行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

渠道拓展带动量增，补助及减值冲回拉动业绩

2024-04-24 毕春晖财通证券七个橙子一朵发🍊

根据研报，三棵树2023年营收124.76亿元，同比增长10.03%，归母净利润1.74亿元，同比下降47.33%。2024年第一季度营收20.66亿元，同比增长0.62%，归母净利润0.47亿元，同比增长78.20%。公司主要通过拓展新渠道带来量增，家装漆/工程漆销量同比+3%/+23%，价格同比-1%/-11%，价降系原材料价格下降带动价格策略调整，以及产品结构变化。同时，胶黏剂/基辅材收入7.61/24.24亿元，同比+29.49%/ +41.02%，配套材料布局成效显著。防水卷材收入12.57亿元同增26.91%，主要源于渠道布局带来量增，价格随成本下行及产品结构改变而下降。此外，原材料价格下行提升毛利率，但计提减值影响全年业绩。2024年第一季度营收同比增长0.62%，家装漆、胶粘剂、基辅材收入6.06/1.71/3.81亿元，同增12.98%/42.81%/ 20.52%，主要源于量增。

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渠道拓展带动量增，补助及减值冲回拉动业绩

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