收入增速环比提升，盈利能力保持稳健

公司2024年一季度财报概览

营收与净利润增长

• 营收：2024年一季度，公司实现营收59.4亿元，同比增长18.2%。
• 净利润：归母净利润为1.6亿元，同比增长26.9%；扣非净利润为1.9亿元，同比增长79.6%。

营收增速环比改善

• 环比增长：相较于2023年第四季度5%的营收增长，一季度营收增速大幅提升，主要得益于国内空调市场表现回暖以及海外冰洗产品持续高速增长。

毛利率与费用率

• 毛利率：一季度毛利率为13.4%，同比减少1.3个百分点，推测原因在于ODM为主的外销业务增长迅速，导致营收结构变化。
• 费用率：销售、管理、财务、研发费用率分别为7%、1.2%、-0.7%、2.2%，分别同比减少0.9、0.4、0.1、0.3个百分点。
• 净利率：一季度净利率提升至2.7%，同比增加0.1个百分点。值得注意的是，因废弃电器电子产品处理基金停止缴纳，税金及附加减少32.6%至2650.6万元，提升了盈利能力。

现金流与合同负债

• 现金流：截至报告期末，公司货币资金加交易性金融资产合计87.2亿元，现金流充裕。
• 合同负债：一季度末合同负债为4.7亿元，较上一年度有所增长，主要由于经销商提前支付货款。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计公司2024-2026年的EPS分别为0.87元、1.03元、1.14元。
• 投资建议：基于公司的经营业绩和增长潜力，维持“买入”评级。

风险提示

• 外销增长风险：若外销增长低于预期，可能影响整体业绩。
• 消费风险：潜在的消费市场疲软可能影响产品销售。
• 竞争加剧风险：市场竞争的加剧可能导致市场份额和利润空间受到压缩。