黑色商品日报：玻璃产量维持高位，价格震荡运行

期货研究报告|黑色商品日报2024-04-24 玻璃产量维持高位，价格震荡运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：市场反弹遇阻，盘面震荡调整 逻辑和观点： 昨日螺纹主力2410合约收于3641元/吨，较前日下降31元/吨，跌幅0.84%；热卷主力 2410合约收于3797元/吨，较前日下降26元/吨，跌幅0.68%。现货方面，昨日钢材现 货成交整体偏弱，建材成交11.52万吨，下降2.23万吨，现货价格探涨后小幅下调， 刚需明显转弱，投机氛围谨慎。富宝255钢厂废钢到货44.11万吨，环比降0.07万吨。 整体来看：目前建筑钢材基本面持续改善，消费缓慢回升，在利润好转前提下产量逐步恢复，去库幅度小幅收窄，当前底部支撑依旧较强，临近小长假叠加近期雨水天气，终端采购预期或带动价格小幅反弹，短期需求或受抑制；热卷价格重心下移，钢厂开启复产后，铁水产量恢复向热卷回流，库存压力较大，近期受雨水天气，市场投机情绪有所回落，钢材产量仍有向上修复空间，后期关注成材需求可持续性。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂铁水复产、成材需求情况、钢材�口和钢厂利润等。 铁矿：库存压力较大，铁矿震荡运行 逻辑和观点： 昨日铁矿石2409合约盘面收于849元/吨，跌1.91%。现货方面，青岛港进口铁矿价格全天累计下跌14-17元/吨。市场交投情绪较为冷清，成交品种以PB粉为主，，现PB粉858元/吨，超特粉706元/吨。全国主港铁矿累计成交94万吨，环比下跌11.1%。远期现货累计成交58.5万吨，环比下跌50.1%。 整体来看，当前钢厂点对点利润给予钢厂复产空间，同时钢厂自身产量又相对较低， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 尤其建材产量明显低于同期水平，因此伴随着建材库存显著去化和废钢到货偏少，钢厂复产持续带动铁矿石需求回升，铁矿价格偏强运行。但考虑到铁矿石整体供应、库存处于高位，铁水回升逻辑下，铁矿基本面情况弱于低产量低库存的焦煤。 策略： 单边：中性 跨品种：多焦煤空铁矿跨期：无 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润、海外发运情况、宏观经济环境等。 双焦：焦煤现货价格上涨，盘面小幅回落 逻辑和观点： 焦煤主力2409合约收于1734元/吨，较前日下跌56元/吨，跌幅3.13%，焦炭2409合 约收于2263元/吨，较前日下跌41.5元/吨，跌幅1.8%。现货焦炭方面，钢厂补库预期 以及贸易商加量采购下焦炭销售较好。港口现货准一级焦参考成交价格1950元/吨，比 前一日环比持平。焦煤方面，山西低硫主焦报1996元/吨，上涨8元/吨；进口蒙煤方 面，近两日蒙煤上涨速度有所放缓，现蒙5原煤报价1350-1380元/吨，蒙3精煤报价 1550元/吨左右。 综合来看：随着钢厂高炉复产，铁水产量持续回升带动焦炭刚需，焦炭第二轮提涨落地，后续仍有继续提涨预期，双焦消费及产量有望稳步提升，外加近期投机需求的进场，市场情绪整体好转，后期关注钢厂复产预期下的原料补库情况及山西地区焦煤供给的回升情况。 策略： 焦炭方面：震荡偏强焦煤方面：震荡偏强跨品种：多焦煤空铁矿 期现：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/12 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：动力煤需求偏弱，煤价下跌为主 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区贸易商观望情绪升温，需求偏弱，矿价小幅下跌为主。鄂尔多斯区域以长协煤为主，煤价持稳，个别低热值煤矿价格下跌。港口方面，产地和进口产量均有收缩，挺价情绪较浓。进口方面，印尼矿需求升温，报价坚挺。 需求与逻辑：短期煤炭受安全检查影响，供应略有收缩，下游补库需求一般，煤价持续弱稳运行。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注后续淡旺季切换的情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：玻璃产量维持高位，价格震荡运行 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409震荡偏弱，收于1515元/吨，下跌12元/吨，跌幅 0.79%。现货方面，昨日全国均价1713元/吨，环比下跌10元/吨。华北地区成交转弱，华东市场稳定运行，华中地区大稳小动，华南市场受天气影响整体偏弱。整体来看，玻璃产量维持高位，生产利润仍然较高，供给持续偏松，而消费持续性有待观察，长期维持偏空观点。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409震荡下跌，收于2111元/吨，下跌49元/吨，跌幅1.45%。现货方面，国内纯碱市场走势偏稳，市场成交气氛一般。整体来看，近期供应端波动不确定性增加，夏季检修存一定提前预期，下游需求受光伏产线陆续点火影响，稳步增加，关注后续中下游需求变化和碱厂检修情况，预计整体纯碱价格仍处于区间震荡格局。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱纯碱方面：中性 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：浮法玻璃产线复产冷修、纯碱进�口数据等情况。 双硅：宏观情绪回落，盘面跟随盘整 逻辑和观点： 锰硅方面，昨日锰硅主力合约收于6706元/吨，较前日下跌24元/吨。现货端，6517 北方报现金�厂6100-6300元/吨，南方报6300-6450元/吨。供给端来看，部分厂家有较强挺价意愿及惜售心态，长期来看澳矿发运端受到扰动。