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2023年年报点评：出口发力+电动化，盈利性持续提升

2024-04-21 李哲,罗松民生证券刘银河

杭叉集团（603298.SH）2023年年报显示，公司实现营收162.7亿元，同比增长12.9%，归母净利润17.2亿元，同比增长74.2%，毛利率20.8%，同比增长3.0pct，净利率11.3%，同比增长3.9pct。公司毛利率提升明显，预计与产品结构优化及出口占比提升有关。公司海外营收占总收入比例达40.0%，海外毛利率26.0%，yoy-0.4pct，国内毛利率17.2%，yoy+3.9pct。公司占国内份额20.9%，海外市场不断实现突破性进展。公司青山园区产线完成全面改造，新增10吨以上工业车辆装配流水线及制造基地，大幅提升了产线的柔性制造能力和重装车辆产能。公司预计2024-2026年归母利润分别是20.77/25.00/29.89亿元，对应估值14x/12x/10x，维持“推荐”评级。

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