23年年报及24Q1点评：广告增速向上，内容表现值得期待

公司经营概览

营收与利润增长

• 全年业绩：2023年，公司实现营业收入146.28亿元，同比增长5%；归母净利润35.56亿元，同比增长91%。
• 季度表现：第四季度，公司营收44.32亿元，同比增长27.9%；归母净利润17.90亿元，同比增长1120.8%。全年及季度业绩增长主要得益于一次性所得税政策带来的收益16.29亿元。
• 2024年Q1：第一季度，公司实现营业收入33.24亿元，同比增长8.8%；归母净利润4.61亿元，同比下降12.8%。

会员与运营商业务

• 会员规模：芒果TV有效会员规模达到6653万，全年会员收入43.15亿元，同比增长10.23%。
• 内容生态：全年综艺和剧集播放量分别增长31%和46%，均位列行业首位。芒果TV上线超过100档综艺节目，各类剧集共计128部，与抖音合作推出国内首部上星微短剧《风月变》。
• 2024年储备：公司计划推出超过80部影视剧和100部微短剧，进一步丰富内容库。

广告业务

• 复苏趋势：2023年广告业务收入35.32亿元，同比下降11.57%，但第四季度实现同比增长15.95%。
• 客户拓展：芒果TV成功吸引多个重点行业的头部品牌，新客户开拓占比三分之一。

新科技布局

• AI应用：公司推出40多项AI产品，覆盖媒资运营、广告投放、会员互动等多个领域，大幅降低了内容宣发和获客成本。
• AIGC平台：研发AIGC HUB应用平台，集成多种AI能力，并与大模型公司合作推出AI角色对话产品，探索新的变现模式。

风险提示与投资建议

• 风险因素：会员增长、技术发展、新业务拓展面临不确定性。
• 投资建议：考虑到所得税政策调整的影响，下调盈利预测至24/25年归母净利润分别为19.6/21.9亿元，对应EPS分别为1.05/1.17/1.30元，PE为21/19/17倍。维持“买入”评级，看好公司在内容与平台运营的优势，以及在AIGC时代的成长潜力。

此内容仅供参考，不构成投资决策依据。