需求端下游钢厂即期利润修复给�复产空间，高炉铁水产量回升预期，带动后市需求预期好转。总体来看，锰矿端供给扰动、钢厂复产及节前补库预期下，期货价格有较强上行驱动。关注库存去化情况和钢厂补库情况。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6586元/吨，较前日下跌170元/吨。现货方面，宁夏现货价格持续上涨，现货情绪积极，72硅铁自然块现金含税�厂6450-6500元/吨,75硅铁自然块6700-6800元/吨。供应端来看，上游硅铁加工企业开工率和产量均处低位。需求端在钢厂利润回暖，复产及补库预期下需求预期有所回升。库存端钢厂库存偏低，样本加工企业库存环比亦有所下滑。整体来看，硅铁供应偏低，库存压力小于锰硅。复产逻辑下短期预计维持宽幅震荡。后期需关注硅铁去库速率，钢厂补库情况、电价变化及产区政策情况。 策略： 硅锰方面：偏强震荡硅铁方面：偏强震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：产能利用率变化、南方地区电价变化及五大材产量情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/12 商品每日价格基差 项目 合约 今日4月23日 昨日 4月22日 上周 4月16日 上月3月22日 项目 合约 今日4月23日 昨日 4月22日 上周4月16日 上月3月22日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3620 3630 3590 3610 上海现货 3840 3850 3810 3840 北京现货 3750 3750 3660 3580 天津现货 3780 3790 3740 3760 广州现货 3900 3910 3850 3840 广州现货 3810 3820 3780 3830 RB05合约 3558 3585 3544 3612 HC05合约 3824 3843 3805 3822 RB10合约 3641 3670 3608 3634 HC10合约 3797 3817 3777 3788 RB01合约 3635 3663 3596 3622 HC01合约 3770 3788 3747 3755 基差:上海 RB05 62 45 46 -2 基差:上海 HC05 16 7 5 18 RB10 -21 -40 -18 -24 HC10 43 33 33 52 RB01 -15 -33 -6 -12 HC01 70 62 63 85 基差:北京 RB05 282 255 206 58 基差:天津 HC05 46 37 25 28 RB05-RB10 -83 -85 -64 -22 HC05-HC10 27 26 28 34 RB10-RB01 6 7 12 12 HC10-HC01 27 29 30 33 唐山普方坯价格 3450 3470 3420 3410 热卷长流程即期利润 华北 144 157 231 216 张家港6-8mm废钢 2550 2510 2500 2500 华东 71 87 192 178 唐山生铁即时成本 2451 2448 2330 2361 江苏生铁即时成本 2575 2575 2434 2477 全国废钢到货(万吨) 44.11 44.18 43.44 29.35 热卷长流程盘面利润 近月 115 109 153 206 全国建材成交(万吨) 11.52 13.84 14.58 - 远月 116 105 143 208 螺纹长流程即期利润 华北 203 210 236 139 超远月 133 126 157 225 华东 -56 -37 63 42 卷矿比 现货 4.07 4.00 4.11 4.23 螺纹长流程盘面利润 近月 -65 -57 -20 79 05合约 4.27 4.22 4.38 4.53 远月 32 35 49 126 10合约 4.47 4.41 4.57 4.68 超远月 64 72 76 158 卷焦比 现货 1.92 1.92 2.03 2.00 螺纹短流程即期利润 华东 -312 -253 -275 -259 05合约 1.76 1.75 1.79 1.75 华南 -289 -251 -240 -165 10合约 1.68 1.66 1.69 1.71 螺矿比 现货 3.84 3.78 3.87 3.98 卷螺差 现货 220 220 220 230 05合约 3.97 3.93 4.08 4.28 05合约 266 258 261 210 10合约 4.29 4.24 4.37 4.49 10合约 156 147 169 154 螺焦比 现货 1.81 1.81 1.91 1.88 焦炭焦煤 05合约 1.64 1.63 1.66 1.65 焦炭现货价格:准一级 日照港 2000 2010 1880 1920 10合约 1.61 1.60 1.61 1.64 唐山到厂价 1860 1860 1660 1860 铁矿石 吕梁出厂价 1720 1720 1520 1700 日青京曹四港最低价 PB粉 858 875 844 826 J05合约 2173 2196 2130 2186 超特粉 706 720 683 660 J09合约 2263 2297 2235 2222 卡粉 993 1007 956 920 J01合约 2285 2317 2261 2227 普氏62%美金指数 - 116.9 110.4 109.1 基差:日照港现货 J05 8 -4 -78 -91 I05合约 896 912 869 844 J09 -82 -106 -183 -127 I09合约 849 867 826 809 J01 -104 -126 -209 -132 I01合约 812 825 787 772 J05-J09 -90 -102 -105 -36 基差:PB粉 I05 25 28 36 41 J09-J01 -22 -20 -26 -6 I09 72 7