新湖每日观点汇总（20240424）

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（市场回归基本面，铝价短期震荡调整） 市场乐观情绪降温，多头获利回吐，隔夜外盘金属多下挫，LME三月期铝价跌3.09%至2576美元/吨。国内夜盘低开震荡，主力合约收低于20125元/吨。早间现货市场成交并无明显放量，下游刚需少采，后期价格加速下行接货愈加谨慎，贸易商多谨慎观望，持货商急于甩货，但成交有限。华东市场前期主流成交价格在20250元/吨上下，较期货贴水50左右。广东市场主流成交价格 在20200元/吨上下。当前供需基本面对价格驱动相对有限，旺季消费总体尚可，无超预期表现，高铝价对部分消费有抑制作用。供给端则以稳中有增为主，产量随云南复产推进继续回升，市场进入季节性去库阶段。海外制裁等举措或使供应结构进一步调整，但对全球总供应不会有实质性影响，随着流转结构进一步重构，相应影响或趋于缓解，市场也将重回基本面主导。短期价格仍受宏观 面情绪影响较大，沪铝或与其他金属进入阶段性回调。短线建议谨慎做空。 铜：★☆☆（价格回落将提振下游接货，铜价回调空间或有限） 隔夜铜价底部回升，主力2406合约收于78630元/吨，涨幅0.78%。隔夜公布的美国4月制造业PMI跌破荣枯线，市场对美联储降息预期升温，美园指数回落提振铜价。本周受黄金下跌拖累，市场看多情绪降温，铜价大幅回落。高铜价对下游消费压制明显，铜旺季消费只是推后并未消失，铜价回调或将提振下游接货意愿。五一假期前下游有补库需求，推迟的消费为铜价下方提供强支撑，预计铜价回调空间有限。中期在新能源领域高增长以及出口向好的提振下，对铜消费不必悲观，国内铜消费仍有韧性。另外铜矿短缺恶化程度超预期，TC持续下滑，市场对原料短缺的担忧持续存在。铜价维持多头思路，中期以逢低建立多单策略为主。 镍&不锈钢：★☆☆（过剩趋势不改，镍价逢高沽空） 隔夜镍价有所回升，主力2406合约收于141840元/吨，涨幅0.36%。上周市场传出镍铁收储传闻，叠加钢厂控货涨价，不锈钢价格延续强势，原料镍铁价格亦节节攀升，市场看涨氛围高涨，4月22日华南某钢厂高镍铁采购成交价990元/镍，上涨前镍铁价格为930元/镍。但本周在有色大跌的拖累下，镍价亦高位回落。2024仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，精炼镍供应过剩趋势不变，全球纯镍库存延续累库。中期仍建议逢高沽空。此轮不锈钢价格上涨后，钢厂利润改善，4月排产或好于预期；虽然上周不锈钢库存有所下降，但目前国内不锈钢库存仍偏高，预计不锈钢继续上涨空间有限。中期在镍铁供应过剩的背景下，不锈钢亦建议逢高沽空。 锌：★☆☆（锌市基本面仍有支撑关注低多机会） 隔夜美国4月制造业PMI跌破荣枯线，降息预期升温，有色集体反弹，沪锌主力2406合约收于22450元/吨，涨幅0.81%。昨日国内现货市场，市场成交明显改善，但市场货源仍偏多，基差持稳，上海地区0#锌普通品牌报对05贴水100-120附近。基本面上，供应方面，3月海外四座锌矿暂停生产，锌矿紧缺加剧，周度TC继续下行，国内炼厂4月减产检修增多，产量环比预计下降2万多吨。需求方面，传统消费旺季表现不及预期，下游畏高心态下有停产行为，上周下游三大板块开工均有小幅下行，原料库存回升，但成品库存仍均有持续下行。库存方面，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为22.09万吨，较上周四增长0.32万吨，去库仍不及预期。整体上，供应逻辑持续，当前锌价获下方支撑，建议多单谨慎持有，关注去库情况。 铅：★☆☆（供应偏紧多头坚挺铅价仍易涨难跌） 隔夜铅价强势回升，沪铅主力2406合约收于16965元/吨，涨幅0.80%。昨日国内现货市场，市场询价积极性好转，但下游刚需采购为主，贴水收窄，江浙沪市场交割品牌报05+0-80；再生原生价差收窄；废电瓶价格跟跌50-150。