零售行业周报第526期（2024.04.22-2024.04.26）：短期黄金销售承压，长期仍有发展空间

2024年4月27日 行业研究 短期黄金销售承压，长期仍有发展空间 ——零售行业周报第526期（2024.04.22-2024.04.26） 要点 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.76%和1.99%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.39%，跑输上证综指和深证成指。 2024年以来（76个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为3.82%和-0.64%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-9.94%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为0.39%，位列30个中信一级行业的第20位。过去一周，30个中信一级行业中20个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、综合金融和非银行金融，涨幅分别为6.31%、5.96%和5.28%。2024年以来，商贸零售行业涨幅为-9.94%，位列30个中信一级行业的第24位。2024年以来，30个中信一级行业中10个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是家电、银行和有色金属，涨幅分别为15.59%、14.45%和14.33%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、超市及便利店和专业市场，涨幅分别为4.67%、2.11%和0.27%。2024年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、专业市场和黄金珠宝涨幅分别为2.67%、-1.52%和-1.76%。 过去一周，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年以来首发上市公司）中，72家公司上涨，4家公司持平，30家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是庚星股份、星徽股份和国芳集团，涨幅分别为20.52%、11.66%和10.51%。2024年以来，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年以来首发上市公司）中，17家公司上涨，1家公司持平，88家公司下跌。2024年以来，涨幅排名前三位的公司分别是ST大集、新华百货和爱施德，涨幅分别为31.51%、30.27%和22.71%。 零售行业投资策略： 短期内受金价高企影响，黄金首饰零售端需求偏弱，据国家统计局数据，2024年3月限额以上金银珠宝类零售额同比增长3.1%，增速较2024年1-2月环比 下滑1.8个百分点。但是从长期来看，黄金仍然是配置的重要标的之一。我们从三年维度看好黄金首饰和金条的成长性。此外，我们继续看好户外用品赛道，尤其是奥特莱斯渠道中的户外用品，建议关注奥莱业态收入占比较大的零售公司。近期港股走势较为强劲，我们继续看好美团的长期发展空间。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 批发和零售贸易买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 1% -7% -16% -25% 04/2307/2309/2311/2302/24 批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报黄金珠宝热度不减，短期关注一季报表现——零售行业周报第525期（2024.04.15-2024.04.19 （2024-04-21） 黄金价格创新高，期待二季度消费回暖——零售行业周报第524期（2024.04.01-2024.04.12） （2024-04-14） 关注清明假期消费情况，短期黄金仍然是看点— —零售行业周报第523期 （2024.03.25-2024.03.29）（2024-03-30） 1、零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.76%和1.99%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.39%，跑输上证综指和深证成指。2024年以来 （76个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为3.82%和-0.64%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-9.94%，跑输上证综指和深证成指。 图表1：过去5个交易日零售板块表现情况（截至2024/04/26）图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2024/04/26 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 04-2204-2304-2404-2504-26 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 01-2302-0602-2803-1303-2704-1204-26 商贸零售（中信）上证综指深证成指 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2024年以来零售板块表现情况（截至2024/04/26） 5% 0% -5% -10% -15% -20% 01-0201-1601-3002-1302-2703-1203-2604-0904-23 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为0.39%，位列30个中信一级行业的第20位。过去一周，30个中信一级行业中20个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、综合金融和非银行金融，涨幅分别为6.31%、5.96%和5.28%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是煤炭、石油石化和钢铁，涨幅分别为-7.18%、-3.37%和-2.54%。 2024年以来，商贸零售行业涨幅为-9.94%，位列30个中信一级行业的第24位。