情绪回暖煤价开始反弹，低库存下仍看好上涨空间

动力煤基本面：本周市场情绪转暖，价格上涨。根据中国煤炭市场网，产地方面，榆林区域多数调价煤矿以小幅上涨为主。鄂尔多斯区域供需表现常态，市场交易不温不火，除少数煤矿略有调涨外，多数矿价持稳运行。晋北区域销售较好，受煤电需求带动，煤价小幅探涨。港口方面，受产地涨价带动叠加港口调入量减少，港口价格开始上涨，由于市场优质货源依旧偏少，贸易商挺价意愿较强，低价难以成交。进口煤方面，外矿报价居高不下，叠加由于近期海运费持续上涨叠加人民币兑美元汇率贬值，进口动力煤采购成本有所上升。 本周产地和港口煤价纷纷上涨，主因非电需求回温叠加港口优质货源较少。 本周下游电厂派船数环比上升，终端仍维持垒库节奏。进口煤方面，价格持续位于高位，进口成本上升。我们认为，当前非电需求逐步启动，市场情绪逐步好转，煤价或进入震荡上涨的通道，后续应关注大秦线检修完成后港口调入情况。 “双焦”基本面：根据我的钢铁网，焦煤方面，本周国内市场炼焦煤偏强运行。产地端，近日市场交投氛围火热，煤矿库存量较上周开始下降，在焦钢企业补库同时，贸易商进场拿货，市场交投氛围火热，炼焦煤价格得到快速上涨。焦炭方面，本周焦炭市场偏强运行，新一轮提涨落地，焦企生产积极性上升，随着焦煤日耗的增加，钢厂补库积极度上升。钢厂方面，由于钢厂利润修复，钢厂复产情况较好，尤其长流程企业产量回升明显，致使钢材产量增加；本周五大品种总库存持续下降，且结构上表现一致：厂库与社库均持续去库。我们认为，市场情绪将维持向好，焦煤价格或将继续上涨。 高频数据聚焦：港口煤价上涨，铁水产量上升。截至4月19日，秦港5500大卡动力煤市场价820元/吨（周环比+1.5%）；京唐港山西主焦煤库提价为2100元/吨（周环比+10.5%）；布伦特原油现货价为88.1美元/桶（周环比-4%）；亨利港天然气现货价为1.45美元/百万英热单位（周环比-13.2%）； 一级冶金焦平仓价为1940元/吨(周环比+5.4%)；秦港铁路调入量为310.3万吨（周环比-60.64%）；北方九港口煤炭库存合计为2280万吨（周环比+0.68%）。 247家样本钢厂日均铁水产量为226万吨（周环比+0.7%） 市场表现：本周煤炭板块表现优于大盘。截至4月19日申万煤炭一级行业指数收益为3.29%，高于上证指数1.77pct。表现居前的3只股票分别是甘肃能化（+10.76%）、潞安环能（+9.42%）、电投能源（+7.91%）。 投资建议：在政策端强调安全生产的背景下，我们认为煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健。我们建议关注三条主线：1）央国企行业龙头，业绩韧性强的标的，我们推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源。2）随着下游需求逐步修复，我们看好未来焦煤价格上涨空间，我们推荐焦煤资源优质山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、潞安环能。3）上下游一体化经营，业绩稳定性强能抵御周期波动，我们推荐新集能源、恒源煤电。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2024.04.13-2024.04.19）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块优于大盘 本周（2024.04.13-2024.04.19）煤炭板块表现优于大盘。本周煤炭板块上涨3.29%，沪深300指数上涨1.89%至3541.66点，上证指数上涨1.52%至3065.26点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是家用电器（+5.57%）、银行（+4.48%）和煤炭（+3.29%）。 图表2：各申万行业板块周涨跌幅 本周（2024.04.13-2024.04.19）焦煤板块涨幅最高，表现较好。本周焦煤板块上涨4.03%，煤炭开采板块上涨3.92%，动力煤板块上涨3.87%，煤化工板块上涨0.42%，焦炭板块下跌4.93%。 图表3：A股煤炭及焦化板块周涨跌幅 本周（2024.04.13-2024.04.19）煤炭板块涨幅前三的公司分别是甘肃能化（+10.76%）、潞安环能（+9.42%）、电投能源（+7.91%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：本周煤价环比上涨，进口煤价较高 2.1动力煤价格 产地动力煤 产地动力煤价上涨。截至4月19日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为790元/吨，周环比上涨25元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为715元/吨，周环比上涨19元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为655元/吨，周环比上涨19元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 国际动力煤价强稳运行。截至4月19日，广州港印尼4800大卡动力煤场地价为780元/吨，周环比持平。广州港澳洲5000大卡动力煤场地价为895元/吨，周环比上涨10元/吨。相同热值的山西产煤价格比印尼低22.50元/吨。 图表6：广州港5000K国际动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至4月19日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为820元/吨，周环比上涨12元/吨。 图表7：港口动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 炼焦煤价格本周环比上涨。截至4月19日，太原古交焦煤车板价为1940元/吨，周环比上涨120元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为1858元/吨，周环比上涨300元/吨。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1645元/吨，周环比上涨120元/吨。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：港口锚地船舶数上升，焦钢价格整体上涨 3.1煤电库存和日耗情况 截至4月12日，重点电厂煤炭库存为9577万吨，周环比上涨184万吨。日耗量为426.40万吨，周环比下降16.70万吨。库存可用天数为21.40天，周环比上涨1.40天。截至4月19日，环渤海港锚地船舶为91.57艘，周环比上升23.57艘。 图表9：重点电厂煤炭库存（万吨） 图表10：重点电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：重点电厂库存可用天数 图表12：环渤海港锚地船舶数（艘） 3.2建材和化工价格及开工率 截至4月19日，全国水泥价格指数为140.44点，周环比下跌0.08点，跌幅为0.06%。 