供应方面，3月原生铅炼厂库存下滑，4月检修与恢复并行增量有限，而再生铅之前虽有明显增产，但下游蓄电池市场更换需求淡季，废电瓶供应同样趋紧，安徽等地再生铅炼厂因废料供应不足，上周开始出现被动减产的情况。国内库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存继续下降但降幅收窄。整体上，近期铅市场供需双减，而多头力量强劲，铅价或仍易涨难跌，短期建议多单谨慎。 氧化铝：★☆☆（基本面矛盾不突出，期价反复震荡为主） 氧化铝期货夜盘跳空低开，不过之后反弹，主力合约基本收平于3468元/吨。现货市场交投活跃度有一定上升，不过主要以贸易商之间为主。氧化铝厂、持货商均有惜售表现，流通货源偏紧。不过下游电解铝厂仍无明显表示，压价采购为主。晋豫两地氧化铝厂进口矿使用量增加影响总体成品品质，一定程度上影响供应，不过总体产量仍稳中略增。云南电解铝复产推进，继续带动氧化铝消费回升。当前供需呈紧平衡状态，现货价格暂获一定支撑，而期价高升水状态下，期现套利空间仍存，叠加铝价转跌影响，氧化铝期货有回调压力。短线建议逢高偏空对待。 锡：★★☆（高库存压力续增，沪锡短期震荡回调） 市场预期反转，多头获利回吐，隔夜外盘锡价大跌，LME三月期锡价跌5.85%至32295美元/吨。国内夜盘低开震荡，主力合约收于253720元/吨。早间现货市场交投有所回暖，部分下游企业趁价格大跌有补库行为，持货商则有一定挺价表现，冶炼厂挺价意愿强。市场总体成交有所放量。现货升水大幅回升。前期价格持续大涨受压制的消费在价格跳水后得到一定程度释放，不过消费根本性改善尚未发生，消费电子市场仍待触底回升，而光伏市场增速明显放缓，仅新能源汽车市场增速不降。3月以来印尼精锡出口快速回升，有望改善海外供应错配的情况，而缅甸恢复部分矿产后，锡矿供应有望增加，其中国内3月锡矿进口量录得正增长也有所反映。国内库存高位攀升的情况尚未结束。短期锡价或仍有一定回调空间。短线建议偏空对待。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注成材产量恢复情况） 昨日成材价格高位震荡。螺纹方面，螺纹产量环比回升，产量进入复苏阶段，近期炉料价格涨幅快，利润压缩，产量回升空间受限，后期关注产量恢复节奏。需求上看，螺纹表需环比小降，从数据上看螺纹的需求峰值显现。五一假期临近，关注终端补库需求释放情况。库存上看，螺纹低产量支撑库存快速去化。预计螺纹价格维持震荡，关注螺纹产量恢复情况。热卷方面，热卷产量回升，热卷供应处于高位。需求上看，热卷出口传言较多，市场处于观望中，需求暂未见到明显走弱迹象。关注五一假期之前终端及贸易商补库需求释放情况。库存上看，热卷库存去库一般，主要是高供应限制热卷库存去化。焦炭第二轮提涨落地，支撑钢材成本。短期热卷价格维持震荡。 铁矿石：★☆☆（震荡等待新驱动） 昨日连铁震荡下行，09合约收盘849，跌幅2.02%。基本面延续边际改善趋势，供应端，澳巴天气影响消退，发运大幅回升，短期铁矿石供应维持宽松，按航运周期推算5月初到港或有明显减量；需求端，SMM本周检修影响量为148.4万吨，环比大幅减少19.3万吨，钢厂盈利率提升，近阶段有加速复产预期。综合来看，短期铁矿石呈现供需双增格局，考虑到上周矿价反弹幅度已部分定价基本面改善，后续若无其他利好刺激，盘面向上突破难度较大，预计延续区间震荡运行。 焦煤：★☆☆（震荡等待现货价格跟涨） 昨日焦煤盘面大幅下跌，09合约收盘1734.5，跌幅3.10%。基本面变化不大，当前焦煤需求有望跟随铁水复产进一步释放，而供应端，国内煤矿产能利用率维持在85%，同比处于偏低水平，蒙煤通关数量维持正常。基本面对焦煤现货价格有较强支撑，但考虑到盘面抢跑，当前09合约升水现货100，短期盘面继续冲高难度较大，或震荡等待现货价格跟涨。 焦炭：★☆☆（需求表现良好，现货有三轮提涨预期） 昨日焦炭盘面偏弱运行，收盘2263，跌幅1.48%。当前现货需求维持高位，焦炭二轮提涨落地后，钢厂刚需采购需求依然强劲，叠加涨价阶段投机需求增加，焦炭整体交投氛围较好，后续仍有进一步提涨预期。