宏观经济专题：美国大选首场辩论3大看点

宏观经济专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 17 2020年09月27日 美国大选首场辩论3大看点 ——宏观经济专题 赵伟（分析师） 徐骥（分析师） 曹金丘（联系人） zhaowei1@kysec.cn 证书编号：S0790520060002 xuji@kysec.cn 证书编号：S0790520070008 caojinqiu@kysec.cn 证书编号：S0790120080057 ⚫ 特朗普与拜登将首次同台交锋，预计将吸引大量选民、尤其是摇摆选民关注 9月29日，特朗普与拜登将进行首场总统辩论，拉开4场大选系列辩论帷幕。根据美国大选规则，正式投票前，将举行3场总统辩论。2020年大选的首场总统辩论定于9月29日，分为6个环节，围绕疫情、种族歧视、经济等6大主题展开。每一环节15分钟，特朗普和拜登首先回答主持人问题，随后自由辩论。 结合历史经验来看，首场总统辩论预计将吸引大量选民关注，尤其是占比近1/5的摇摆选民。总统辩论已成美国大选传统节目，吸引着大量选民关注；2016年首场总统辩论的收视人数更是高达8000万人，刷新新高。结合历史经验来看，9月29日的首场总统辩论预计将吸引大量选民关注，尤其是还未作决定的摇摆选民。 ⚫ 特朗普与拜登将进一步阐述各自政策主张细节，并针对对方缺点、相互攻击 8月召开的两党党代会中，特朗普与拜登已各自公布施政纲领，核心政策主张大相径庭。其中，特朗普表示将进一步减税，再次尝试废除奥巴马医保法案，并削减教育经费、推行移民禁令、继续大力发展传统能源。拜登的政策主张与特朗普几乎完全相反，包括支持加税、扩大医保范围、增加教育投入、使用清洁能源等。 首场总统辩论上，特朗普与拜登将进一步阐述各自政策细节，并正面相互攻击。施政纲领中，特朗普在疫情等议题上避重就轻，而拜登过于强调意识形态，缺乏政策细节描述。首场辩论，特朗普与拜登将围绕6大主题进一步阐述政策细节。针对特朗普防疫工作失败、拜登年龄较大等，双方预计将抓住机会、互相攻击。 ⚫ 特朗普辩论能力更强、但并非稳操胜券，辩论后最新选情变化值得重点跟踪 展望首场辩论，特朗普相比拜登的优势在于逻辑思辨能力、语言煽动力等更强，劣势在于容易答非所问、言语失控。从过往辩论表现来看，特朗普逻辑思辨能力、语言煽动力较强，擅长出其不意。而拜登更加偏向稳扎稳打，且因为年龄较大、反应较慢。不过，辩论能力更强的特朗普并非稳操胜券。回顾2016年的首场总统辩论，特朗普因多次出现答非所问及言语失控，表现最终不及竞争对手希拉里。 最新大选选情显示，近2个月来，特朗普支持率持续回升，但依然落后拜登；此次辩论后，特朗普能否进一步缩小差距，值得关注。近2个月，特朗普的民调支持率有所反弹，从41.8%升至43.2%，较拜登的差距缩小至7个百分点左右。关键摇摆州中，特朗普与拜登的差距也持续收窄，佛罗里达州的差距更是缩小至1.7个百分点。首场辩论后，特朗普能否进一步缩小与拜登的差距，值得重点关注。 ⚫ 风险提示：种族矛盾激化，引发美国骚乱加剧，导致疫情再次扩散。 相关研究报告 宏观研究团队 开源证券 证券研究报告 宏观经济专题 宏观研究 宏观经济专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 17 目 录 1、 周度专题：美国大选首场辩论3大看点 ............................................................................................................................ 4 1.1、 第1大看点：特朗普与拜登首次同台交锋 ............................................................................................................. 4 1.2、 第2大看点：特朗普与拜登核心政策主张细节阐述 .............................................................................................. 6 1.3、 第3大看点：特朗普缩小差距、还是拜登扩大领先？ .......................................................................................... 8 2、 大类资产回溯：全球主要发达股指普跌 .......................................................................................................................... 10 3、 重点关注：美国9月非农就业人数 .................................................................................................................................. 12 4、 数据跟踪：美国8月耐用品订单增速大幅回落 .............................................................................................................. 13 4.1、 美国数据 ................................................................................................................................................................... 13 4.1.1、 美国8月耐用品订单增速回落，9月Markit制造业、服务业PMI表现分化 ........................................ 13 4.1.2、 美国8月新屋销售、成屋销售年化总数继续增长 ..................................................................................... 13 4.1.3、 当周初请失业金人数略差于预期，当周EIA原油库存继续回落 ............................................................ 14 4.2、 欧洲数据 ................................................................................................................................................................... 14 4.2.1、 欧元区整体、德国、法国制造业PMI继续上升 ........................................................................................ 14 图表目录 图1： 9月29日，特朗普与拜登将在俄亥俄州克利夫兰进行首场总统辩论 ....................................................................... 4 图2： 距离大选投票日已不足40天，接下来还将举行3场辩论 .......................................................................................... 4 图3： 首场总统辩论包括“人生经历”、“新冠疫情”、“最高法院”等6大主题 ..................................................................... 5 图4： 2000年后，美国大选总统辩论的关注度不断提升 ....................................................................................................... 5 图5： 大选辩论前，仍有1/5的选民未确定投票选择 ............................................................................................................ 5 图6： 特朗普在经济议题上获得更多选民信任，拜登则在疫情防控等议题上占优 ............................................................ 7 图7： 经济形势反超疫情等，成为美国选民最关心的议题 .................................................................................................... 8 图8： 共和党、摇摆选民将经济形势作为最重要的议题........................................................................................................ 8 图9： 2016年，特朗普支持率在第二场辩论赛后走高........................................................................................................... 8 图10： 2016年，特朗普支持率在第三场辩论赛后走高......................................................................................................... 8 图11： 2008年、2012年副总统辩论中，拜登表现优异 ........................................................................................................ 9 图12： 2012年副总统辩论中，拜登成功压制对手瑞安......................................................................................................... 9 图13： 近2个月来，特朗普支持率回升，但仍落后拜登 .................................................................................................... 10 图14： 关键摇摆州中，特朗普持续缩小与拜登的差距........................................................................................................ 10 图15： 当周，美元上涨，欧元、英镑、日元下跌 ...........................................................