统计局：能繁母猪连续五个季度环比下降

农林牧渔 统计局：能繁母猪连续�个季度环比下降 本周热点：4月17日，国家统计局农村社会经济调查司发布数据，能繁母猪存栏连续5个季度环比下降，一季度能繁母猪存栏3992万头。自 2023年一季度起，能繁母猪存栏连续5个季度环比下降，受产能调减影 响，生猪出栏一季度出现下降。一季度，全国生猪出栏19455万头，同比 减少443万头，下降2.2%；猪肉产量1583万吨，同比减少7万吨，下 证券研究报告|行业周报 2024年04月21日 增持（维持） 行业走势 降0.4%。一季度末，全国生猪存栏40850万头，同比下降5.2%；能繁农林牧渔沪深300 母猪存栏3992万头，同比下降7.3%。 猪价虽步入上行通道，但能繁去化仍有惯性，看好周期高度和维持时间；近两个月猪价虽上行，但目前猪价仍低于行业平均成本线，产能去化仍有 惯性，三方机构数据虽和统计局数据有所不一，但仍显示散养户在持续去化中，同时由于本轮周期受制于养殖户结构、资金压力、猪病反复等因素，行业整体补栏速度应慢于过去散户主导的周期，目前根据官方数据本轮去化幅度已累积在11.4%左右，同时从畜牧业协会新生仔猪数据来看，从2023年9月开始连续下降，一直持续到2024年2月，对应生猪出栏2024 16% 0% -16% -32% 2023-042023-082023-122024-04 年4月开始减少，且后续斜率将更甚，同时下半年需求向上，连续大幅度 下降的新生仔猪数据支撑猪价，故我们也看好猪价趋势性上涨，看好本轮周期高点以及维持时间。 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.99元/kg，较上周下跌1%，猪价重心上移，但仍位于大部分参与者成本线下方，现金流压力下去产能大 势、周期反转趋势不变。当前周期与估值均位于相对低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周毛鸡8.03元/公斤，周环比上涨2.9%。鸡产品9.65元/公斤，周环比上涨1%。鸡苗价格3.45元/只，周环比上 涨5.8%。往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 作者 分析师张斌梅 执业证书编号：S0680523070007邮箱：zhangbinmei@gszq.com 分析师沈嘉妍 执业证书编号：S0680524040001邮箱：shenjiayan@gszq.com 分析师樊嘉敏 执业证书编号：S0680523070008邮箱：fanjiamin@gszq.com 相关研究 1、《农林牧渔：如何理解今年以来内外糖价背离》2024- 04-14 2、《农林牧渔：生物育种专项会召开，又快又好推进转基因》2024-04-08 3、《农林牧渔：3月种植意向意外下调美玉米面积》 2024-03-31 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 本周观点4 行情回顾：本周农业跑输大盘2.8个百分点4 本周热点5 核心观点5 农业数据跟踪6 生猪：生猪价格下跌，猪肉价格上涨6 家禽：肉鸡苗价格上涨，毛鸡价格上涨7 大宗：棕榈油价格下跌，糙米价格上涨9 风险提示12 图表目录 图表1：本周农业板块跑输大盘3.5个百分点4 图表2：本周宠物食品板块上涨0.7%4 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览4 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价15.14元/kg，较上周上涨0.2%6 图表5：本周猪肉平均批发价20.6元/kg，较上周上涨0.8%6 图表6：本周自繁自养头均盈利-28.47元/头，外购仔猪头均盈利121.53元/头6 图表7：本周出售仔猪毛利191.63元/头，较上周减少20.26元/头6 图表8：2024/03/29全国白条猪肉平均宰后均重90.56公斤，周环比持平7 图表9：本周15kg仔猪全国市场价46.5元/公斤，较上周上涨5.9%7 图表10：上周父母代鸡苗价格34.75元/套，周环比下跌1.8%7 图表11：本周肉鸡苗价格3.26元/只，较上周下跌5%7 图表12：本周白羽肉鸡平均价7.8元/公斤，较上周上涨1.3%7 图表13：本周鸡产品平均价9.55元/公斤，较上周上涨0.5%7 图表14：本周父母代种鸡养殖利润0.56元/只、肉鸡养殖利润-1.6元/只8 图表15：本周屠宰利润-0.55元/只，较上周减少0.07元/只8 图表16：本周817鸡苗平均价0.9元/只，较上周上涨21.6%8 图表17：本周817肉杂鸡平均价7.85元/公斤，较上周上涨1.3%8 图表18：本周国内玉米现货价2428.63元/吨，较上周下跌0.9%9 图表19：本周CBOT玉米收盘价446.5美分/蒲式耳，较上周上涨2.9%9 图表20：本周国内小麦现货价2748.89元/吨，较上周下跌0.7%9 图表21：本周CBOT小麦收盘价570.25美分/蒲式耳，较上周上涨0.4%9 图表22：本周国内粳稻现货价3086元/吨，较上周下跌0.6%9 图表23：本周CBOT糙米收盘价1726.5美分/英担，较上周上涨6.6%9 图表24：本周国内大豆现货价4338.42元/吨，较上周下跌0.2%10 