后续来看，盘面经过两天回调后基差从-180走扩至-70，当前现货基本面偏强，焦化厂有三轮提涨计划，短期可考虑逢低做多。 玻璃：★☆☆（进一步关注现货价格动向) 当前日熔及整体开工维持稳定（17.44万吨，84.21%）。需求上，近两日沙河产销再度好转（昨日130%+），其中不乏期现商拿货 （注意其后续动向），华东、湖北、华南出货也均有所增加迹象。上周厂库仍维持去库状态，但去库速度较前一周有一定减缓：周内共去库117.8万重箱，分区域来看，华中去库相对较好，华东、华南地区维持去库，而华北地区出现一定程度的累库。目前看，各地区库存情况存在一定差异，库存压力区域分化。总体而言，后续仍需关注终端地产（工程、家装）向上的需求传导，对于下游需求边际好转迹象，不宜维持过分悲观态度，后续关注追踪中下游库存消化情况。此外后续地产政策（保交楼、“三大工程”）预期仍存、新房及二手房带来的家装玻璃需求仍维持中性偏乐观对待。在需求持续性恢复向好的前提下，叠加盘面价格整体低位，价格仍有向上的动能，后续背靠成本仍可维持逢低多思路。此外近日部分地区期现商拿货较多，投机性需求较高，后续或有抛盘面动向，谨慎对待。后续留意现货价格动向、企业订单接收、以及供应端产线冷修兑现情况，是否能对行情启动形成支撑。 纯碱：★☆☆（进一步关注基差动向及现货成交情况) 昨日部分地区现货价格维持提涨，上调幅度50-200元/吨。近期短修产线有逐渐体量，整体装置波动为主。此外后续后仍有个别产线有检修计划：5月6日江苏实联（110万吨）将大修，海化（180）5月20日检修。近日随现价上移，部分企业有观望动向，高价成交零散。周一口径，厂库库存仍维持去库状态（-1.79万吨）。总的来说，近日纯碱盘面市场情绪高涨，在资金面的助推下，盘面大幅上行，已达到升水的情况。本周短停产线逐步恢复、产量提升，外加下游对于高价碱维持观望，成交相对零散，昨日盘面出现高位调整，短期进一步关注基差情况以及碱厂产线动向。后逐步临近检修季（今年部分企业大修较为提前），可在价格回调后，背靠氨碱成本逢低布局09多单（短期谨慎追涨）。注意近期整体市场情绪、大资金变化。进口碱预期仍存，注意实际到港动向。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。 新湖能源 原油：★☆☆（短期油价维持区间震荡） 隔夜油价小幅反弹，月差跟随单边变动，汽油裂解偏强震荡。地缘方面暂时无新进展，交易驱动逐渐转向宏观和基本面。石油期权市场显示，交易员已经缩减了中东地区前所未有的导弹和无人机袭击所带来的大量地缘政治风险溢价。目前，看跌期权再次溢价交易。但中东地缘仍有一定的不确定性，需持续关注。凌晨API库存数据显示，原油库存减少323万桶，汽油库存减少59.5万桶，馏分油库存增加72.4万桶，整体数据偏多。虽然目前俄罗斯炼厂生产难以从洪水和乌克兰无人机袭击中恢复过来，在截至4月21日的四周内，俄罗斯海运原油出口仍维持在几个月的高点。短期油价仍维持区间震荡，关注需求端实际情况。 动力煤：★☆☆（港口价格分歧维持，交易僵持） 产地煤价涨跌互现，随着前期价格走高，以及部分行业完成阶段性补库，下游非电需求走弱。港口煤价格松动，价格分歧仍下，交易维持僵持状态。内贸走势分化，市场观望情绪前期，进口煤价格持稳，贸易商谨慎操作。南方强降雨带南落至江南南部、华南一带，部分地区生产活动受影响，川渝地区来水增加，水电周期性好转。后半周北方地区升温，全国距平偏暖，日耗维持季节性下降趋势，化工等非电需求有所支撑，但对行情影响有限。淡季主要省市电厂库存周期性累库，库存处于同期高位。运费下调，港口铁路调入增长；淡季下游刚需拉运为主，近期多封航，北港库存环比暂稳。传统淡季，基本面偏宽松，虽然近期价格出现小幅反弹，但需求持续性有限，市场价格或仍以偏弱震荡为主，参考进口价格作为支撑位。 工业硅：★☆☆（低品现货价格反弹，市场情绪略有好转；短线建议维持空配，长线正套策略。） 周一工业硅主力06合约收盘11710，幅度0.60%，涨70，单日减仓4071手。工业硅