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2023年报、2024年一季报点评：粽子稳健增长，培育第二曲线

2024-04-26 朱会振,夏霁西南证券 Leona

根据报告正文，五芳斋（603237）食品饮料行业公司，2023年实现营业收入26.4亿元，同比增长7%，归母净利润1.7亿元，同比增长19.7%。2024Q1实现营业收入2.1亿元，同比下降4.1%，归母净利润-0.7亿元。公司计划每10股派发现金红利10元，每10股以资本公积金转增4股。五芳斋主要收入增量来自粽子，连锁门店增速领先。2023年毛利率为36.4%，销售费用率为20.9%，净利率为6.2%。公司计划在未来12个月内回购股份6000万元-1亿元，用于股权激励或员工持股计划。公司计划建立“粽+”产品矩阵，培育烘焙类、速冻类产品。预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.1亿元、2.5亿元、2.9亿元，EPS分别为1.44元、1.71元、1.99元，对应动态PE分别为19倍、16倍、14倍。给予公司2024年23倍估值，对应目标价33.12元，维持“买入”评级。

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