季报点评：收入略超预期，创新药商业化渐入佳境

信立泰（002294.SZ）2024年一季度收入略超预期，创新药商业化渐入佳境。公司2024年一季度实现营业收入10.91亿元，同比增长22.92%；实现归母净利润2.00亿元，同比下滑5.06%；实现扣非归母净利润2.01亿元，同比增长4.50%。公司深耕慢病领域，后续有望看到创新品种持续兑现。财务数据方面，公司2024Q1销售费用同比增长37.31%；占比营收34.56%，相比2023年同期销售费用率30.94%上升3.62pp，新药推广力度加大、积极推进进院工作；管理费用同比增长11.80%，占比营收6.56%，相比2023年同期管理费用率7.22%下降0.65pp；研发费用同比增长38.95%，占比营收9.86%，相比2023年同期研发费用率8.72%上升1.14pp，研发力度加大。我们预计利润增速慢于收入的原因是重点进行产品学术推广活动，销售费用同比增加37.31%；此外积极推进研发，研发费用同比增长38.95%。公司各项财务指标表现良好。我们预计公司的集采影响已经被逐渐消化，创新投入开始进入收获期，未来公司创新兑现将成为主要业绩驱动力，勾勒公司第二成长曲线。