2024年5月月报：玻璃市场多空博弈加剧

玻璃市场多空博弈加剧 黑色金属与建材研究中心魏朝明交易咨询资格号：Z00157382024年4月22日 CONTENT目录 玻璃供应量维持高位运行 受房地产竣工周期驱动浮法玻璃日熔量创历史新高 浮法玻璃产能分布情况 房地产下行周期对产业链需求预期形成拖累 房地产下行周期对产业链需求预期形成拖累 生产企业库存累积矛盾较为突出 生产企业库存整体偏高同时地区间差异显著 原片生产企业利润显著承压 原片生产企业利润显著承压 CONTENT目录 近期现货及5月合约走势推演—跟随湖北现货 9月合约的行情逻辑推演—跟随市场预期 CONTENT目录 玻璃产业链各环节当前风险因素 套期保值案例 2023年四季度市场预期推动玻璃期货价格走高，且多次对现货价格升水。某玻璃生产企业12月初以1880元/吨的价格在FG2405合约上建立2000手玻璃空单来对冲价格淡季下行风险。3月末当地现货市场企稳，该企业以1500元/吨的价格将期货头寸平仓，并将玻璃现货在市场出售。最终，该企业以期货380元/吨的盈利抵消了现货300元/吨的亏损。通过卖出套保实现了总盈亏额度由亏损1200万元转为 盈利320万元的风险对冲。 套期保值及套利建议 （1）5月合约宜逢高卖保 5月合约受到湖北现货压制，易跌难涨，短期跟随原料走高，提供了较好的卖出套保机会。 （2）9月合约宜逢低买保 市场行情可能受供需之外的因素影响，关注设备更新及需求端政策推进情况。 （3）交易层面套利比单边交易逻辑更清晰 从整体供需看，玻璃跌势难言逆转，近月合约冲高将为部分交割区域提供卖保机会。同时，沙河库存深度去化抬升玻璃估值，玻璃盘面博弈加剧，地区间及期现货季节性差异可以用空5月多9月、多9月空1月套利来表达。 免责申明 我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。 本报告版权仅为方正中期研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 方正中期期货有限公司方正中期期货有限公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层100026北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层100026 22/FTaikangFinancialTower,Building1,38#East 3rd Ring NorthRoad,ChaoyangDistrict,Beijing,P.R.China10002622/FTaikangFinancialTower,Building1,38#East 3rd Ring NorthRoad,ChaoyangDistrict,Beijing,P.R.China100026