年报点评：流量投放影响短期利润，拟进一步加大投资者回报

三七互娱公司2023年年报显示，公司实现营业收入165.47亿元，同比增长0.86%，归母净利润26.59亿元，同比减少10.01%，扣非后归母净利润24.97亿元，同比减少13.38%。公司预计2024Q1营业收入同比增长超25%，归母净利润环比增长30%-40%，主要得益于2023年上线的新产品带来的收入提升，但因为加大新游戏的流量投放导致销售费用增长幅度高于营业收入增长幅度，归母净利润预计同比下降16.08%-22.54%。

公司多款产品保持旺盛生命力，如《斗罗大陆：魂师对决》、《Puzzles & Survival》等，全球在运营月均流水破亿的产品达到8款，全球发行的移动游戏最高月流水超23亿元。出海产品中，《Puzzles & Survival》自2020年上线至2024年2月累计流水超百亿元，2023年4月刷新产品月流水峰值。公司拟进一步提高分红频次，加大投资者回报。

财务数据显示，2023年每股收益为1.20元，市盈率为14.34倍，市净率为3.00倍，每股净资产为5.73元，净利润率为16.07%。预计2024-2026年的EPS分别为1.56元、1.74元和1.92元，对应PE分别为11.04倍、9.85倍和8.89倍，维持“买入”投资评级。

公司储备超过40款自研或代理手游，涵盖多种类型，面向全球市场推出。同时，公司拟加大投资者回报，2024Q1、2024H1、2023Q3结合未分配利润与当期业绩进行分红，每期派发现金红利总金额不超过5亿元，合计派发现金红利总金额不超过15亿元。