2024年一季报点评：Q1报表低点，期待国改提速

公司发布的2024年一季度财报显示，实现营收7.49亿元，同比增长-1.53%，归母净利润2.72亿元，同比增长3.93%，扣非归母净利润2.59亿元，同比增长6.29%。净利率达到36.29%，较上年同期提升1.9个百分点。尽管面临高基数和市场需求疲软的双重挑战，公司在渠道自然回补的助力下，最终业绩略高于预期。

费用控制方面，公司实现了显著的收缩，销售费用率、管理费用率以及财务费用率分别为12.2%、2.6%和-4.3%，较去年同期分别降低了5.6、0.6和0.4个百分点。这种成本控制策略有助于抵消成本上行的影响，提高盈利能力。净利率的提升表明公司在运营效率方面的改善。

对于未来展望，公司强调了当前阶段的主要工作在于打基础，预计一季度将是全年业绩的低点。随着国企改革的推进和新管理层的积极行动，包括加强市场调研、优化组织结构、强化渠道管理和执行力度，以及聚焦榨菜产品线的拓展，公司正为后续的业绩反弹做准备。特别是，通过整合内部资源和提升效率，公司旨在打造更为稳固的基础，为未来的增长奠定坚实的基础。

投资建议方面，鉴于一季度报表为全年低点，公司管理层的积极调整，以及股价的合理估值，维持“推荐”评级。预计随着基数效应的减弱和成本的逐步降低，公司的业绩将展现出更强的弹性。考虑到公司的现金流状况和分红潜力，以及未来可能的内部激励改善、营销改革的推进和新品的放量，投资者应重点关注公司经营调整的进度和前景。维持24-26年的EPS预测为0.79元、0.88元和0.96元，对应PE估值为17倍、15倍和14倍，目标价为15.8元，对应24年20倍PE。