年报点评报告：增长稳健、盈利提升，持续推出激励计划

公司2023年及2024年一季度业绩亮点总结

2023年全年及2024年一季度业绩概览：

• 2023年：公司实现总收入156.95亿元，同比增长11.5%；归母净利润38.70亿元，同比增长21.4%；扣非净利润37.03亿元，同比增长27.5%。
• 2024年一季度：实现收入38.03亿元，同比增长14.1%；归母净利润9.29亿元，同比增长26.3%；扣非净利润8.18亿元，同比增长26.7%。

主要业务亮点：

• 电连接产品：2023年收入73.87亿元，同比增长4.8%，毛利率40.9%，同比提升6.6个百分点。产品创新及结构升级推动均价提升，轨道插销量持续超出预期。
• 智能电工照明产品：2023年收入79.02亿元，同比增长15.4%，毛利率45.8%，同比提升3.9个百分点。墙开产品表现亮眼，市场份额逆势扩张。
• 新业务：包括出海业务、4.0旗舰店、新能源、无主灯业务均有显著增长。出海业务聚焦东南亚市场和欧洲市场，新能源业务强化充电桩和枪产品矩阵，无主灯业务通过高效渠道架构加速市场覆盖。

战略升级与激励措施：

• 股权激励与特别人才持股计划：旨在增强团队稳定性，激励核心员工，促进公司长期发展。
• 分红政策：2023年度现金分红比例高达71.41%，彰显公司对股东的回报承诺。

成本控制与盈利能力：

• 供应链优化：公司通过自研自制，实现规模效应，驱动盈利能力提升。2023年毛利率43.2%，同比增加5.2个百分点。
• 费用管理：销售、管理、研发费用率均有所提升，但整体运营成本控制得当。

营运能力与现金流表现：

• 现金流稳定：经营性现金流持续增长，应收账款与应付账款周转情况稳定。
• 资产周转效率：存货周转天数与应收账款周转天数基本稳定，应付账款周转天数略有增加。

未来展望与评级：

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为44.4亿元、51.2亿元、59.2亿元，对应PE分别为21.6X、18.8X、16.2X。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司在传统业务份额扩张、结构升级的基础上，新业务成长潜力可期。

风险提示：

• 原材料价格波动：原材料价格的不确定性可能影响公司成本控制和盈利能力。
• 业务拓展风险：新业务的市场接受度和扩展速度存在不确定性。
• 终端需求波动：宏观经济环境变化可能影响终端市场需求。