截至4月19日，全国甲醇价格指数为2552.92点，周环比上涨71.21点，涨幅为2.87%。 截至4月19日，全国甲醇开工率为80.40%，周环比下跌3.25pct。 图表13：全国水泥价格指数 图表14：甲醇价格指数 图表15：全国甲醇开工率（%） 3.3焦炭和钢铁价格及开工率 截至4月19日，一级冶金焦港口平仓价为1940元/吨，周环比上涨100元/吨。 截至4月19日，20mm螺纹钢价格为3640元/吨，周环比上涨50元/吨。 截至4月19日，全国247家样本钢厂高炉开工率为78.86%，周环比上涨0.45pct。 截至4月19日，全国247家样本钢厂日均铁水产量为226.22万吨，周环比上涨1.47万吨。 图表16：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表17：HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表18：全国247家样本钢厂高炉开工率（%） 图表19：全国247家样本钢厂日均铁水产量（万吨） 四、本周煤炭库存与运输：北港库存上升，铁路运力下跌 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至4月19日，环渤海港煤炭库存为2279.70万吨，周环比上涨15.4万吨。截至4月19日黄骅港库存为186.20万吨，周环比下跌36万吨。截至4月19日，秦皇岛港口吞吐量为41.61万吨，周环比下降8.14万吨。截至4月15日，南方港口煤炭库存为2995.80万吨，周环比上涨124.49万吨。 图表20：环渤海九港库存（万吨） 图表21：黄骅港库存（万吨） 图表22：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表23：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至4月19日，煤矿库存287.16万吨，周环比下跌21.11万吨。港口炼焦煤库存为202.85万吨，周环比下降0.97万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为646.86万吨，周环比上涨23.94万吨。 图表24：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表26：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 焦炭库存 截至4月19日，港口焦炭库存为207.26万吨，周环比下降0.05万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为52.26万吨，周环比下降5.45万吨。247家钢厂焦炭库存为593.92万吨，周环比下降4.90万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至4月19日，秦皇岛港铁路到车量为5563车，周环比下跌422车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为310.30万吨，周环比下跌2万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量（车） 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至4月19日，环渤海四港货船比为17.80，周环比下跌0.30。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费周环比上涨。截至4月19日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）626点，周环比上涨66.46点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为37.20元/吨，周环比上涨2.70元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为23.80元/吨，周环比上涨3.10元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至4月19日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为17.62美元/吨，周环比下降0.99美元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：南部地区多降水，全国大部地区冷空气活跃 5.1主要水电站蓄水位 截至4月19日，三峡水电站水位159.85米，周环比上涨0.67米。三峡水电站出库流量为9880立方米/秒，周环比上涨2785.71立方米/秒。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来10天（4月19-28日），江南、华南、四川盆地及贵州等地累计降水量有50～120毫米，其中湖南东南部、江西东部和南部、福建、广西东部和广东等地的部分地区有150～250毫米，局地超过400毫米；西北地区东南部、内蒙古中部和华北北部等地累计降水量有10～20毫米，局地超过30毫米；上述大部地区降水量较常年同期偏多5～8成，部分地区偏多1倍以上。 未来10天，影响我国的冷空气比较活跃，我国中东部地区平均气温将由目前的显著偏高转为接近常年同期，华北、东北、黄淮及新疆等地偏高1～3℃。 图表37：未来十日降水量预报 图表38：未来十日气温预报 六、本周行业重要新闻 1.海关总署：3月份我国出口煤炭同比增长41.3% 海关总署公布的数据显示，2024年3月份，我国出口煤炭38万吨，同比增长41.3%，环比增长65.22%。2024年1-3月份，我国累计出口煤炭139万吨，同比增长57.5%。 （资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-114-241391-1.html） 2.七部门联合：印发《关于进一步加强绿色矿山建设的通知》 自然资源部、生态环境部、国家市场监督管理总局、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会和国家林业和草原局提到，绿色矿山建设是推动矿业高质量发展的重要举措，是矿业领域生态文明建设的有力抓手，是实现人与自然和谐共生的必然要求，为加快矿业绿色低碳转型发展，全面推进绿色矿山建设，七部门联合印发《关于进一步加强绿色矿山建设的通知》，提倡要全面推进绿色矿山建设，加强第三方评估管理，动态管理绿色矿山名录，加大政策支持力度，进一步完善标准体系，健全工作机制并且强化监督考核。 （资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-26-241303