交通运输行业2024Q1基金持仓分析：持仓比例环比提高，航运板块增持明显

行业：持仓比例环比+0.48pct至2.43% 2024Q1，交运行业基金持仓市值占基金全部持股市值比例（以下简称“持仓比例”）为2.43%，环比+0.48pct，超过2010Q1-2024Q1期间的平均水平（1.77%）。从申万一级行业看，交运行业持仓比例（2.43%）位居第15位，超配比例-1.1%，被低配。2024Q1交运行业持仓比例环比变动（+0.48pct）由负转正，位居第7位。 板块：航运港口持仓比例环比提高最大 2024Q1交运行业4个二级子板块，从基金持仓比例看，由高到低分别为航空机场（0.97%）、航运港口（0.64%）、物流（0.49%）、铁路公路（0.31%）。 从环比加减仓幅度看，由高到低分别为航运港口（+0.27pct）、铁路公路（+0.16pct）、航空机场（+0.06pct）、物流（-0.01pct）。 个股：中远海能、招商轮船增持幅度靠前 2024Q1交运行业基金持仓市值前5名分别为春秋航空、中远海能、中国国航、顺丰控股、吉祥航空；环比加仓前五名分别为中远海能（+0.16pct）、招商轮船（+0.08pct）、圆通速递（+0.06pct）、春秋航空（+0.05pct）、大秦铁路（+0.05pct）。 从各个子板块看，2024Q1航空机场重点企业春秋航空、中国国航、吉祥航空、南方航空、中国东航持仓比例分别为0.29%、0.20%、0.17%、0.10%、0.08%；环比变动分别为+0.05、+0.02、+0.0、+0.01、-0.01pct。 2024Q1航运港口重点企业中远海能、招商轮船、唐山港、招商南油、中远海控、中谷物流持仓比例分别为0.27%、0.12%、0.04%、0.03%、0.01%、0.04%；环比变动分别为+0.16、+0.08、+0.04、+0.00、-0.03、+0.01pct。 2024Q1铁路公路重点企业大秦铁路、京沪高铁、招商公路、广深铁路持仓比例分别为0.10%、0.05%、0.04%、0.05%；环比变动分别为+0.05、+0.02、+0.04、+0.02pct。 2024Q1物流重点企业顺丰控股、建发股份、嘉友国际、圆通速递、韵达股份、东航物流持仓比例分别为0.18%、0.04%、0.04%、0.10%、0.03%、0.04%； 环比变动分别为-0.10、-0.02、+0.02、+0.06、+0.02、+0.02pct。 投资建议：关注出行链及行业周期上行的企业 总体而言，2024Q1交运行业基金持仓比例的环比提高表现出机构的偏乐观态度。其中，航空机场、航运港口、铁路公路持仓比例均环比上升。展望2024Q2，我们建议关注两条投资主线：1)受益于国内、国际客流量持续提高的航空、高铁出行链龙头企业，建议关注春秋航空、中国国航、华夏航空、广深铁路、京沪高铁等；2)处于行业周期景气度上行的油运和跨境物流企业，建议关注中远海能、招商轮船、顺丰控股、中国外运等。 风险提示：全球经济复苏不及预期；国内经济增长不及预期；国内、国际客流增长不及预期；燃油价格上涨超预期 1.行业：持仓比例环比+0.48pct至2.43% 我们对2024年一季度交运行业基金重仓持股情况进行分析，基金数据采用wind基金市场分类中的普通股票型基金、灵活配置型基金、偏股混合型基金以及平衡混合型基金，股票选用申万行业分类。 2024Q1，交运行业基金持仓市值占基金全部持股市值比例（以下简称“持仓比例”）为2.43%，环比+0.48pct，超过2010Q1-2024Q1期间的平均水平（1.77%）。 图表1：2010Q1-2024Q1交运行业基金持仓比例 从申万一级行业看，交运行业持仓比例（2.43%）位居第15位，超配比例-1.1%，被低配。