图表25：本周CBOT大豆收盘价1184.5美分/蒲式耳，较上周下跌0.2%10 图表26：本周国内豆粕现货价3323.14元/吨，较上周下跌3.3%10 图表27：本周一级豆油现货价7840元/吨，较上周下跌4.6%10 图表28：本周国内菜粕现货价2662.11元/吨，较上周下跌0.3%10 图表29：本周国内进口四级菜油现货价8112.5元/吨，较上周下跌3.1%10 图表30：本周国内24度棕榈油现货价8418.33元/吨，较上周下跌3.2%11 图表31：本周BMD棕榈油收盘价4279林吉特/吨，较上周下跌1.5%11 图表32：本周南宁白糖现货价6680元/吨，较上周下跌1.2%11 图表33：本周NYBOT11号糖收盘价20.15美分/磅，较上周下跌8.2%11 图表34：本周国产鱼粉现货价12650元/吨，较上周下跌1.7%11 图表35：本周进口鱼粉现货价12610.87元/吨，较上周持平11 本周观点 行情回顾：本周农业跑输大盘2.8个百分点 本周（2024/04/19）农业板块下跌0.9%，跑输沪深300指数2.8个百分点。个股方面，涨幅前三的为海大集团、苏垦农发、中宠股份；跌幅前三的为中基健康、朗源股份、福建金森。 图表1：本周农业板块跑输大盘2.8个百分点图表2：本周宠物食品板块上涨5.7% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 上证综指沪深300农林牧渔 %8.0 5.7 1.7 0.7 -0.9 -0.9-2.5 -3.5-3.5-3.8 -10.6 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 -10.0 -12.0 Apr-21Nov-21Jun-22Jan-23Aug-23Mar-24 资料来源：iFind，国盛证券研究所资料来源：iFind，国盛证券研究所 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 %周涨跌幅 10.4 1.41.31.0 5.24.84.63.43.12.72.62.42.11.91.6 -16.5 -12.8-13.0-13.4-13.9-14.5-14.5-14.7-15.3-15.8-16.0 -18.5-19.0-19.1 -21.0 海大苏垦中宠北大中粮牧原神农农产冠农隆平荃银圣农佩蒂金龙大禹湘佳新赛福成百洋大湖*ST天邦宏辉西部正虹雪榕ST福建朗源中基集团农发股份荒糖业股份集团品股份高科高科发展股份鱼生物股份股份股份股份股份天山食品果蔬牧业科技生物交投金森股份健康 资料来源：iFind，国盛证券研究所 本周热点 4月17日，国家统计局农村社会经济调查司发布数据，能繁母猪存栏连续5个季度环比 下降，一季度能繁母猪存栏3992万头。自2023年一季度起，能繁母猪存栏连续5个季 度环比下降，受产能调减影响，生猪出栏一季度出现下降。一季度，全国生猪出栏19455 万头，同比减少443万头，下降2.2%；猪肉产量1583万吨，同比减少7万吨，下降 0.4%。一季度末，全国生猪存栏40850万头，同比下降5.2%；能繁母猪存栏3992万头，同比下降7.3%。 猪价虽步入上行通道，但能繁去化仍有惯性，看好周期高度和维持时间；近两个月猪价虽上行，但目前猪价仍低于行业平均成本线，产能去化仍有惯性，三方机构数据虽和统计局数据有所不一，但仍显示散养户在持续去化中，同时由于本轮周期受制于养殖户结 构、资金压力、猪病反复等因素，行业整体补栏速度应慢于过去散户主导的周期，目前根据官方数据本轮去化幅度已累积在11.4%左右，同时从畜牧业协会新生仔猪数据来看，从2023年9月开始连续下降，一直持续到2024年2月，对应生猪出栏2024年4月开始减少，且后续斜率将更甚，同时下半年需求向上，连续大幅度下降的新生仔猪数据支撑猪价，故我们也看好猪价趋势性上涨，看好本轮周期高点以及维持时间。 核心观点 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.99元/kg，较上周下跌1%，猪价重心上移，但仍位于大部分参与者成本线下方，现金流压力下去产能大势、周期反转趋势不变。当 前周期与估值均位于相对低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周毛鸡8.03元/公斤，周环比上涨2.9%。鸡产品9.65元/公斤，周环比上涨1%。鸡苗价格3.45元/只，周环比上涨5.8%。往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 农业数据跟踪 生猪：生猪价格下跌，猪肉价格上涨 本周生猪价格下跌。本周（2024/04/19）全国瘦肉型肉猪出栏价14.99元/kg，较上周下跌1%；本周（2024/04/19）猪肉平均批发价20.65元/kg，较上周上涨0.2%。 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.99元/kg，较上周下跌1%图表5：本周猪肉平均批发价20.65元/kg，较上周上涨0.2% 元/公斤出栏价:瘦肉型肉猪(110kg左右):全国 30.00 25.00 20.00 15.00 Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24 Mar-24 10.00 元/公斤平均批发价:猪肉 40