设备两条业务线。 风险提示 1、国内PCB厂商投资不及预期。2、泛半导体直写光刻设备市场拓展及技术发展的风险。3、竞争加剧的风险。 公司估值及近两年估值预期过去一年公司股价与沪深300收益率对比 140 PE_TTM2024年PE-wind一致预期2025年PE-wind一致预期 30% 芯碁微装沪深300 120 15% 100 0% 80 60-15% 40 -30% 20 0 23/0623/0723/0823/0923/1023/1123/1224/0124/0224/03 资料来源：Wind，平安证券研究所联系人：付强，徐碧云，半导体行业 -45% 23/0423/0523/0623/0723/0823/0923