业绩持续超预期，消费电子与汽车共振

事件：电连技术发布2023年年报及2024Q1季报，实现收入31.29亿元和10.40亿 元，同比增5.37%和68.77%，实现归母净利润3.56亿元和1.62亿元。 点评：持续看好公司受益自动驾驶渗透率提升，作为智驾核心零部件公司，公司有 望显著受益。手机方面，我们判断公司主营业务消费电子业务有望受益安卓总量增 长及普通BTB增量。 消费电子景气度回升，BTB连接器带来新增量。2024年第一季度全球智能手机出货量同比增长7.8%至2.89亿台，连续第三个季度增长。从结构上来看，安卓手机 销量为增长主要动能，公司客户以安卓手机为主，有望显著受益。此外，公司BTB 领域，有望受益国内5G毫米波频谱资源落地。基于5G毫米波在2024年及未来市场的实质性发展预期，公司有望在LCP连接线及射频BTB相关产品上取得营收 增长，2024年将扩大产品产能，并提升普通BTB产品产能储备。 布局国际市场，消费电子及汽车进入海外市场。公司于2023年对海外客户进行大 力拓展，进一步拓展并提高了公司在消费电子非手机终端行业的营收及规模，实现了高起点进步；在汽车领域，海外头部tier1企业，公司也实现了持续的进展。随 着部分海外客户的顺利导入，其他海外大客户的拓展、导入也有望不断突破，海外 业务呈现出新局面，以上对于公司扩大总体营收，提高国际市场占有率具有重要的 战略性意义 展望二季度与2024H2，看好公司消费电子业务持续受益安卓手机行业整体景气度 回暖，同时，公司普通BTB业务等业务有望持续放量，成为公司消费电子业务增 长新引擎。此外，手机通信出现升级趋势，5.5g/毫米波，有望带来公司产品规格升级，价值量提升；汽车方面，公司高速连接器逐步导入下游汽车大厂。受益汽车 高级辅助驾驶认可度快速提升，预计将催化行业辅助驾驶搭载率快速提升，公司作 为核心零部件供应商，有望显著受益。 投资建议：看好公司受益消费电子手机回暖及汽车智能化渗透率快速提升。上调公司盈利预测2024-2025年归母净利润由6.04亿/8.57亿元至7.06/9.40亿元，预计 2026年实现归母利润12.19亿元，维持“买入”评级 风险提示：下游手机行业景气度不及预期、自动驾驶进度不及预期、汽车客户放量不及预期 财务数据和估值