天然气行业交流及展望

LNG 供应宽松。 中国是 2023 年下半年 LNG 需求增长的主要地区，但日本和韩国的进口量下降，印度有小幅增长。欧洲和美国天然气价格自 2023 年下半年起下跌，美国亨利港价格在 2024 年初 处于低 位。远期价格预测显示，美国亨利港价格预计将逐步回升至 3 美元以上，而欧洲 TTF 价格则预期 在未来几年相对持平，仅呈现季节性波动。 2、中国天然气市场分析中国天然气消费结构中，工业用气占比最大，LNG 在交通运输领域的使用显著 增长。 中国天然气需求增长保持良好，预计 2023 年至 2025 年消费量年均增长 6%至 7. 中国 LNG 进口量预计保持两位数增长，管道天然气进口量也呈现乐观增长态势。中国天然气市场的外部依赖度依然较高，国内天然气供应并不能完全自给自足。3、LNG 成本结构与价格机制中国进口 LNG 的现货价格处于过去三年最低水平，平均总成 本预计在 2.8 元人 民币每立方米。美国天然气开采成本相对较低，但 LNG 液化站成本较高，且有上升趋势。中国 LNG 接收站 服务费用相对透明，管输费用受政府管制，整体接收站到用户 端成本合理。俄罗斯管道天然气在中国具有一定成本优势，价格相对稳定。 4、国内天然气定价机制国内天然气价格机制包括管制和非管制价格，工业用户价格有弹性，而居民 用气 价格受政府规定。 LNG 加气站价格确定方式未在讨论中提及，但 LNG 直供价格根据接收站价格、运输费和服务费计算。5、油价与气价关系油价与气价之间存在波动差异，美国气价低迷部分由于伴生气供应量增加导致。 美国亨利港价格预期上升，但可能高估，预计未来价格均衡水平在淡季为 3 美元，旺季为 4 美元。Q&AQ：关于天然气行业的基本情况和未来展望是什么？ A：国信证券化工行业分析师薛聪邀请了行业资深专家，专家将分享关于天然气 的供需状况、价格趋 势以及对行业的整体看法。这些信息对于投资者来说是重要 的，因为它们可以帮助理解天然气行业的当前状态和未来的发展潜力。Q：天然气供需和价格的未来走势如何？ A：资深专家表示，天然气的供需关系和价格走势是投资者关注的焦点。供需状 况将直接影响天然气 的价格，而价格波动则关系到行业的盈利能力和投资回报。专家可能会提供关于供需平衡的预测，以及价格可能的变动范围，这些都是投资 决策中的关键因素。 Q：投资者应如何把握天然气行业的投资机会？A：在交流会上，专家可能会提供关于天然气行业的投资建议。这可能包括对特 定子行业的推荐、对 新技术的投资机会的评估，以及对政策变化如何影响行业的 分析。投资者应关注这些建议，并结合自身的投资策略和风险偏好来做出决策。Q：全球天然气供求平衡的现状及未来展望如何？A：全球天然气供求平衡的分析重点应放在 LNG 的供求上，因为管道天然气的 供给方缺乏弹性 。目前，美国为代表的 LNG 出口量自 2023 年下半年起显著增 加，而全球需求增长主要来自中国，欧洲需求则处于下降状态。预计未来一年，全球 LNG 供应将保持宽松状态，价格在2023 年后半年开始下降，美国亨利港 价格徘徊在 1.6 至 1.8 美元，而欧洲 TTF 价格受到库存高企的影响，短期内供给 充足，价格难以大幅反弹。Q：中国 LNG 进口成本及未来竞争力如何？ A：中国 LNG 进口成本目前处于较低水平，平均总成本在接收站端约为 2.8 元 人民币每 立方米。中国 LNG 需求增量主要来自交通运输领域，尤其是 LNG 和 CNG 重卡销售量的增长。预计未来几年，中国天然气消费量将维持在 6%至 7.7% 的增长率，而国内天然气产量的增长将放缓至 5%左右，因此对外部天然气的依 赖度仍然较高。Q：美国天然气开采及液化成本情况如何？ A：美国天然气的开采成本相对较低，非伴生气的开采成本大约在 1.3 至 1.5 美 元每百 万英热单位。