恒力期货日报系列

投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 恒力期货日报系列 2024.4.19 ————————————————01油品————————————————3 【LPG】3 【沥青】3 ———————————————02芳烃-聚酯——————————————4 【PX】4 【PTA】4 【乙二醇】5 ————————————————03煤化工———————————————6 【甲醇】6 【尿素】6 ———————————————04建材化工———————————————7 【纯碱】7 【玻璃】7 【PVC】8 ———————————————05有色金属———————————————8 【铝】8 【氧化铝】8 【碳酸锂】8 ———————————————06黑色板块———————————————9 【钢材】9 【铁矿石】错误!未定义书签。 【煤焦】错误!未定义书签。 ————————————————07农产品———————————————9 【油粕】9 ————————————————08指数————————————————11 【集运欧线】11 附录：各版块日度数据监测13 ————————————————01油品———————————————— 【LPG】 方向：震荡【4550，4850】 行情回顾：进口成本高位，5月份沙特CP预期丙烷583美元/吨（-9），国内现货小幅上涨。逻辑： 1.进口成本高位，国内周商品量为54.6万吨左右，较上周减少0.2万吨。本周炼厂库容率26%， 环比下降1.5%。港口库存241万吨，环比下降2%。 2.燃烧需求步入淡季，化工需求有限，PDH部分企业重启，PDH开工率率54.6%，环比上涨3%。MTBE 开工率54.9%，跌1%。 3、山东上游炼厂库存低位，民用气4960元/吨（+10），华东民用气5076元/吨（+20）。华南民用 气5070元/吨（-10）。 4、风险提示：宏观因素影响 【沥青】 方向：偏空 行情回顾：盘面回落，高价现货实际成交欠佳，区内炼厂维持低开工，产量下降。逻辑： 1.油价高位，炼厂利润亏损较大，裂解差走弱。美国将重启对委内瑞拉石油制裁，稀释沥青贴水下降。 2.国内沥青开工率31%，周度产量47.75万吨，环比下降2.04万吨。5月地炼排产122.6万吨，同比下降8%。 3.社库288万吨，环比增加1%，库存同比高位。厂库107万吨，环比下降2%。山东地炼现货3710元/吨（-10），北方个别地炼释放现货，部分贸易商及炼厂降价出货，实际成交氛围欠佳，部分报价涨后回落 风险提示：宏观因素影响 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PX】 方向：短期观望行情回顾： 成本端，石脑油在694美金附近，PX加工费在362美金附近，估值目前处于中性水平。供应方面，本周中国PX装置负荷下降至80.29%附近，亚洲PX装置负荷降至72.79%。国内装置方面，镇海炼化80万吨装置4月4日停车检修20天附近，浙石化一条200万吨PX装置4月15日停车， 初步预计停车时间10天左右，目前其另外一条200万吨装置3月30日开始停车检修40天左右， 乌鲁木齐石化100万吨装置近日已检修，检修两周，中金石化160万吨装置因故意外停车，目前重启时间待定，恒力一条250万吨PX装置今日停车，预计10天左右；需求端，本周PTA负荷提升至74.4%附近，福海创450万吨装置4月中重启，目前负荷8成，嘉通能源300万吨装置4月10日起 停车检修，预计检修2周附近，仪征化纤64万吨装置目前已经停车，恢复时间待定，恒力石化（大 连）PTA-1生产线计划5月5日开始停车检修，涉及产能220万吨，重启时间待定；新产能方面， 台化150万吨新装置3月底已投产，仪征300万吨装置目前两线运行，负荷70%-80%；近期外围芳烃表现较为强势，关注芳烃全球贸易流向。 向上驱动：1.加工费中性偏低水平；2.外围芳烃表现强势； 向下驱动：1.PX负荷跟随油价走强维持高位；2.