盈利同比环比大增，牵手阿美深化石化领域合作

恒力石化的2024年一季度报告显示，公司实现了显著的盈利增长，营业收入为583.90亿元，同比增长4.02%，归母净利润为21.39亿元，同比增长109.80%，扣非归母净利润为18.19亿元，同比增长211.50%。这一增长主要得益于化工品下游需求的提振和原油成本支撑效应，以及原油价格的小幅上涨带来的原料库存收益。此外，煤炭、丁二醇、原油和PX等主要原料价格的同比下滑，尤其是煤炭价格的大幅下跌，有助于减轻成本压力。

成本端的优化和需求端的恢复共同推动了恒力石化的盈利状况。公司正利用其在炼化一体化领域的平台优势和多年积累的研发实力，布局高端涤纶、功能性薄膜、可降解材料、新能源化学品等新材料领域，加速关键技术和产能瓶颈的国产替代进程。目前，公司正在进行的一系列项目包括高性能树脂及新材料项目的建设，以及锂电隔膜项目的推进，这些项目预计将进一步释放公司的生产潜力，强化其在产业链一体化、规模成本和生产技术方面的优势。

为了进一步巩固合作关系并确保原料供应的稳定性，恒力石化与沙特阿拉伯国家石油公司签署了谅解备忘录，讨论了沙特阿美对恒力集团股份的潜在收购，以及双方在原油供应、原料供应、产品承购和技术许可等方面的深度合作。这将为公司未来的发展提供更多可能性。

在股东回报方面，2023年公司计划每股派发现金红利0.55元（含税），合计38.72亿元（含税），分红比例为56.07%，显示出公司对股东利益的重视。随着炼化业务的稳定，其高股息属性将更加凸显，有助于增强投资者信心。

基于全种类原料平台优势，恒力石化通过资本开支扩大规模，实现强者恒强的战略目标，同时积极拓展新材料领域，提高产品的差异化和附加值。预计公司2024-2026年的归母净利润分别为101.91亿元、135.44亿元、142.53亿元，对应的每股收益为1.45元、1.92元、2.02元，对应当前股价的PE分别为10.64X、8.00X、7.61X，维持“买入”评级。

然而，公司也面临着原油和煤炭价格波动、项目建设进度、不可抗力和宏观经济下行等风险。投资者在考虑投资时应充分评估这些潜在风险。