地缘溢价回落

20240420地缘溢价回落 本周油价前四日受地缘紧张缓解震荡下行，周五早间，以色列连续向伊朗德黑兰等地发射导弹作为反击，地缘冲突急剧升温，布伦特盘中再次触及90美元/桶，随后，伊朗表示爆炸为防空系统打击不明物体所致，且未造成任何损失，伊朗官员称没有立即报复的计划，地缘溢价震荡回落。月差跟随单边变动，汽油裂解仍然偏强。截至2024年4月19日，Brent、WTI及SC分别收于90.45美元/桶、82.22美元/桶及644.2元/桶，周度跌幅分别为3.49%、4.02%及3.79%。 基本面方面，OPEC+仍在执行当前自愿减产，俄罗斯海运原油出口大幅增加。美国周度数据显示，商业原油库存显著增加，汽油隐含需求偏弱，整体报告偏空。中国3月原油进口量4905万吨，同比减少6.2%；1-3月原油进口量为13736万吨，较去年同期增0.7%。 继续关注地缘进展 伊朗与以色列之间的冲突仍有一定的不确定性。 根据OPEC月报，伊朗3月原油产量318.8万桶/日，高盛预计伊朗原油产量已达340万桶/日，过去两年增加60万桶/日，近半年月度出口量150万桶/日左右，且大部分出口至中国。 4月18日，拜登政府对伊朗实施了新一轮的制裁和出口管制措施，以针对伊朗对以色列发动的空袭，旨在阻止伊朗的无人机项目并减少其收入。主要针对伊朗国内外一些公司和个人，进行了金融制裁冻结措施，同时还对可能用于无人机制造的低级技术实施出口管制。继续关注制裁情况，或影响伊朗原油产量或出口量，导致全球供应偏紧。 2024年Q1OPEC几个大的产油国产量为1870万桶/日，其中沙特900万桶/日、伊拉克420万桶/日、阿联酋310万桶/日以及科威特240万桶/日。目前，OPEC+闲置产能极其高，高达600万桶/日，包括沙特250万桶/日、阿联酋100万桶/日、科威特50万桶/日。 中东地缘仍有较大的不确定性，继续关注。 俄罗斯炼厂加工量仍在低位，海运出口量大幅增加 俄罗斯4月4-10日原油加工量524万桶/日，低于4月前三日1.9万桶/日，接近11个月低点。4月初，乌克兰无人机再次袭击俄罗 斯炼厂，其中，俄罗斯石油公司是此次受损最严重的炼厂，其次，LukoilPJSC，目前受损炼厂恢复缓慢。 截至4月14日当周，俄罗斯海运原油出口量增加56万桶/日至395万桶/日，达2023年5月以来最高水平，四周均值环比增加25万桶/日至366万桶/日，创2023年6月以来最高值。周度出口量高于2023年5-6月均值36.5万桶/日，比目标值高出49万桶/日，四周海运原油均值高于目标值20万桶/日。俄罗斯之前曾表态4月基于2023年5-6月出口均值减少12.1万桶/日。2024年Q1海运出口量高于目标值1.6万桶/日。 EIA周报偏空 EIA周度数据显示，4月12日当周，美国原油产量持稳于1310万桶/日，炼厂开工率88.1%，略低于前值和预期，商业原油库存增加273.5万桶，汽油库存减少115.4万桶，馏分油库存减少276万桶，原油进口增加2.7万桶/日至646.1万桶/日，原油出口增 加201.8万桶/日至472.6万桶/日，汽油隐含需求866.2万桶/日，数据整体偏空。 目前，地缘溢价基本回落。但中东地缘仍有较大的不确定性，需继续关注。由于OPEC+减产，二季度平衡表或去库。短期油价仍可逢低多。 分析师（原油沥青）：严丽丽审核人：施潇涵 从业资格号：F3030757投资咨询号：Z0015062电话：021-22155621 邮箱：yanlili@xhqh.net.cn 免责声明： 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。