发力玻璃微熔压力传感器，头部客户数量持续增加

安培龙公司研报总结

公司概览与业绩表现

• 2023年：安培龙公司实现营业收入7.46亿元，同比增长19.36%；归属上市公司股东的净利润为7989.1万元，同比下降10.55%。这一业绩下滑的主要原因是财务费用增加了332.07%，这是由于2022年公司在智能传感器产业园的投入产生了专用借款，而在2023年新增了一般借款导致。

客户拓展与市场定位

• 客户基础：安培龙通过其在传感器产品性能、质量和快速服务响应方面的优势，成功扩展了其业务范围，从家电领域转向了汽车领域。其客户群体包括国内外的头部汽车制造商和零部件供应商，如比亚迪、上汽集团、长城汽车、吉利汽车、Stellantis等整车厂，以及法雷奥、麦格纳、三花智控、拓普集团、捷温、万里扬、凌云股份等汽车零部件厂商。
• 市场定位：公司正努力成为传感器行业的领军企业，通过持续的技术创新和市场开拓，巩固其在传感器领域的领先地位。

产品战略与技术布局

• 产品线：安培龙正在完善其传感器产品体系，同时聚焦于基于MEMS技术的玻璃微熔产品的开发，以满足汽车GDI、底盘制动系统以及制热系统对压力传感器的需求。这种产品以其可靠性、高精度和稳定的电气性能著称。
• 技术平台：公司计划深化敏感陶瓷技术和MEMS技术的应用，并加强集成电路设计与研发技术，形成从集成电路到传感器模组的垂直产业链布局。

市场增长点与政策机遇

• 设备更新政策：得益于商务部发布的《推动消费品以旧换新行动方案》，安培龙的传统主业——温度传感器及热敏电阻业务有望受益于家电设备更新换新的市场机会，迎来增长。

财务预测与投资建议

• 盈利预测：对于2024-2026年的营业收入预测分别为9.53亿元、11.93亿元、14.50亿元；对应归母净利润分别为1.05亿元、1.45亿元、1.92亿元。
• 投资评级：维持“买入”评级，考虑到公司的长期发展潜力和市场前景，预计2024-2026年EPS分别为1.39元、1.91元、2.53元，PE分别为38倍、27倍、21倍。

风险提示

• 技术研发突破低于预期
• 下游市场需求不足
• 核心技术人员流失风险
• 原材料成本波动影响毛利率
• 市场竞争加剧

结论

安培龙公司通过其在传感器领域的持续研发投入和市场拓展策略，已成功转型并拓展至汽车领域，形成了广泛的客户基础。公司产品线的多元化和技术布局为其在智能制造领域的发展提供了坚实的基础。面对市场挑战和机遇，安培龙展现出稳健的增长潜力和市场竞争力，值得投资者关注。然而，公司在技术研发、市场拓展、成本控制等方面仍面临一定的风险和挑战，投资者在决策时需充分考虑这些因素。