液化站的成本则更为复杂，包括预处理、公共设施使用、液 体回收等，根据新奥提供的数据，液化成本约为亨利港价格指数的 115%加上 2.5 至 3美元。近年来，由于人工和投资成本的上升，液化站成本呈上升趋势，短期内下降空间有限。Q：中国天然气市场的未来供求平衡和价格机制展望如何？ A：中国天然气市场的供求平衡仍然依赖于进口，尤其是 LNG 和管道天然气的 进口。尽管国内 天然气产量有所增长，但预计未来几年国内天然气消费量的增长 将维持在 6%至 7%的水平，而国内产量增长将放缓至 5%左右。此外，中国 LNG 进口量预计将保持两位数的增长。关于价格机制，预计在国家环保政策和市场改 革的背景下，LNG 和国内管道气的价格竞争将更加激烈，但具体的价格走势还 需观察市场供需变化。Q：当前 LNG 船租金价格水平及其未来趋势如何？ A：目前 LNG 船租金价格相对较低，大约在 43，800 至 36，000 美元之间，远 低 于历史最高值的 180，000 美元。预测未来合约价格和市场均衡价格将维持在 65，000 至 60，000 美元区间。尽管当前船运成本较低，但不排除未来船运成本有 30%的上升空间，特别是在需求较弱的情况下。Q：中国 LNG 接收站的成本情况如何？ A：中国 LNG 接收站的成本相对透明，受到政府管控。接收站的服务费用区间 较小，最低为北 海 LNG 接收站的 0.18 元每立方米，最高为深圳大鹏 LNG 接收 站的 0.31元。管输费用方面，西北地区为 0.12 元每千立方米每公里，东北地区 为 0.18 元，中 部地区为 0.27 至 0.28 元，西南地区最高达 0.34 元。综合考虑，从接收站到用户端的成本大约在 0.5 至 0.6 元每立方米。Q：美国天然气价格对 LNG 价格的影响及未来价格趋势如何？ A：短期内，由于伴生气的大规模输出，美国天然气价格可能会降低，但这仅限 于美国天然气价格。 目前看来，LNG 价格在短期内大幅下降的可能性不大。Q：俄罗斯管道天然气与中国 LNG 价格的比较及未来价格走势？A：2023 年，俄罗斯向中国出口的管道天然气价格为 297 美元每千立方米，折 合人民币 约为 2.1 至 2.2 元每立方米。2024 年，价格预计下降 10%，至约 1.9 至1.95 元人民币每立方米。相较于 LNG，俄罗斯管道天然气在成本上具有一定 优势，因为它省去了接收站的成本，只需通过管道即可使用。Q：中国国内气源的价格波动情况及与 LNG 的竞争关系？ A：中国国内气源主要通过拍卖形式定价，价格波动较大。过去 2 至 3 年，价格 区间在 2 元至 6 元人民币之间，平均价格约为 2.5 至 3 元人民币，与 LNG 接收 后的成本相差不大。尽管 LNG 进口量近两年有所增加，但与俄罗斯管道天然气 和国内西北气源相比， LNG 并不具备压倒性优势，大规模替代管道天然气的可 能性不大。不过，在华东和华南地区，LNG 的进口增长仍有上升空间。 Q：为什么国内天然气价格保持低位稳定，而海外 JKM 价格自三月份以来上涨 较多？国内价格是否会跟随 JKM 价格变动？A：国内天然气价格保持低位稳定主要是因为国内市场供需平衡，而海外 JKM 价 格上涨是由于 日本受到倒春寒影响，导致短期内供热需求快速提升，天然气库存 快速下降，市场预期需要补库，从而带动了现货市场价格的上涨。但是，这种上 涨并不代表 2024 年整个市场价格会有根本性的上涨趋势。国内市场不太可能被 这一波天然气市场的上升带动起来，因为国内 LNG 价格已经处于较低水平。此 外，远期期货价格并没有出现抬升，市场对于这一波倒春寒的理解是短期补库，能够快速恢复到恒定状态。Q：国内天然气的定价机制是怎样的？大型工业企业如玻璃或陶瓷企业，以及 LNG 加气站的价格 是如何确定的？A：国内天然气的定价机制包括门站价、管输费、配气费和零售价，这些价格通 过一个相对加权的公 式确定。LNG 的进口价格在亚洲地区，包括中国，既有现 货市场也有长协市场。