假期临近利好需求恢复预期，乙二醇短线有反弹动力

假期临近利好需求恢复预期，乙二醇短线有反弹动力 2024年4月22日星期一 通惠期货•研发产品系列 乙二醇日报 能源化工 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F3040852投资咨询：Z0010294手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 一、日度市场总结 上周五，乙二醇华东现货价格为4450元/吨，较前一日上涨10元 /吨，CCFEI外盘价为520美元/吨。主力合约价格4440元/吨，收跌 0.13%。基差为-95元/吨。MEG内外盘价差为-22.61元/吨。 成本端，中东局势仍然紧张，WTI主力合约收盘82.11美元/桶,布油主力合约收86.59美元/桶。供给端，沙特一套45万吨装置已于 上周前后重启，该装置去年10月停车；山西一套20万吨装置于近日 重启，预计月底前后出产品；山西一套30万吨装置于近期重启，预 计下周前后出料；伊朗一套45万吨装置于3月中旬停车，该装置继 续因不可抗力停车，预计持续2-3个月。截至4月18日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在61%（环比上期下降0.6%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在61.79%（环比下降1.86%）。4月15日-21日，主港计划到货总数约为15.9万吨。需求端，4月1 日起，国内大陆地区聚酯产能上调至8167万吨，大陆地区聚酯负荷上升至93%附近。昨日轻纺城成交总量为1081万米，15日平均成交为1011万米，江浙涤丝工厂15日平均产销率目前为54.79%。库存 端，华东主港地区MEG港口库存约88.7万吨附近，环比上期增加0.5 万吨。 本周乙二醇主港库存小幅提升，供应端变化不大，下游需求端聚酯装置开工恢复至高位。综合来看，盘面波动受装置意外变动及到港量影响为主，随着五一假期临近，下游终端需求有向好预期，预计乙二醇短线延续反弹趋势，中期维持震荡。 二、产业链数据监测 数据指标 2024/04/18 2024/04/19 近日涨跌幅 变化 单位 MEG期货 主力合约价格 4446.00 4440.00 -0.1 3% 元/吨 主力合约成交 169283.00 406680.00 140. 24% 手 主力合约持仓 178739.00 263971.00 47.6 9% 手 CCFEI外盘 517.00 520.00 0.5 8% 美元/吨 MEG现货 华东市场现货价 4440.00 4450.00 0.2 3% 元/吨 价差 MEG基差 -6.00 -95.00 -1483 .33% 元/吨 MEG1-5价差 141.00 155.00 9.9 3% 元/吨 MEG5-9价差 -90.00 -105.00 -16. 67% 元/吨 MEG9-1价差 -51.00 -50.00 1.9 6% 元/吨 内外盘价差 -3.64 -22.61 -520. 48% 元/吨 石脑油制利润 -723.30 -740.00 -2.3 1% 元/吨 煤制利润 -326.00 -316.00 3.0 7% 元/吨 天然气制利润 461.10 599.29 29.9 7% 元/吨 产业链开工负荷 2024/04/11 2024/04/18 近日涨跌幅 变化 单位 乙二醇总体开工率 61.60% 61.00% -0.9 5% % 煤制开工率 63.65% 61.79% -2.8 2% % 油制开工率 60.46% 60.56% 0.1 6% % 聚酯工厂负荷 88.74% 90.06% 1.5 2% % 江浙织机负荷 73.04% 73.04% 0.0 0% % 库存与发货情况 2024/04/15 2024/04/19 近日涨跌幅 变化 单位 乙二醇华东主港库存 88.20 88.70 0.5 7% 万吨 乙二醇张家港库存 49.00 54.00 10.2 0% 万吨 张家港日均发货量 0.55 0.60 9.0 9% 万吨 太仓日均发货量 0.25 0.25 0.0 0% 万吨 数据来源：Wind、钢联、CCF、通惠期货研发部 三、产业动态及解读 1.宏观动态 据以色列《耶路撒冷邮报》网站4月19日援引美国广播公司报道，以色列在19日凌晨对伊朗一处地点发动了导弹袭击。在该报道传出之前，当地消息人士报告说，伊朗中部城市伊斯法罕、叙利亚南部苏韦达省以及伊拉克的巴格达地区和巴比伦省当日凌晨均传出了爆炸声。 4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，是资本市场第三个“国九条”，也是此轮资本市场“1+N”政策体系中的“1”。本次“国九条”有以下特点：一是充分体现资本市场的政治性、人民性。强调要坚持和加强党对资本市场工作的全面领导，坚持以人民为中心的价值取向，更加有效保护投资者，特别是中小投资者合法权益。二是充分体现强监管、防风险、促高质量发展的主线。