PTA日报：PTA增仓下跌月底PX ACP谈判临近

商品市场每日研究报告 PTA日报 纺织事业部方慧玲 刘荣杰 电话：021-51635223 / 邮箱：fanghuiling_qh@chinastock.com.cn 银河期货 /上海市东大名路1050号浦创大厦10楼/ www.yhqh.com.cn 2016年9月26日星期一 ---------------------------------------------------------------------------------------------- 银河9月26日PTA日报：PTA增仓下跌 月底PX ACP谈判临近 一、产业链价格 名称 单位 9月23日 9月26日 涨跌 纽约原油10月期货 美元/桶 46.32 44.48 -1.84 布伦特11月期货 美元/桶 47.65 45.89 -1.76 石脑油CFR日本 美元/吨 414 411 -3 MX（韩国FOB） 美元/吨 656 657 +1 PX（韩国FOB） 美元/吨 775 773 -2 PX（中国CFR） 美元/吨 796 794 -2 PTA期货1月合约 元/吨 4776 4728 -48 PTA期货5月合约 元/吨 4842 4798 -44 PTA期货9月合约 元/吨 4892 4868 -24 PTA（外盘） 美元/吨 605 605 0 PTA（内盘） 元/吨 4580 4590 +10 MEG（外盘） 美元/吨 615 620 +5 MEG（内盘） 元/吨 5125 5140 +15 瓶级切片 元/吨 6525 6475 -50 聚酯切片（长丝级） 元/吨 6125 6125 0 涤纶短纤 元/吨 6760 6740 -20 涤纶POY 元/吨 6800 6780 -20 涤纶DTY 元/吨 8600 8600 0 涤纶FDY 元/吨 7540 7525 -15 棉花 元/吨 14323 14366 +43 纯涤纱32S 元/吨 11350 11350 0 商品市场每日研究报告 二、现货动态： 1、石化原料行情：国际原油周五急跌4%，因迹象显示，在下周主要产油国讨论冻产的会议举行前，沙特和伊朗未达成初步共识。布兰特原油期货重挫1.76美元，或3.7%，收报每桶45.89美元。美国原油期货急跌1.84美元，或4%，收报每桶44.48美元。 9月23日亚洲PX跌1.67美元至773FOB韩国和794FR中国。欧洲PX平至695美元/吨FOB鹿特丹。亚洲异构MX涨1美元至657美元/吨FOB韩国。石脑油跌3.5美元至410.88美元/吨CFR日本。 2、PTA内盘市场震荡：早间PTA内盘市场震荡，报盘基差基本保持160－165元/吨附近，商谈在4600－4610元/吨附近；仓单继续保持30元/吨的升水;午后PTA内盘市场清冷，尾盘跳水前报盘基差170元/吨上下，商谈僵持在4590－4600元/吨附近，现低端买气有所提升;外盘市场重心变化不大，船货报盘意向仍在605－608美元/吨附近，商谈预估在605美元/吨略偏内水平。 逸盛石化9月26日PTA主港自提现款报价持稳：内盘卖出价维持在4650，美金卖出价维持在605。恒力石化9月26日PTA主港自提美金报价：为630美元/吨，较上一交易日持平。 3、PX/PTA/聚酯负荷情况：据中纤网数据，上周PTA周平均开工率在63.2%，较上周小幅下降0.5%。 此外当周聚酯平均负荷继续回升，上周平均开工率82.2%，PTA尚未回到增库存状态，目前观望10月PTA2-3套大装置的检修情况。 PTA装置方面：宁波三菱70万吨PTA产能装置9月17日再度停车，暂定维持一个月左右；汉邦石化60万吨产能装置此前于9月14日故障停车，原定2-3天重启，目前仍未重启；上海石化40万吨产能装置于9月15日附近结束检修，目前已顺利重启；宁波台化120万吨产能装置于9月14日重启；恒力大连一套220万吨产能装置于9月14日附近重启；嘉兴石化此前因故障减负的150万吨产能装置19日恢复正常生产，负荷逐步提升中；虹港石化150万吨产能装置已于21日正式重启。逸盛海南200万吨产能装置已于25日升温重启。 4、PX/PTA进出口情况： 8月我国PX进口102.9万吨，较上月减少5.1万吨，报关单价806美元/吨。8月PX出口量为1万吨。8月PTA进口3.6万吨，报关单价615美元；其它对苯二甲酸进口人民币兑美元汇率(中间价) - 6.667 6.6744 +0.0074 商品市场每日研究报告 0.3万吨，报关单价669美元；总量比上月增加0.2万。出口4.7万吨，较上月下降5万吨。8月MEG进口量64.7万吨，较上月减少0.3万吨，平均报关单价624美元/吨。 5、江浙涤丝市场成交气氛温吞。浙江地区涤丝价格稳定为主，双休日个别厂家价格下调，产销不佳。目前市场整体态度谨慎，下游按需采购，交易气氛乏力，成交商谈为主。截至下午四点，今日江浙市场涤丝成交情况温吞，个别促销工厂产销较高，其中部分POY企业为200％、65％、60％、80％、70％；部分FDY为103％、90％、90％、80％、150％；部分DTY为103％、150％、90％、65％、80％。目前POY 100D/36F报价主流在7400-7500元/吨之间，FDY 75D/36F报价主流在8100-8200元/吨之间，DTY 75D/36F报价主流在10300-10400元/吨之间。 三、盘面点评及操作建议 PTA期货：PTA期货价格26日下跌，尾盘增仓下滑。主力1701合约下跌48元，或1.01%，至4728元/吨，持仓量增加3.5万手至144万手左右，关注下方4700一线的支撑作用。 