OLED显示行业研究报告

行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 2024年3月14日 行业报告 电子 看好/维持 OLED显示行业：全面渗透与国产化，中大尺寸布局加速 分析师 刘航电话：021-25102913邮箱：liuhang-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480522060001 投资摘要： OLED技术优势明显，预计2024年OLED产能增长率可达20%。OLED作为基于有机化合物的薄膜发光技术，正逐渐取代传统的LCD等技术，其中AMOLED技术在高分辨率、色彩表现、响应速度等方面更具有优势。此外，OLED具备柔性显示 的技术实现，在显示效果、功耗、轻薄性等方面表现突出，为显示设备带来更加优质的体验。基于其多维的优势，据Omdia 预测全球OLED面板产能将以两位数速度增长，预计2024年产能增长率可达20%。 智能手机发布浪潮推动了OLED手机面板需求回暖，中低端手机渗透率逐步提升。全球柔性OLED智能手机市场份额预计持续增长，到2024年将达到81%的销售收入份额。智能手机发布浪潮推动了OLED手机面板需求回暖，其中三星占据着OLED手机面板出货量的最大比重。各品牌陆续导入OLED面板，品牌使用AMOLED面板意愿增强；同时，OLED面板价格的下降也促进了其向中低端手机机型的渗透。TrendForce集邦咨询预计，全球OLED面板手机市场渗透率2026年有望超越六成。 折叠手机迎来快速发展期，给OLED行业发展带来新的增量。随着技术不断成熟和消费者对创新设计的追求，Omdia预计折叠手机市场呈现稳步增长趋势，预计到2024年全球出货量将达3400万部左右，2026年有望达到6000万部。目前，中 国已成为全球最大的折叠屏智能手机市场之一，2022年占全球市场份额达26%。2023年上半年，OPPO的折叠屏手机全球市场份额达到20%，其中OPPOFindN2Flip占据小折叠屏手机市场份额的31%。预计2025年国产折叠手机出货量将达1700万部。随着多品牌切入折叠机领域，2027年全球折叠屏智能手机出货量将超过1亿部，给OLED显示行业发展带来新的增量。 国内厂商积极布局投资产线，国内OLED产能占比有望持续提升。全球OLED市场规模持续上升，2022年达到384.4亿美 元，预计到2032年将增至2596.7亿美元，复合年增长率达21.1%。中国市场认可度提升，2022年规模约393亿美元，2023年预计将达426亿美元。国内厂商如京东方、维信诺等积极投资布局，全球OLED产能逐渐向中国倾斜，预计2023年中国OLED产能将达27平方千米。 中大尺寸OLED将成为主要发展趋势。8.5代中大尺寸OLED产线逐渐量产，为行业规模化发展奠定基础。同时，国内OLED 技术取得进步，为国产OLED行业带来新的发展机遇。中大尺寸基板技术难度高，国内厂商进一步加大新产品的技术研发投入，8.6代和8.5代OLED产线逐渐开始量产。 投资策略：当前OLED为市场主旋律，国产进程化加速，OLED面板板块我们推荐维信诺，受益标的：京东方、深天马、TCL科技；OLED材料与设备板块受益标的：精测电子、精智达、奥来德、莱特光电。 风险提示：产品价格波动、行业竞争加剧、中美贸易摩擦加剧。 P2东兴证券深度报告 电子行业：全面渗透与国产化，中大尺寸布局加速 目录 1.OLED成为主要显示技术，中高端手机发布推动OLED面板需求回暖3 2.折叠手机迎来快速发展期，给OLED行业发展带来新的增量9 3.OLED国产化进程加速，景气度提升12 4.投资建议16 5.