2024年一季报点评：全球化大建材发展蓬勃，注销股份提振投资价值

科达股份2024年一季度业绩与全球战略进展总结

业绩概览

• 营收与净利润：2024年一季度，科达股份实现营收25.62亿元，同比增长2.83%；归母净利润3.11亿元，同比下降22.60%；扣非净利润2.76亿元，同比下降25.71%。
• 毛利率与净利率：毛利率为26.85%，较去年同期下降5.37个百分点；净利率为15.92%，较去年同比回升6.53个百分点。

“大建材”全球化战略亮点

• 订单与地域分布：陶瓷机械业务订单显著增长，海外订单占比超过65%，彰显全球化战略成效。
• 海外布局：通过参股国瓷康立泰、收购意大利模具企业FDS，加强配件耗材业务与欧洲市场的开拓。
• 海外生产基地与服务：在土耳其、印尼建立工厂，在东欧和墨西哥设立办事处，强化海外服务网络与配件供应能力。

销量与新项目进展

• 销量增长：海外建材业务产销量增加，尽管面临市场竞争压力，但产能、品类和区域布局的拓展有助于缓解短期影响。
• 在建项目：包括肯尼亚洁具项目、喀麦隆陶瓷项目、坦桑尼亚玻璃项目等预计年内投产，科特迪瓦陶瓷项目与南美秘鲁玻璃项目正在建设，美洲洪都拉斯陶瓷项目筹备中，现有在建项目产能将大幅扩展。

蓝科锂业贡献与价格波动

• 投资收益：蓝科锂业贡献1.01亿元利润，较上年同期增长1.68亿元。
• 产能与销售：碳酸锂产能4万吨/年，产销量同比增长，2024年一季度销量0.99万吨。
• 价格变动：2024年一季度碳酸锂单吨平均售价较上季度下跌约32万元/吨。

股份调整与长期投资价值

• 股份用途变更：原计划用于员工持股与股权激励的股份改为注销，以减少注册资本，提升每股收益。
• 提升价值：股份注销后，预计将增强公司的长期投资价值。

投资建议与风险提示

• 业绩预测：预计2024-2026年归母净利润分别为17.3、19.2、22.0亿元，对应PE为11、10、9倍。
• 评级：基于建材、机械、锂电业务的协同效应以及全球战略的推进，维持“推荐”评级。
• 风险考量：包括产线新增风险、竞争加剧、汇率波动、国内建材机械需求变化以及碳酸锂价格波动等。