2024年一季报点评：前瞻布局新产品方向，业绩持续修复可期

公司一季度业绩亮点及战略方向

主营业务表现

• 锂电池：2024年第一季度，公司锂电池业务出货量达到约7500万颗，海外客户销量占比达38%，实现了从亏损到盈利的转变。全年预计出货量为4亿颗，通过增加出货量和提升产能利用率来优化单颗盈利，同时，随着稼动率的提升，单颗成本也将降低。

• LED业务：受益于下游需求回暖，以及海外订单比重的增加，公司正调整产品结构，从普通照明产品向显示类、倒装和MiniLED产品转型。这不仅反映了市场需求的变化，也展现了公司对产品结构优化的积极应对。

• 金属物流业务：持续保持在传统3C市场的优势，并积极拓展5G通信设备、新能源车等高增长市场，展现了业务多元化的策略。

新兴领域布局

• 圆形电池：公司正积极研发制造圆形电池，并与多个新兴应用领域的头部客户合作进行领先性产品开发，旨在建立其在新兴市场的技术优势。

• 钠电池：与中科海钠的合作，共同开发和量产圆柱钠离子电池，目标覆盖电动摩托车、储能、便携式储能、园林工具等新型应用场景，展示了公司在电池技术上的创新和前瞻布局。

海外市场拓展

• 近年来，公司加大了海外市场布局，特别是聚焦于高安全、高可靠性产品的需求，尤其是在东南亚和印度的摩托车电动化趋势下，公司看到了巨大的市场潜力。马来西亚的锂电池项目进展顺利，预计2024年中完成封顶，2025年下半年实现大规模量产，体现了公司对海外市场的积极投入和长远规划。

投资建议

• 考虑到公司一季度的业绩表现、产品结构优化、海外市场份额的提升，以及新兴领域的积极布局，建议对公司的2024-2026年归母净利润预测进行调整，预计分别为4.10/5.32/6.09亿元。当前市值对应PE分别为23/17/15倍。基于可比公司的估值水平，给予2024年27x PE，对应目标价为9.62元，维持“强推”评级。

风险提示

• 下游需求可能低于预期。
• 原材料价格波动影响成本控制。
• 出海进程中可能遇到的挑战。
• 市场竞争加剧，可能影响公司的市场份额和盈利能力。