风险提示16 相关报告汇总17 插图目录 图1：OLED按照驱动方式可分为主动式（AMOLED）和被动式（PMOLED）3 图2：随着显示技术不断进步，OLED技术为主要的显示技术之一4 图3：2024年OLED面板产能增长率有望可达20%5 图4：OLED显示屏应用仍集中于手机和电视领域5 图5：智能手机柔性OLED面板数量以及市场份额预计持续上升6 图6：2023年Q3OLED出货同比增长23.0%6 图7：2023年OLED渗透率将达50.8%7 图8：智能手机AMOLED显示技术比重增加7 图9：2018-2019年各品牌OLED智能手机面板出货量中，三星出货比重居前7 图10：OLED面板向中低端机型渗透8 图11：2026年全球折叠手机出货量有望达6000万部（单位：百万）9 图12：2025年国产折叠手机出货量有望达到1700万（单位：百万）9 图13：根据各品牌折叠屏手机出货量预测，未来全球折叠屏智能手机市场进入多品牌竞争时代（单位：百万部）10 图14：2023年1-6月OPPO折叠屏手机市场份额位列第一10 图15：2023年折叠屏产品发布状况：全球及中国折叠屏市场对比11 图16：2032年全球市场规模有望达到2596.7亿美元12 图17：2021年三星OLED市场份额占比最高12 图18：国产柔性OLED面板出货量市场份额提升13 图19：2023年中国OLED产能有望达增长到27平方千米13 表格目录 表1：AMOLED具有适应高分辨率、色彩表现良好、响应速度快的相对优势3 表2：OLED在显示效果、功耗、轻薄性等方面更具优势4 表3：Q2'23和Q3'23按品牌划分的Top5刚性和柔性OLED智能手机面板采购情况8 表4：中国OLED行业产线汇总（单位：万片/月，截至2023年5月）14 表5：按产线汇总中国OLED产能（单位：万片/月）15 P3 东兴证券深度报告 电子行业：全面渗透与国产化，中大尺寸布局加速 1.OLED成为主要显示技术，中高端手机发布推动OLED面板需求回暖 OLED（OrganicLight-EmittingDiode，“有机发光二极管”)是一种基于有机化合物的薄膜发光技术，由有机化合物构成的薄膜层，其中包含发光层、电子传输层和阳极等组件。当电流通过时，电子在发光层和电子传输层之间结合，激发有机分子发光。 AMOLED技术优势明显，是主流显示技术之一。OLED按照驱动方式的不同，OLED可分为主动式（AMOLED）和被动式（PMOLED）。相较于被动式PMOLED，AMOLED技术的复杂性使得其屏幕在高分辨率、色彩表现、响应速度等方面具有优势，因此被广泛应用于手机、电视、平板电脑、电脑显示器、可穿戴设备等各种 显示设备。 图1：OLED按照驱动方式可分为主动式（AMOLED）和被动式（PMOLED） 资料来源：华经产业研究院，东兴证券研究所 表1：AMOLED具有适应高分辨率、色彩表现良好、响应速度快的相对优势 分类相对优势相对劣势 AMOLED（主动式）1、驱动电压低/功耗低 2、适合大尺寸、高分辨率面板 3、响应速度快、亮度易提升 4、发光寿命长PMOLED（被动式）1、结构简单 2、技术门槛低，不涉及TFT工艺 3、材料成本低 1、成本较高 2、技术门槛高 1、不适于大尺寸、高分辨率面板 2、发光效率较低 3、耗电量高、寿命较短 资料来源：海谱润斯招股说明书，东兴证券研究所 P4东兴证券深度报告 电子行业：全面渗透与国产化，中大尺寸布局加速 显示技术不断进步，OLED行业迅速增长。随着用户以及厂商对于显示的效果等要求不断提升，CRT、LCD等技术逐渐过时，OLED因其优质特性备受瞩目，成为目前主流显示技术之一，正逐渐取代LCD。作为第三代显示技术，OLED以其在多个维度上的优势，受到厂商喜爱，OLED行业迅速增长。 图2：随着显示技术不断进步，OLED技术为主要的显示技术之一 资料来源：前瞻产业研究院，东兴证券研究所 OLED性能优越，可实现柔性显示。相对于LCD，OLED有机发光二极管是由发光有机材料组成的，通过在电流通过时发光来显示图像。不需要背光源的同时，每个像素点可进行自发光，解决了LCD在显示黑色时 无法做到纯黑而呈现出灰色的问题。