2024Q1交运行业持仓比例环比变动（+0.48pct）由负转正，位居第7位。 图表2：2024Q1各行业基金持仓比例及超配比例 图表3：近两个季度各行业基金持仓环比变化 2.板块：航运港口持仓比例环比提高最大 根据申万行业分类，交运行业共有4个二级子板块，分别为航空机场、航运港口、铁路公路以及物流。从基金持仓比例看，由高到低分别为航空机场（0.97%）、航运港口（0.64%）、物流（0.49%）、铁路公路（0.31%）。从环比加减仓幅度看，由高到低分别为航运港口（+0.27pct）、铁路公路（+0.16pct）、航空机场（+0.06pct）、物流（-0.01pct）。 图表4：2024Q1交运子板块基金持仓比例情况 图表5：交运行业各子板块基金持仓比例及变化情况 3.个股：中远海能、招商轮船增持幅度靠前 2024Q1交运行业基金持仓市值前5名分别为春秋航空、中远海能、中国国航、顺丰控股、吉祥航空；环比加仓前五名分别为中远海能（+0.16pct）、招商轮船（+0.08pct）、圆通速递（+0.06pct）、春秋航空（+0.05pct）、大秦铁路（+0.05pct）。 图表6：2024Q1交运子板块基金重仓市值前20名标的一览 从各个子板块看，2024Q1航空机场重点企业春秋航空、中国国航、吉祥航空、南方航空、中国东航持仓比例分别为0.29%、0.20%、0.17%、0.10%、0.08%；环比变动分别为+0.05、+0.02、+0.0、+0.01、-0.01pct。 2024Q1航运港口重点企业中远海能、招商轮船、唐山港、招商南油、中远海控、中谷物流持仓比例分别为0.27%、0.12%、0.04%、0.03%、0.01%、0.04%；环比变动分别为+0.16、+0.08、+0.04、+0.00、-0.03、+0.01pct。 2024Q1铁路公路重点企业大秦铁路、京沪高铁、招商公路、广深铁路持仓比例分别为0.10%、0.05%、0.04%、0.05%；环比变动分别为+0.05、+0.02、+0.04、+0.02pct。 2024Q1物流重点企业顺丰控股、建发股份、嘉友国际、圆通速递、韵达股份、东航物流持仓比例分别为0.18%、0.04%、0.04%、0.10%、0.03%、0.04%；环比变动分别为-0.10、-0.02、+0.02、+0.06、+0.02、+0.02pct。 图表7：2023Q1-2024Q1航空机场重点企业持仓比例 图表8：2023Q1-2024Q1航运港口重点企业持仓比例 图表9：2023Q1-2024Q1铁路公路重点企业持仓比例 图表10：2023Q1-2024Q1物流重点企业持仓比例 4.投资建议：关注出行链及行业周期上行的企业 总体而言，2024Q1交运行业基金持仓比例的环比提高表现出机构的偏乐观态度。 其中，航空机场、航运港口、铁路公路持仓比例均环比上升。展望2024Q2，我们建议关注两条投资主线：1)受益于国内、国际客流量持续提高的航空、高铁出行链龙头企业，建议关注春秋航空、中国国航、华夏航空、广深铁路、京沪高铁等；2)处于行业周期景气度上行的油运和跨境物流企业，建议关注中远海能、招商轮船、顺丰控股、中国外运等。 5.风险提示 全球经济复苏不及预期。全球经济复苏的疲弱可能导致国际贸易需求、原油需求降低，进而影响全球油运市场和国内出海市场的景气度，从而对相关公司造成影响。 国内经济增长不及预期。国内经济发展直接影响原油进口需求，需求不及预期将影响原油进口量，从而对油运企业造成影响。 国内、国际客流增长不及预期。客流量直接影响出行链相关公司的业务需求，若增长不及预期将对相关企业经营业绩造成不利影响。 燃油价格上涨超预期。燃油费在交运行业公司的主营业务成本中占比较高，若燃油价格超预期上涨将会降低公司的盈利水平。