顶部区间形成，反弹布空为主

【冠通研究】 顶部区间形成，反弹布空为主 制作日期：2024年4月19日 【策略分析】 国外方面，巴西产量预估高于市场预期，做过较为完整的作物巡查机构Agroconsult将巴西产量定在1.565亿吨，理由主要是种植面积增幅高于预期。这与Conab四月产量预估偏差1000万吨。目前供应端的博弈点并不多，一是北美种植，目前美国春播条件总体良好；二是阿根廷天气本周初的强降雨，阻碍了收割工作，本周晚些时候仍将会有一轮强降雨到来；巴西南部则在降雨到来前抢收，收割进度较快。巴西销售偏慢，出口竞争仍在持续，美豆盘面偏弱。 国内方面，豆粕有供需宽松压力。原料端紧张情况有所缓解，后续依然面临大豆集中到港，推升油厂供应。需求上，猪价阶段见顶，二育及压栏增重停滞，大幅升温也不再支持这一反季节操作。但在前期仔猪育肥积极及能繁去化不及预期、甚至回升下，预计养殖需求依然偏稳。 盘面来看，豆粕主力在企稳反弹。顶部区间形成，关注3350-3400附近压力，逢高做空为主。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，豆粕主力合约收盘报3353/吨，+1.39%，持仓+14458手。现货方面： 截至4月19日，江苏地区豆粕报价3270元/吨，较上个交易日+40。盘面压榨利润， 美湾5月交货为-149元/吨、巴西5月交货为191元/吨。 现货方面，4月18日，油厂豆粕成交48.15万吨，较上一交易日+28.12万吨。 （豆粕主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： Emater在一份报告中表示，随着上周收割作业的推进，南里奥格兰德州的大豆收割率已经接近50%，而生产商担心更多的降雨可能会影响作物。Emater公布的数据显示，目前南里奥格兰德州大豆作物收割率已经达49%，高于此前一周的38%和上年同期的46%。加快收割的决定是基于对降水将增加的预测。该州北部和西部地区的收割进展更为显著，当地的大豆作物收割率已经接近70%；南部和东部地区的大豆作物收割率大约为30%。预计未来几天该州北部的降雨量最大，料为20-100毫米；在西部地区降雨量料为5-50毫米；沿海和南 部地区的降雨量料为约10毫米。 USDA最新干旱报告显示，截至4月16日当周，约22%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为22%，去年同期为20%。 截至4月17日，阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所2023/24年度大豆报告汇总 ①阿根廷大豆作物状况评级较差为23%（上周为22%，去年63%）；一般为47%（上周47%，去年33%）；优良为30%（上周31%，去年4%）。 ②土壤水分20%处于短缺到极度短缺（上周27%，去年50%）；78%处于有益到适宜（上周72%，去年50%）。 基本面上： 国内原料方面，截至4月12日当周，国内进口大豆到港量为136.5万吨，前值201.5 万吨；油厂大豆库存320.36万吨，前值346.12万吨。 据钢联，2024年4月份国内主要地区125家油厂大豆到港预估约773.5万吨（本月船 重按6.5万吨计）。对国内各港口到船预估初步统计，预计2024年5月1110万吨，6月1050 万吨。 美国农业部数据显示，截至4月11日，美国大豆出口检验量为432905吨，前一周修正 后为491872吨，初值为484328吨；美国对中国（大陆地区）装运199826吨大豆。前一周 美国对中国大陆装运215344吨大豆。 据美国农业部，截至4月11日当周美国大豆出口净销售数据显示：美国2023/2024年度大豆出口净销售为48.6万吨，前一周为30.5万吨；2024/2025年度大豆净销售26.3万 吨，前一周为0万吨。美国2023/2024年度大豆出口装船48.1万吨，前一周为50.3万吨；美国2023/2024年度对中国大豆净销售13.1万吨，前一周为6.9万吨；美国2023/2024年度对中国大豆出口装船19.6万吨，前一周为22.9万吨；美国2023/2024年度对中国大豆累计装船2328.9万吨，前一周为2309.3万吨；美国2023/2024年度对中国大豆未装船为36.6 万吨，前一周为43.1万吨。 南美端，排船方面，截至4月19日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）对中国大 豆排船24.2万吨；巴西各港口大豆对华排船计划总量为524万吨，较上周-4.15万吨。 发船方面，截止4月19日当周，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）4月以来对中 国无发船；截至4月12日4月份以来巴西港口对中国已发船总量为581.5万吨，环比上周 增加201.3万吨。 供给端，截至4月12日当周，油厂豆粕产量为130.17万吨，前值110万吨；未执行合 同量为288.96万吨，前值324.8万吨；豆粕库存为31.31万吨，前值26.9万吨。 下游提货方面，昨日提货量为16.24万吨，前值为16.47万吨。饲料加工企业库存上， 截至4月12日当周，样本饲料企业豆粕折存天数为7.03天，此前为7.71天。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。