OLED面板在显示效果、功耗、响应速度、轻薄性等方面，都具备显著的优势，真正实现了柔性可折叠。 表2：OLED在显示效果、功耗、轻薄性等方面更具优势 技术 优点 缺点 LCD 1、技术成熟，价格便宜2、寿命高 1、对比度低2、漏光3、成品厚重4、功耗高 OLED 1、色域广，无漏光，可视角好，整体画质优异 1、寿命低; 2、对比度高，响应速度快 2、技术难度高，成本高 3、无背光源，成品轻薄、便携4、功耗低，续航时间长;5、可制作柔性形态， 资料来源：群智咨询，东兴证券研究所 面板厂扩张意愿明显，OLED面板产业产能有望快速增长。据Omdia预测，2024年全球OLED面板产能增长率有望可达20%。各厂新的OLED产能开始进入量产，全球OLED面板的产能预计会继续以两位数的速度增长，LCD面板的产能预计将仅会以个位数的速度增长。 P5 东兴证券深度报告 电子行业：全面渗透与国产化，中大尺寸布局加速 图3：2024年OLED面板产能增长率有望可达20% % OLED LCD 2020 2021 2022 2023 2024 30.00 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% 资料来源：Omdia，东兴证券研究所 OLED下游终端市场应用广泛，主要应用在手机和电视领域。近年来，随着智能手机、电视、虚拟现实（VR）、车载系统、可穿戴设备以及照明领域的快速发展，OLED技术在这些领域的应用也逐渐增多，手机和电视显示屏为OLED的主要应用领域。 图4：OLED显示屏应用仍集中于手机和电视领域 资料来源：DSCC、东兴证券研究所 智能手机柔性OLED面板市场份额预计将持续增长。DSCC预计，到2024年，全球柔性OLED智能手机面板的单位份额将达到76%，收入份额将达到81%，可折叠OLED智能手机面板将达到4%的销量份额和11%的销售收入份额，刚性OLED将同比增长9%，收入同比增长6%。 P6东兴证券深度报告 电子行业：全面渗透与国产化，中大尺寸布局加速 图5：智能手机柔性OLED面板数量以及市场份额预计持续上升 资料来源：DSCC，东兴证券研究所 高端智能手机发布浪潮推动OLED手机面板需求回暖。据群智咨询统计，2023年第三季度各不同技术类别面板出货呈现分化，其中a-SiLCD出货约2.7亿片，同比增长约33.8%；LTPSLCD出货约7800万片，同比下滑14.5%；而柔性OLED在iPhone15系列以及华为Mate60系列等中高端旗舰新机型发布潮的带动下，智能手机面板出货约1.3亿，同比增长约23.0%；刚性OLED面板出货约3500万片，同比增长6.2%。 图6：2023年Q3OLED出货同比增长23.0% a-SiLCDLTPSLCDROLEDFOLED 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% -60.00% 资料来源：群智咨询，东兴证券研究所 OLED面板在手机市场渗透率不断提升，品牌使用AMOLED面板意愿增强。据TrendForce集邦咨询预估，全球OLED面板手机市场渗透率将从2018年29.20%提升至2023年的50.80%，2026年则预计超越六成。全球智能手机市场不同显示技术中，AMOLED技术占比最大，2022年达到46%。OLED技术的价格下降使其更具竞争力，吸引了更多品牌选择在其智能手机中采用AMOLED面板。这种市场动向不仅推动了AMOLED技术在手机领域的普及，同时也促使了整个OLED面板市场的扩大。 P7 东兴证券深度报告 电子行业：全面渗透与国产化，中大尺寸布局加速 图7：2023年OLED渗透率将达50.8%图8：智能手机AMOLED显示技术比重增加 60.00 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% OLED渗透率 OLED渗透率 % 201