仓单压制价格上限；策略：暂无； 风险提示：油价大幅波动风险。 【PTA】 方向：震荡行情回顾： 成本端，PXN位于362美金附近，PTA加工费298元/吨附近，PTA加工费小幅回升。现货方面市场商谈一般，基差维持弱势；供应端，本周PTA负荷提升至74.4%附近，福海创450万吨装置4 月中重启，目前负荷8成，嘉通能源300万吨装置4月10日起停车检修，预计检修2周附近，仪 征化纤64万吨装置目前已经停车，恢复时间待定，恒力石化（大连）PTA-1生产线计划5月5日 开始停车检修，涉及产能220万吨，重启时间待定；新产能方面，台化150万吨新装置3月底已投产，仪征300万吨装置目前两线运行，负荷70%-80%；需求端，聚酯开工率上升至93%附近，聚酯产能上调至8167万吨，终端织造目前负荷下降至79%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。 向上驱动：1.PTA装置检修逐步落实中；2.下游开工维持较高水平；3.聚酯成品库存压力有所缓解；向下驱动：1.现货市场货源较为充裕；2.下游订单表现一般； 策略：TA9-1正套持有； 风险提示：油价大幅波动风险。 【乙二醇】 方向：震荡偏弱 行情回顾： 华东主港地区MEG港口库存约88.2万吨附近，环比上期增加2.6万吨；供应端，本周乙二醇开工负荷61.6%（-1.64%)，其中煤制乙二醇开工负荷在63.65%（-2.26%）；油制方面，镇海炼化80万吨装置原计划5月初重启，目前计划延后，卫星石化180万吨装置4月初起一条线技改，预 计时间在三个月左右，其另外一条线计划4月底前后停车至6月份，浙石化4月初起其中一个80 万吨停车中，预计时长在40天左右；煤化工方面，湖北三宁60万吨装置检修计划推后至5月上旬， 榆能化学40万吨装置已于4月初停车检修，预计停车时间在25-30天，中昆60万吨装置因故降负 荷至7-8成运行；需求端，聚酯开工率上升至93%附近，聚酯产能上调至8167万吨，终端织造目前负荷下降至79%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。 向上驱动：1.国产装置检修逐步落地；2.下游开工维持较高水平；向下驱动：1.聚酯工厂买货积极性不高；2.进口回归； 策略：暂无； 风险提示：原油大幅波动风险。 ————————————————03煤化工——————————————— 【甲醇】 方向：观望。 理由：05合约临近交割前走势偏强影响短期市场逻辑。 逻辑：MA2405合约继续带涨MA2409，接近前高；港口基差小幅推涨至05+90左右。近期，内地拉高出货顺畅，库存压力较小，而港口库存为68.8万（周度+2.3），累库压力暂时不大。即在内地+ 港口均处于库存偏低的状态下，支撑临近交割的05合约上行，从而提振09合约情绪，预计这种情 况将在月底月初缓解。短期存追高风险，因为05合约上涨的理由并不适用远期面临进口量压制的 09合约。 策略：短期观望，空头避让；待后期进口量压力明显，结合港口累库情况，再反弹空MA2409。风险提示：油价异动、港口累库是否及预期等。 【尿素】 方向：短期宽幅震荡 行情跟踪：现货端，今日尿素现货市场行情止跌反弹，工厂短时待发订单充足，主流地区多数企业上调20-80元/吨，下游一定跟进，但追高情绪或有所谨慎。出口消息影响下这一周采买情绪较为积极，导致企业库存下降，但近日出口以及保供稳价政策的传言频出，相互冲击扰动市场情绪，消息面的反转或带来一定回落。基本面看，高供应格局仍存，而需求和成本煤炭端当前提供一定弱支撑 向上驱动：下游阶段性采买，企业库存下降，出口放开向下驱动：供应维持高位，淡储或有放量 策略建议：盘面短期预计宽幅震荡，区间操作，谨慎追涨，关注1900-2100 风险提示：淡储放量进度、需求放量情况、上游煤炭端变动、出口政策以及国际市场变化。 ———————————————04建材化工——————————————— 【纯碱】 方向：短期偏多行情跟踪： 由于部分厂家封单惜售情绪，现货送到价上涨至2020元/吨，本周国内纯碱厂家总库存89.09 万吨，环比周一减少0.36万吨，虽然当前尚未临近纯碱的夏季检修阶段，玻璃厂补库已近尾声，但盘面拉出套保空间后，中游期现商可能继续购买上游货源联合涨价，拉出一定正反馈，致使碱厂短期难回归累库趋势。 中期而言，纯碱上有玻璃弱势+纯碱供给高位的压制，下有夏季检修+光伏玻璃投产托底，进入夏季检修后，需求端由于光伏玻璃进入集中投产阶段，而浮法玻璃短期难冷修，纯碱刚需端基本仍有小幅增量。 向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产向下驱动：投产进度放量、进口碱到港 策略建议：暂观望，空单回避 风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动 【玻璃】 方向：区间震荡行情跟踪： 各地产销未有明显起色，现货价格走弱至1515元/吨左右，目前下游深加工订单环比前期无改善，甚至小幅走弱，也就意味着玻璃本轮中下游补完库后又会再度回归到消耗前期备货的阶段，短期考虑回款压力依旧较大，基本难有增量需求。 玻璃现货价格兑现完迟来的旺季预期之后，价格大概率重新回到高供应地产弱势周期下行的价格向下路径，目前在玻璃厂毫无冷修动力的情况下，大方向上还需价格持续向下对标煤制气成本来打掉玻璃的高供应。 向上驱动：保交楼需求提振、中游投机备货、宏观政策推动向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力 策略建议：暂观望 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化 【PVC】 ———————————————05有色金属——————————————— 【铝】 【氧化铝】 【碳酸锂】 ———————————————06黑色板块——————————————— 【钢材】 ————————————————07农产品——————————————— 【油粕】 豆粕方面，大豆进口量开始提升，后续油厂开机率有望回升，豆粕供应偏宽松预期是眼下空头的主要逻辑。 油脂方面，棕榈油产地4月产量有望回升，库存有望结束去库，但国内买船依旧偏少，棕榈多空分歧较大，在价格经历短期下跌后，有望进入调整阶段，不过随着产地进入增产周期的预期，未来仍有下跌空间。 ————————————————08指数———————————————— 【集运欧线】 【方向】：偏多 【盘面描述】： 4月15日盘后发布上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）欧线报2148点，比上期-24/-1.1%； 美西航线报1803点，比上期-86/-4.6%，结算指数具有滞后性。今日合约全部收涨，其中 08合约涨幅最大，收报2347点，涨8.44%。 【逻辑】：目前盘面交易逻辑04合约基差收敛，在绕行的情况下，远月合约也计入绕行预期。 1.地缘，4月14日伊朗对以色列本土发动袭击，以色列已决定“明确而有力地”打击伊朗，但目前受各方因素影响仍未有行动，双方都很克制。 2.船司运价，通过船期表数据，推算17周从上海离港开往欧基港（5港）的船舶运力计划是26.1万TEU。此前，马士基开放18周远东到欧洲运价，小柜/大柜分别线上价格是 2500/3800（美金），今日再次宣涨大柜到4500美金。达飞（CMA）宣涨5月1号后小柜/大柜分别是2200/4000(美金)，线上报价是2255/4085。地中海（MSC）宣涨小柜/大柜分别报2700/4500（美金）。 【策略】：偏多（04合约交割预测在2150-2200区间） 【关注】：船司的实时运价调涨落地情况，04合约临近交割，注意交割盈亏风险，地缘风险拉法情况 行业新闻： 1、4月18日，恒力重工首制船命名暨交船仪式在大连长兴岛隆重举行，由恒力重工集团有限公司建造的第一艘船舶提前交船，标志着恒力重工已完全具备现代化的船舶建造能力，拉响了恒力重工逐梦深蓝、向海图强的第一声汽笛！ 2、美国时间4月17日，美贸易代表办公