2024年一季报点评：一季度量价影响致营收下降，氢能项目全线贯通助推绿色能源转型加速

公司24年一季度财报分析

营收与利润概览

• 收入：一季度实现收入100.41亿元，较去年同期减少49.44%。
• 净利润：实现归母净利润8.07亿元，同比下降73.15%。
• 扣非净利润：7.74亿元，同比减少73.88%，环比增长8.56%。

业务板块分析

• 煤炭业务：

  • 产量：原煤和提质煤产量分别同比下降13%和19%，至589万吨和86万吨。
  • 销量：原煤和提质煤销量分别同比变动-1%和+27%，至780万吨和122万吨。
  • 市场情况：国内煤炭市场供给宽松，Q5500动力煤平仓价和甘肃地区煤价均有所下降。

• 天然气业务：

  • 产量与销量：天然气产量和销量分别同比减少5%和44%，至13.42万吨和82.10万吨。
  • 市场背景：全球气价因库存高位和气温偏暖而继续下行。

• 煤化工业务：

  • 产品产量与销量：甲醇、煤基油品、副产品产量分别同比减少4%、15%、3%，销量相应减少。
  • 技改与新进展：乙二醇装置于3月末完成技改并投产，于4月3日产出聚酯级产品。

成本与效益

• 成本：一季度毛利率为17.48%，净利率为7.67%，分别同比变动-6.05%、-7.31%，环比变动+3.25%、+6.04%。
• 期间费用：期间费用率为5.38%，同比增加2.32%。

长期展望

• 分红政策：2023年公司计划分红0.7元/股（含税），分红比例达87.9%，较去年提高35个百分点。
• 盈利能力预期：预计随着新增产能的落地，公司盈利能力中枢将进一步提升。
• 战略转型：公司推进绿色能源战略转型，CCUS项目和氢能项目均取得进展，涵盖从产品开发到应用的全链条。

投资建议

• 利润预测：调整后24年利润预测为55.04亿元，维持25-26年的预测分别为65.17亿元和76.29亿元。
• 估值：采用10x的24年市盈率给予公司目标价8.40元，维持“强推”评级。

风险提示

• 能源价格波动、地缘政治风险、产能建设进度与下游需求不确定性。

此总结基于提供的文字内容，全面覆盖了公司的业绩表现、业务板块分析、成本与效益、长期展望、投资建议以及风险提示，旨在提供一个清晰、结构化的概述。