2024年一季报点评：24Q1亏损16.7亿，同比减亏12.5亿

公司2024年一季度财务及运营总结

财务数据概览

• 营收：2024年一季度实现营收400.7亿元，同比增长59.8%，相比2019年增长23.1%。
• 亏损：一季度归母亏损16.7亿元，相比去年同期亏损29.3亿元有所收窄，扣非亏损17.1亿元。人民币贬值0.2%，导致约1.2亿元的汇兑亏损。
• 其他收益：9.9亿元，同比增长58.1%。
• 投资收益：6.2亿元，同比下降15.8%。

经营数据亮点

• 航线网络：ASK（可用座位公里）同比增长45.3%，较2019年增长7.0%；RPK（乘客公里）同比增长62.7%，较2019年增长4.0%。
• 客座率：79.5%，同比提升8.5个百分点，但较2019年下降2.3个百分点。

收益与成本分析

• 收益水平：客公里客运收益0.54元，同比下降12.1%，较2019年增长2.4%；座公里收益0.43元，同比下降0.9%，与2019年持平。
• 成本费用：营业成本387亿元，同比增长47.1%。航油成本137亿元，同比增长66.1%。座公里成本0.449元，同比下降9.3%，较2019年增长16.2%。座公里扣油成本0.290元，同比下降14.6%，较2019年增长9.0%。三费合计（扣除汇兑影响）46.2亿元，同比增长21.2%，三费率降至11.5%，较上年同期减少3.7个百分点。

机队与发展规划

• 机队规模：截至3月底，公司拥有911架飞机，预计2024-2026年净增飞机33、24、55架（不含C919），分别增长3.6%、2.6%、5.7%。
• C919采购：公司宣布购买100架C919飞机，计划2024年至2031年交付，预计新增运力增长约7.5%，将分批交付，以替换老旧飞机，确保运力净增在可控范围内。

投资建议与风险

• 盈利预测：调整后2024-2026年的净利润预测为32、102、134亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.19、0.61、0.80元，市盈率（PE）分别为39、12、9倍。
• 市场表现：近期行业处于平季阶段，价格调整，旅客量与23年基本持平，较19年增长7%，客座率稳定。五一假期预计将出现因私出行高峰。
• 估值与评级：参照2010-2019年历史估值中枢，给予2025年利润15倍PE，目标市值1530亿元，目标价9.22元，较当前股价有16%的上升空间，维持“强推”评级。
• 风险提示：经济大幅下滑、油价大幅上涨、汇率大幅贬值。

此总结基于提供的财务与运营数据，详细分析了公司的业绩表现、航线网络、成本费用控制、机队发展以及未来展望，并提供了基于市场分析的投资建议。