营收净利实现双增，持续发力三大战略重点

拓邦股份（股票代码：002139）在2024年一季度实现了营收和净利润的双增，业绩表现强劲。以下是报告中的关键信息总结：

业绩亮点

• 营收与净利润双增：2024年一季度，拓邦股份实现营业收入23.18亿元，同比增长16.20%；归母净利润1.76亿元，同比增长82.29%；扣非归母净利润1.69亿元，同比增长85.48%。

• 四大板块齐增长：工具、家电、新能源、工业四大业务板块均实现了同比增长。工具板块保持稳定的头部客户份额，家电板块深化在白色大家电、厨卫电器、创新小家电等领域的优势，并拓展至清洁电器、温控、商业场景等市场应用，市占率提升。新能源板块增速最快，主要得益于控制、电源类产品的贡献。

盈利与运营状况

• 毛利率提升：整体毛利率达到23.65%，较去年同期提升1.77个百分点，环比提升0.83个百分点，显示新品及高价值产品的增加与高价库存的出清，以及降本增效措施的实施。

• 现金流稳定：经营活动净现金流为0.99亿元，尽管同比下降43.37%，主要原因是需求增加导致原材料采购和员工薪酬支出增加。

研发与市场布局

• 研发投入：2024年一季度，公司销售、研发、管理共投入3.49亿元，同比增长19.41%，特别是在新能源板块加大投入，旨在开拓第三成长曲线。同时，探索移动机器人、伺服驱动和控制技术等新技术，培育第四成长曲线。

公司战略与未来规划

• 市场出海：公司计划加速海外市场扩张，利用在越南、印度的稳定运营和罗马尼亚、墨西哥的产能，持续推动市场团队积极出海。

• 新能源业务：专注于储能和充电领域，自定义产品，提供定制化解决方案，进一步聚焦资源，打造产品矩阵，构建统一市场平台，推动业务快速增长。

• AI与机器人应用：积极开发移动机器人、伺服驱动和控制技术等核心技术，打造行业领先的拳头产品，开拓顶尖行业客户。

投资建议

• 维持“买入”评级，预计2024-2026年的收入分别为100.9亿、115.4亿、132.4亿元，每股收益分别为0.51、0.63、0.78元，对应PE分别为18.04、14.62、11.81倍。

风险提示

• 业务推广不及预期的风险。
• 海外市场不确定性的影响。
• 市场竞争加剧导致毛利率下滑的风险。
• 系统性风险。