2024年以来，30个中信一级行业中10个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是家电、银行和有色金属，涨幅分别为15.59%、14.45%和14.33%。2024年以来，涨幅排名后三位的行业分别是综合、房地产和计算机，涨幅分别为-23.30%、-16.81%和 -13.04%。 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2024/04/26）图表5：2024年以来30个中信一级行业表现（截至2024/04/26 计算机综合金融非银行金融 电子医药通信 食品饮料房地产传媒 国防军工 消费者服务 汽车轻工制造农林牧渔交通运输 电力设备及新能源 综合 机械 基础化工 ★商贸零售★ 纺织服装 建材 建筑 公用事业 家电 银行 有色金属 钢铁 石油石化 煤炭 -8-6-4-202468 涨跌幅（%） 家电银行 有色金属石油石化 煤炭交通运输 通信公用事业 钢铁汽车 非银行金融食品饮料 建筑电力设备及新能源 综合金融 机械基础化工 建材农林牧渔纺织服装国防军工轻工制造 传媒 ★商贸零售★消费者服务 医药电子计算机房地产综合 -30-20-1001020 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、超市及便利店和专业市场，涨幅分别为4.67%、2.11%和0.27%。2024年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、专业市场和黄金珠宝，涨幅分别为2.67%、-1.52%和-1.76%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2024/04/26） 图表7：2024年以来零售板块子行业表现 （截至2024/04/26） 百货超市及便利店 专业市场家电3C贸易 黄金珠宝 -6.0-4.0-2.00.02.04.0 涨跌幅（%） 6.0 家电3C专业市场黄金珠宝 贸易百货 超市及便利店 -20-15-10-505 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年以来首发上市公司）中，72家公司上涨，4家公司持平，30家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是庚星股份、星徽股份和国芳集团，涨幅分别为20.52%、11.66%和10.51%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是*ST商城、*ST人乐和莱绅通灵，涨幅分别为-22.88%、-22.51%和-15.47%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2024/04/26） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600753.SH 庚星股份 7.46 20.52 NA 0.69 300464.SZ 星徽股份 3.83 11.66 NA 0.20 601086.SH 国芳集团 4.94 10.51 20.85 0.81 301001.SZ 凯淳股份 17.5 10.41 184.16 0.36 000564.SZ ST大集 1.92 9.71 NA 2.15 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2024/04/26） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600306.SH *ST商城 2.09 -22.88 NA 0.00 002336.SZ *ST人乐 5.61 -22.51 NA 0.01 603900.SH 莱绅通灵 6.34 -15.47 NA 2.72 300945.SZ 曼卡龙 11.18 -12.24 40.12 3.16 002867.SZ 周大生 16.19 -10.65 13.73 2.09 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2024年以来，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年以来首发上市公司）中，17家公司上涨，1家公司持平，88家公司下跌。2024年以来，涨幅排名前三位的公司分别是ST大集、新华百货和爱施德，涨幅分别为31.51%、30.27%和22.71%。2024年以来，涨幅排名后三位的公司分别是*ST商城、*ST人乐和大连友谊，涨幅分别为-78.89%、-58.10%和-42.75%。 图表10：2024年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2024/04/26） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 000564.SZ ST大集 1.92 31.51 NA 2.15 600785.SH 新华百货 19.28 30.27 32.43 2.57 002416.SZ 爱施德 11.4 22.71 21.79 1.23 600710.SH 苏美达 8.49 19.75 10.64 1.44 600694.SH 大商股份 19.48 15.33 11.33 0.68 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表11：2024年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2024/04/26） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600306.SH *ST商城 2.09 -78.89 NA 0.00 002336.SZ *ST人乐 5.61 -58.10 NA 0.01 000679.SZ 大连友谊 3.16 -42.75 NA 0.32 002277.SZ 友阿股份 2.39 -40.69 NA 0.51 002640.SZ 跨境通 2.24 -40.11 NA 0.75 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去一周的主要新闻有： 1）据联商网报道，4月25日，全国千万商家联合支付宝启动“春季消费节”。为助力消费提振，支付宝投入10亿红包并进一步开放平台能力，出行、餐饮、零售等多个行业的商家和机构，都可通过线下铺设红包码，或在线上发优惠券、直播等方式，获取更多的客流消费。数据显示，支付宝在短视频和直播上投入超8500万 元，目前报名参