长协价格通常是一个公式定价，与原油价格挂钩，主要由 一个常规系数乘以标的原油价格加上一个常数项构成。这个常数项是在双方谈判 中确定的，考虑了通货膨胀和一些服务成本。近年来，长协价格与原油价格的挂钩系数有所上升，从而使得原油价格上涨对天然气长协价格上涨的带动作用更加 明显。对于工业用户，天然气价格不是固定的，而是有一个弹性的公式，会根据 采暖季和非采暖季的管制气和非管制气的比例进行加权平均。例如，安徽明光的 一家玻璃厂，他们的天然气成本在采暖季和非采暖季有不同的价格，今年综合成 本下降了 3%到 5%。更详细的定价方案可以参考中石油 2024 到2025 管道天 然气年度合同的定价方案。Q：关于加气站的情况和 LNG 直供模式是怎样的？ A：加气站的具体情况不是很了解。关于 LNG 直供，公司在滁州有一个养殖场，以前从浙江采购天然气，后来改为从启东的 LNG 站以超车的方式运送。价格模 式是根据启东接收站的日度销售价格，加上运输费、服务费以及储罐租金进行结 算。山东地区的客户也采用类似的价格模式。Q：油价上涨，气价是否会受到影响？ A：油价和气价之间存在波动，但目前气价保持较低水平。美国的亨利港价格指 数、WTI 指数和二叠纪伴生期价格之间出现偏离，主要是由于伴生气供应量增加导致的。如果美国不通过技术革新消化伴生气，气价和油价的偏离可能会持续。目前，美国 EIA 数据显示天然气产出有所下降，但气价仍为负值。Q：俄罗斯进口天然气的价格是如何确定的？ A：俄罗斯进口天然气的价格不是挂钩原油的，而是通过中俄双方的战略谈判确 定。2023 年的 价格为 297 美元每千立方，2024 年为 271 美元每千立方。价格 每年会重新 review，之前的价格可能更高。随着供应量的增加，价格逐渐降低。目前，俄罗斯向中国出售的天然 气价格相对较低，但如果俄罗斯有了新的输出口，价格可能会有所上浮。东北地区的交付成本大约在2.8 元人民币，华北地区在 2.3 到 3.5 元人民币，华东地区在 3.6 元人民币。Q：中石油进口中俄天然气是否盈利？ A：根据目前情况，中石油进口中俄天然气并不盈利，而是亏损。主要目的是弥 补华北和华中地区的 天然气供应缺口。管道建设各自负责，中国境内的管道由中 国收费，价格包括俄罗斯到中国的交付价格以及中国内部的管输费用。Q：西气东输的进口价格是如何确定的？ A：西气东输的进口价格并不完全依据油价来定。其中，哈萨克斯坦的进口价格 不太透明，且受政府 谈判影响，而缅甸老挝的进口价格与油价有很大关系。去年 哈萨克斯坦的气价比俄罗斯高，导致中国关闭了管道，停止了约半年的进口。Q：进口 LNG 的价格情况如何？A：目前进口 LNG 的价格是亏损的，因为如果按照当前市场价格购买，价格会 在 17 美元 以上，而现货价格在 10 美元以上。北方港的现货交付价格最低曾达 到 3900 美元，目前大约在 4100 美元，对应的油价大约是 2 美元多。Q：中石油销售给下游工业客户的天然气价格是如何确定的？ A：中石油销售给下游工业客户的天然气价格是按照市场价来销售的，没有门站 价的概念。对于工业 用户，价格每年会根据旺季和淡季有所调整，但与长期合同 无关。旺季和淡季的价格由管制价格和非管制价格加权平均得出，其中管制价格 占比 65%，非管制价格占比 35%。对于居民用气，价格是固定的，每个地区会 有所不同。Q：居民用气的价格是如何规定的？ A：居民用气的价格是规定的，如果需要，可以提供各个地区的居民用气价格。Q：美国天然气价格上 涨的原因及其对行业的影响是什么？A：美国天然气价格上涨主要受两方面因素影响。首先，全球天然气消费需求的 复苏导致需求激增， 尤其是美国在气田到出口的管道配置不完善，造成气田生产 过剩，价格下跌。其次，美国投资了大量LNG 出口设施，全球需求的回暖，尤 其是中国和印度的增加，以及可能的欧洲和日韩需求回升，将有