2024年一季报点评：门店业务稳健增长，团餐业务加速

公司2024年一季度业绩总结

核心亮点：

• 营收与利润：公司2024年一季度实现营收3.54亿元，同比增长10.74%；归母净利润0.4亿元，同比下降3.43%；扣非净利润0.38亿元，同比增长87.07%。
• 门店业务表现：特许加盟销售、直营门店销售及团餐渠道销售分别实现了2.58亿元、0.06亿元和0.83亿元的收入，同比增长8.3%、-8.0%和20.9%。
• 门店数量：截至一季度末，公司共有5094家加盟门店，较上一季度新增51家，新开203家，减少152家。
• 团餐业务加速：团餐渠道销售增速加快，预期外埠区域团餐业务贡献较大。
• 盈利能力稳定：扣非净利率达10.66%，同比增长4.35个百分点，主要得益于毛利率提升、费用率下降。
• 蒸全味并表：2024年第二季度完成对南京地区早餐连锁品牌“蒸全味”的51%股权收购并表，预计将进一步提升公司在华东市场的市占率和南京工厂产能利用率。

预期与展望

• 盈利预测与评级：调整后的盈利预测显示，预计2024-2026年营收分别增长15.7%、13.8%和12.0%，归母净利润分别增长9.4%、18.1%和12.4%，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括早餐行业竞争加剧、门店扩张与销售低于预期、原材料价格波动以及食品安全风险。

结论

公司一季度业绩稳健，门店业务虽有小幅度下滑，但团餐业务表现亮眼，加上“蒸全味”的并表预期，进一步增强了公司在中国华东市场的竞争力和盈利能力。虽然面临市场竞争和成本压力，但通过精细管理和战略投资，公司有望保持稳定的盈利增长，维持“买入”投资评级。