前20名多单增持22457手，其中国联增持17417手，国泰君安增持4104手；空单持仓增持3913手，其中华泰增持3049手，永安、海通等各增持1千余手。买套保持仓为19786手，较上日减少77手，卖套保持仓295757手，较上日减少1498手。9月26日PTA仓单量为20000张，较上日增加20000；有预报量13967，较上日增加7279，仓单及有效预报折货17万吨。 逸盛海南200万吨产能装置昨日已结束检修升温重启，目前国内主流厂家逸盛、恒力、虹港等此前检修的PTA装置现均已重启，PTA负荷继续回升，去库存力度进一步减弱。下游聚酯市场行情持续平淡无力，纺企订单不多，市场商家信心普遍不足，观望心理主导。上游方面，全球原油供应过剩严重，关注石油输出国组织(OPEC)与俄罗斯等非OPEC国家在9月26日-28日召开的会议上能否达成冻产协议，目前机构普遍认为达成冻产协议的概率很低。若不能达成协议，则油价可能继续下滑，成本端弱势将令PTA价格承压。此外，9月底 PX ACP的谈判临近，PTA价格短期预计还将维持弱势，料将继续考验下方4700一线的支撑作用，关注原油冻产协议情况。（仅供参考） 商品市场每日研究报告 四、品种投资策略 时间：2016-9-26 品种：PTA 当前情况 展望 逻辑简述 操作建议 风险点 推荐评级 单边 主力合约低位震荡 四季度料维持低位震荡，趋势性行情难现 供需：10月可能仍有PTA2-3套大装置的检修， 10月供需预计仍处于去库存期，11-12月份，供需走弱，预计进入库存累积期。 利润：四季度上游PX环节的让利将有利于PTA加工费的回升，即PTA加工费回升不一定依靠绝对价格上涨形成。预计加工费仍将维持在300-600区间内，PTA价格的上下空间将继续受到加工区间的制约。 成本端：PX环节加工费的压缩也不代表绝对价格的下降，PX价格的大体趋势还是依附于原油走势，而原油预期四季度涨跌空间有限，PTA价格向下的空间也不大。 波段操作为主 1、原油暴跌 2、金融风险 ★★★ 跨期 截至9月26日，1-5价差-70 1-5价差继续缩小的空间有限 ①仓单集中流出，令现货供应增加，且部分老仓单要换货交割，要在1701上套保；②PX环节让利令PTA加工利润回升，也吸引生产商在期货上套保；③现货目前对1月合约的基差在-160左右，长期将走强，远期5月较1月合约的升水拉大有利于未来仓单的继续后移。 11月之前，建议【-50，0】的价差区间内进行抛1买5的反套操作，目标位【-100,-140】。 1、PTA装置意外停车 ★★★ 跨品种 期现 截至9月26日，1月合约基差为-138 期货升水扩大的空间有限，9月交割后基差预计走强 9月交割后，1月将成为近月活跃合约，期货高升水将吸引套保盘进入，期现价差将收窄 适合卖期套保； 1、装置意外停车 ★★ （注：★—观望，风险较大；★★—观望等待机会；★★★—一般推荐；★★★★—中度偏强推荐；★★★★★—强烈推荐） 商品市场每日研究报告 五、图表 国内PTA装置动态（2016-09-23） 公司名 装置产能（万吨/年） 停车时间 备 注 辽阳石化 27 2012年10月 停车至今 辽阳石化 53 2013年5月 停车至今 扬子石化 35 2014年11月11日附近 停车检修 远东石化 60 2013年7月中旬 停车 60 2014年9月25日 停车 60 2015年3月下旬 停车 140 2015年3月下旬 停车（4月23日、5月19日、7月13日第一、二、三次公开拍卖流拍，目前已被华彬集团收购） 逸盛宁波 2#，65 2013年12月17日 停车 1#，65 2016年9月初 停车检修，9月中旬重启 蓬威石化 90 2014年1月9日 停车至今 华南一厂 65 2014年1月23日 停车检修，暂无重启计划 翔鹭石化 165 2015年1月1日 停车检修，重启时间未定 450 2015年4月6日 因古雷PX装置爆炸，停车，2015年4月中旬已宣布不可抗力；11-12月停止合约供应；5月18日中石化腾龙翔鹭项目现场办公会在古雷召开，在国家、省各级领导的高度重视关心之下，中石化集团正式介入古雷腾龙芳烃、翔鹭石化项目的质量检测评估及整改修复工作 福建佳龙 60 2016年7月3日 8月底正式重启 汉邦石化 2#，220 2016年1月22日 1月22日正式完成联动试车，3月15日投料其中110万吨，3月22日投料另110万吨，3月25日消缺停车，原定3天后重启；现因环保问题延期重启，4月30日重启其中110万吨，另110万吨5月11日晚间重启；6月13日停一条110万吨生产线，6月14日另一条生产线也停车，原计划7月10日附近重启，后延期至15日，后再度延期至20日附近重启，于23日正式重启110万吨，24日重启另一条生产线，7月底再度停车，8月21日重启110万吨。但22日凌晨跳闸，下午再度重启成功，目前该生产线基本满负荷运作；8月28日另110万吨重启，目前该生产线负荷维持在7-8成。 1#，60 2016年9月14日 故障停车，目前仍未正式重启 乌鲁木齐石化 9.6 2016年6月初 配合芳烃部分一起停车检修，7月初已重启 宁波三菱 70 2016年7月11日 空压机故障停车检修，9月9日附近重启，9月17日再度停车检修，暂定维持一个月 东北一厂 660 2016年9月起 计划三套装置轮修，其中一套9月1日正式开始检修，9月14日附近重启、另一套10月7日计划停车检修10-15天、第三套时间未定，届时合约部分减量供应 商品市场每日研究报告 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不