强调要坚持稳为基调，要强本强基，严监严管，以资本市场自身的高质量发展更好地服务经济社会高质量发展的大局。 美国3月CPI同比增3.5%创半年新高，高于预期的3.4%和前值的3.2%；环比增0.4%，同样超过预期的0.3%，持平前值。核心CPI连续第三个月高于预期，年率录得 3.8%，高于预期的3.7%，月率维持在0.4%。截至今晨，互换市场押注美联储6月降息的概率为18%，全年降息幅度仅剩41基点，即不到两次。 2.内外盘市场 上午MEG内盘重心先跌后涨，目前4月下基差在05贴水1-3元/吨附近，商谈 4446-4448元/吨；本周现货基差在05贴水0-3元/吨附近，商谈4446-4449元/吨；下 周现货基差个别在05升水4-7元/吨附近，商谈4453-4456元/吨，市场商谈偏少；5 月下基差在05合约升水25-28元/吨附近或09贴水85-88元/吨。 上午MEG外盘价格震荡维持，近期船货报520-522美元，递518-520美元，预计商谈520美元/吨上下。 3.装置动态 山西一套20万吨装置于近日重启，预计月底前后出产品。 山西一套30万吨装置于近期重启，预计下周前后出料。 镇海炼化80万吨装置重启延后，具体时间待定。 伊朗一套45万吨装置此前于3月中旬停车，目前消息该装置继续因不可抗力停车， 时间预计持续2-3个月。 江苏一套90万吨装置计划于4月下旬停车，预计停车两个月，该企业另一套90万吨的装置处于停车中。 陕西一套40万吨装置已于4月初停车检修，预计停车时间在25-30天。 美国一套83万吨装置因设备问题重启时间推迟至4月底，该装置此前计划于4月中上旬重启。 沙特一套64万吨/年的乙二醇装置已于近日重启，该装置此前于2023年12月份起停车。 安徽一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置已于昨日重启，初步预计周内出料，该 装置此前于3月8日停车检修。 宁波一套50万吨/年的乙二醇装置计划于近日重启，该装置此前于3月下旬停车。 湖北一套60万吨煤制装置原计划4月检修，现计划推后至5月上旬。 广东一套50万吨装置于近日停车检修，预计重启时间在5月下旬。 浙石化一期75万吨产能预计4月份开始检修。 卫星石化两条线合计180万吨运行中，4月初起一条线技改。 四、产业链数据图表 图1：乙二醇期货主力与现货价格（单位：元/吨）图2：乙二醇内外盘现货价格(单位：元/吨、美元/吨） 6000400 8000 元/吨 美 元1/000 5500 5000 4500 4000 200 0 6000 4000 吨800600 400 -200 3500 2000200 3000 -400 00 2022/042022/102023/042023/102024/04 基差 乙二醇华东内盘现货价格乙二醇主力合约收盘价 2021/042022/042023/042024/04 CCFEI乙二醇内盘价格CCFEI乙二醇外盘价格 数据来源：Wind、通惠期货研发部数据来源：Wind、通惠期货研发部 图3：乙二醇主流工艺利润测算（单位：元/吨） 10000 5000 0 -5000 -100002022/042022/102023/042023/102024/04 石脑油制利润煤制利润天然气制利润 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图4：国内乙二醇装置开工率（单位：%）图5：下游聚酯装置开工率（单位：%） 100%100 80% 60% 40% 20% 0% 2022/042022/102023/042023/102024/04 国内MEG整体开工率国内煤制MEG开工率国内油制MEG开工率 90 80 70 60 010203040506070809101112 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 数据来源：CCF、通惠期货研发部数据来源：Wind、通惠期货研发部 图6：乙二醇华东主港库存统计（周度）（单位：万吨） 1606 1405 120 1004 803 602 40 201 00 2016/042017/042018/042019/042020/042021/042022/042023/042024/04 张家港太仓&常熟宁波港 江阴&常州上海&嘉兴华东地区总库存 张家港日均发货量太仓及常熟日均发货量 数据来源：CCF、通惠期货研发部 分析师承诺 本人(或研究团队)以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人(或研究团队)的研究观点。本人(或研究团队)不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及 （若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 咨询热线：021-68864685 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路99号万向大厦7楼邮编：200120 电话：021-68864685传真：021-68866985