研究院化工组 研究员 策略摘要 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 短期中性看待,可能有小反弹,长期逢高卖出套保。基本面来看,短期港口库存绝对量不算高、油制低利润下检修频发,当前国内乙二醇供应压力不大,平衡表去库下乙二醇低位买气尚可,对乙二醇价格存在一定支撑;但当前国外装置基本都已恢复正常,进口到港量也逐步回归高位,4月下~5月初预计主港外轮到货偏多,隐形库存显性化导致港口提货量不及预期,港口显性库存实际不去反累,这使得市场心态受压制。后续预期来看,短期4月底在下游低备货+阶段性补库需求下港口发货有好转迹象,关注隐形库存去化进展和港口发货节奏,若港口去库,短期价格可能会有小反弹,长期供应弹性下弱势震荡为主。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421 联系人 核心观点 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号:F03128371 ■市场分析 周四主力合约在4450附近宽幅整理,EG现货基差09合约-100元/吨(-4)。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号:F03119179 生产利润及国内开工,原油制EG生产利润为-2026元/吨(+7),煤制EG生产利润为17元/吨(-9)。 库存方面,本周四隆众EG主港库存85.8万吨(+4.5),本周一CCF主港库存88.7万吨(+0.5),主要原因是上周初长江口封航导致前半周到港量不如预期,周末集中到港。 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1289号 ■策略 短期中性看待,可能有小反弹,长期逢高卖出套保。基本面来看,短期港口库存绝对量不算高、油制低利润下检修频发,当前国内乙二醇供应压力不大,平衡表去库下乙二醇低位买气尚可,对乙二醇价格存在一定支撑;但当前国外装置基本都已恢复正常,进口到港量也逐步回归高位,4月下~5月初预计主港外轮到货偏多,隐形库存显性化导致港口提货量不及预期,港口显性库存实际不去反累,这使得市场心态受压制。后续预期来看,短期4月底在下游低备货+阶段性补库需求下港口发货有好转迹象,关注隐形库存去化进展和港口发货节奏,若港口去库,短期价格可能会有小反弹,长期供应弹性下弱势震荡为主。 风险 地缘冲突,原油价格波动,煤价波动情况,下游需求韧性持续性 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1EG日度表格......................................................................................................................................................................................4EG基差结构......................................................................................................................................................................................5EG生产利润及开工率......................................................................................................................................................................5EG进口利润&国际价差..................................................................................................................................................................6下游利润及开工................................................................................................................................................................................7EG库存走势......................................................................................................................................................................................8 图表 表1:EG产业链日度表格丨单位:元/吨.........................................................................................................................................4 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位:元/吨..........................................................................................................................5图2:EG生产利润(煤炭制)|单位:元/吨...................................................................................................................................5图3:EG生产利润(原油制)|单位:元/吨...................................................................................................................................5图4:EG开工率|单位:%.................................................................................................................................................................6图5:EG进口利润|单位:元/吨.......................................................................................................................................................6图6:EG欧洲CIF-中国CFR|单位:美元/吨.................................................................................................................................6图7:EG美国FOB-中国CFR|单位:美元/吨................................................................................................................................6图8:长丝产销|单位:%..................................................................................................................................................................7图9:短纤产销|单位:%..................................................................................................................................................................7图10:POY库存天数|单位:天.......................................................................................................................................................7图11:POY生产利润|单位:元/吨..................................................................................................................................................7图12:直纺长丝负荷|单位:%........................................................................................................................................................7图13:聚酯开工率|单位:%............................................................................................................................................................7图14:EG华东港口库存|单位:万吨..............................................................................................................................................8图15:EG华东港口库存|单位:万吨..............................................................................................................................................8 EG日度表格 EG基差结构 数据来源:C