2023年年报点评：Q4盈利仍远超行业平均，发布股权激励增强凝聚力

公司年度与季度业绩分析及展望

年度业绩概览

• 2023年：
  • 营收：414亿元，同比下降3%。
  • 归母净利润：16亿元，同比增长47%。
  • 扣非净利润：15亿元，同比下降50%。
  • 毛利率：7.7%，同比下降4.8个百分点。
  • 净利率：3.8%，同比下降3个百分点。

季度业绩分析

• 第四季度：
  • 营收：70亿元，环比下降37%，同比下降57%。
  • 归母净利润：0.4亿元，环比下降87%，同比下降96%。
  • 扣非净利润：0.24亿元，环比下降91%，同比下降97%。
  • 毛利率：3%，环比下降7个百分点，同比下降3个百分点。
  • 净利率：0.6%，环比提高2个百分点，同比下降5个百分点。

业务亮点与趋势

• 出货量增长：2023年总出货量增长56%，市场份额增至约32%，同比增长3.6个百分点。
• 产品结构优化：储能产品销量占比提升至28%，同比增长13个百分点。
• 成本控制：铁锂产品单价下降38%，但通过规模效应降低了单吨费用42%。

长期展望

• 产能规划：计划2024年铁锂产能达到70万吨，继续巩固市场份额。
• 成本改善：预计2024年单吨净利润可达0.15万元，随着行业产能出清，2025年有望恢复至接近0.3万元/吨。
• 盈利预测：基于铁锂正极加工费下滑的考量，调整后的盈利预测为2024-2025年的归母净利润分别为10亿、25亿，对应PE为26、10、9倍，目标价为50.1元，维持“买入”评级。

风险因素

• 电动车销量不确定性：若电动车市场销量不及预期，可能影响整体销售表现。
• 市场竞争加剧：行业竞争的加剧可能导致市场份额和利润空间受到压缩。