股指周报：市场资金偏向红利 关注权重期指表现

投资咨询业务资格 市场资金偏向红利关注权重期指表现 ——股指周报2024.4.21 证监发【2014】217号 客服中心：李卫红 联系方式：0371-68599157 电子邮箱：liwh_qh@ccnew.com投资咨询编号：Z0017812 品种 主要逻辑 策略建议 风险提示 股指 1、新“国九条”发布后市场生态将逐步改善，结构分化程度会不断加剧；随着年报、季报和机构持仓的集中披露，以及地缘扰动的密集出现，预计未来一个月市场博弈仍然激烈，配置上建议继续偏向红利，同时关注出海逻辑扩散。首先，从外部环境来看，美联储降息预期迅速降温，风险资产及非美货币波动加剧，海外地缘扰动增多，商品全面涨价进一步加剧全球通胀担忧。其次，从内部环境来看，一季度国内宏观经济整体平稳，呈现了生产旺、价格指标偏弱的状况，预计4月末政治局会议将聚焦政策落实和金融稳定。最后，从市场生态来看，近期三个变化预示着资本市场生态逐步开始改善，市场资金面结构性偏向红利的趋势更加明显。2、市场综述：四大指数探底回升走势分化，沪深300周涨1.89%，上证50周涨2.38%，中证500周涨0.71%，中证1000周跌1.39%。成交方面，交易总量能日均较前一周放大。3、资金面：4月19日，Wind数据显示，北向资金盘中大幅单边流出，全日净卖出64.9亿元，已连续4日减仓；其中沪股通净卖出33.91亿元，深股通净卖出30.99亿元。当周北向资金累计净卖出近67亿元。融资买入累计余额较前一周增加24.99亿元，融资盘整体趋势维稳。4、在经济增长中枢下移，无风险利率下行的长期趋势下，股息回报相较股价波动更具确定性，相较固收类资产更具性价比，红利资产的吸引力进一步提升，是近年来红利资产表现较好的原因。而新“国九条”的发布，对红利资产形成较大利好，红利资产将是今年投资的重要主线，具备战略配置价值。 上周三大指数涨跌不一，沪指累涨1.52%，深成指涨0.56%，创业板指跌0.39%。权重股强于题材股，IF、IH阶段性强于IC、IM走势有望延续。配置上，上周三低点不跌破的前提下仍可以逢回调参与反弹（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 1）外部市场环境； 2）地缘政治因素；3）货币政策调整。 本期观点 01 02 03 目录 Content 行情回顾 宏观分析市场情绪 01行情回顾 周度行情回顾 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 沪深300指数日上证50指数日中证500指数日中证1000日美国:标准普尔500指数日 主要指数 周涨跌幅 涨跌点数 收盘价 成交量（万手） 成交量环比 上证指数 1.52 45.79 3,065.26 211,45 3 20.11% 上证50 2.38 56.53 2,430.58 22,854 32.28% 沪深300 1.89 65.82 3,541.66 85,442 27.67% 科创50 -1.07 -7.87 730.56 9,968 20.73% 中证500 0.71 37.65 5,314.87 76,503 22.20% 深证成指 0.56 51.23 9,279.46 251,190 15.76% 创业板指 -0.39 -6.88 1,756.00 78,996 21.37% 中证1000 -1.39 -74.38 5,264.39 96,606 15.62% 数据来源： Wind 国内数据（一） 四大股指期权波动率 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 上证50沪深300中证500中证1000 四大指数的基差较前一周持稳，波动持续回升。 基差走势 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 50.00 -200.00 IFIHICIM 数据来源： Wind 国内数据（二） 45.0025.00 40.0020.00 35.0015.00 30.0010.00 25.005.00 20.000.00 65.00 000852.SH中证1000000300.SH沪深300PE000016.SH上证50PE399905.SZ中证500PE 35.00 55.00 30.00 45.00 35.00 25.00 15.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 5.000.00 上证50分位数中证1000分位数（右轴）沪深300分位数中证500分位数(右轴） 数据来源： Wind 国外数据 波动率 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2023-10-27 2023-11-03 2023-11-10 2023-11-17 道琼斯工业指数 2023-11-24 2023-12-01 美国:标准普尔500指数日 2023-12-08 2023-12-15 2023-12-22 英国富时100 2023-12-29 2024-01-05 2024-01-12 2024-01-19 法国CAC40 美国:标准普尔500波动率指数(VIX)日 2024-01-26 2024-02-02 2024-02-09 2024-02-16 德国DAX 2024-02-23 2024-03-01 2024-03-08 日经225 2024-03-15 2024-03-22 2024-03-29 2024-04-05 2024-04-12 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 数据来源： Wind 2024-04-19 02宏观分析 国内宏观（一） 工业增加值:当月同比 GDP:不变价:当季同比 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 社会消费品零售总额:当月同比 数据来源： Wind 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 2020-06 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2020-08 2020-10 国有工业企业:利润总额:累计同比 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 2024-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 国内宏观（二） 固定资产投资完成额:制造业:累计同比 固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比 50.00 40.00 40.00 35.0030.00 30.00 25.00 20.00 20.00 10.00 15.0010.00 0.00 5.00 -10.00 0.00 -20.00 -5.00-10.00 -30.00 -15.00 数据来源： Wind 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 固定资产投资完成额:累计同比 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 房地产开发投资完成额:建筑工程:累计同比 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 国内宏观（三） 65.00 60.00 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 20.00 CPI:食品:当月同比 CPI:非食品:当月同比 CPI:当月同比 CPI:环比 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 数据来源： Wind 2020-04 2020-06 PMI 财新中国PMI 2020-08 2020-10 2020-12 �口金额:当月同比 2021-02 2021-04 2021-06 进�口数据 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 非制造业PMI:服务业 财新中国服务业PMI:经营活动指数 2022-04 进口金额:当月同比 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 2024-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2