钢矿早报：螺纹去库表现较好，支撑钢价

期货研究报告商品研究 钢矿早报 走势评级：螺纹钢——震荡铁矿石——震荡 刘开友—黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：0571-28132535邮箱：liukaiyou@cindasc.com张亦宁—黑色研究员从业资格证号：F3084599联系电话：0571-28132578邮箱：zhangyining1@cindasc.com信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 螺纹去库表现较好，支撑钢价 报告日期：2024年4月19日 报告内容摘要: ⯁相关资讯： 1.4月18日，全国主港铁矿石成交103.90万吨，环比减9.7%；237家主流贸易商建筑钢材成交15.50万吨，环比减14.4% 2.4月18日，个别焦化企业再次对焦炭价格进行提涨，干熄焦提涨110元 /吨，湿熄焦提涨100元/吨 ⯁螺纹钢： 上一交易日，主力盘面延续偏强震荡。上海螺纹HRB40020mm报3650元 /吨（+30），10合约基差-32元/吨（+30），RB5-10月差-83元/吨（-11），RB10-1月差12元/吨（-3）。产业层面，4.19螺纹产量217.87万吨（+3.77%），表观需求量281.58万吨（-1.75%），钢厂库存259.93万吨（-7.86%）， 社会库存754.86万吨（-5.21%）。分工艺看，螺纹高炉产量191.71万吨 （+4.81%），电炉26.16万吨（-3.25%）。螺纹即期生产方面，高炉吨钢利润123元/吨，电炉吨钢平均利润-147元/吨。 钢联周度数据显示，螺纹周产量环比增加，高炉产量环比增加，电炉产量环比下降，虽有复产，但整体水平偏低；螺纹表观消费量环比下降，处于往年同期偏低水平；供增需减，但产量水平显著低于表需，去库表现较好，螺纹钢厂库存连续五周下降，社会库存连续六周下降，属于中性偏低水平，对钢价有支撑。 产业层面，螺纹去库表现较好，成本端焦炭首轮提涨落地，基本面驱动向上。上半周一季度经济数据出台，市场反应平平，房地产数据延续下行。随着市场信心增强，配合基本面驱动向上，唯有宏观和产业共振，钢价有望延续反弹。 ⯁铁矿石： 上一交易日，主力盘面延续震荡上行。日照港澳大利亚61.5%PB粉报884元/湿吨（+2）。截至发稿时间，外盘新加坡铁矿FE主连报114.60，涨跌幅为-1.92%。供应端，4.12海外澳巴19港总发运环比减少774.8至1919.4 万吨；至国内45港口环比增加91.5至2528.4万吨；4.12日均疏港量302.15万吨（+3.72%）。需求端，4.12高炉产能利用率84.05%（+0.44%），高炉开工率78.41%（+0.6%），日均铁水产量224.75万吨（+0.52%）。4.12铁矿港口库存14487.38万吨（+0.24%）；钢厂库存9319.8万吨（+0.43%）。 本期全球发运高位回落，澳巴发运均呈现季节性走低，但我国45港到货量本周仍维持高位，未来一至两周将呈现回落趋势。目前到港宽松，对矿价上方有压制。本周新增7座高炉复产，3座检修，247家高炉日均铁水产量连续两周回升，呈现季节性回升趋势。需求增加拉动矿价。钢厂提货积极性增加，钢厂库存环比增加；高疏港量对冲高到港量，港口库存增加的同时累库速度放缓。 综合看，铁矿供给宽松，港口库存增加，利空；需求回升，钢厂补库，利多。铁矿自身基本面多空因素冗杂。市场情绪反复，铁矿走势跟随板块，短期在利多消息提振下，铁矿延续反弹。 一、铁矿石 1、供需 图1.澳巴发货量图2.北方六大港到货量 澳巴铁矿发货量 201920202021202220232024 北方六大港口铁矿到货量 3000 1600 2800 1500 2600 1400 2400 1300 2200 1200 2000 1100 1800 1000 2019202020212022202320241700 1600 1400 1200 1000 900 800 700 600 500 资料来源：Mysteel，信达期货研究所资料来源：Mysteel，信达期货研究所 图3.日均疏港量（45港口）图4.港口铁矿石累计成交量 390 370 350 330 310 290 270 250 230 210 190 170 150 铁矿日均疏港量 201920202021202220232024 300 250 200 150 100 50 0 铁矿石港口日均成交量 20202021202220232024 资料来源：Mysteel，信达期货研究所资料来源：Mysteel，信达期货研究所 图5.矿山全国开工率图6.铁矿石运价 矿山开工率铁矿海运价 201920202021202220232024铁矿石运价:巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)铁矿石运价:西澳-青岛(BCI-C5) 7560 70 50 65 6040 5530 5020 4510 400 35 资料来源：Mysteel，信达期货研究所资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 图7.港口库存图8.钢厂库存 18000 铁矿石港口库存 201920202021202220232024 2300 进口铁矿石钢厂库存 201920202021202220232024 16000 1800 14000 1300 12000 10000 800 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货与比价 图9.普氏价格指数：62%Fe（中国北方）图10.汇率 2000 1500 1000 500 0 普氏指数 普氏铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方2 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 汇率 中间价:美元兑人民币 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图11.澳：青岛港61.5%PB粉矿折算图12.最低价可交割铁矿01基差 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 300 进口铁矿石季节性 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 I1901 I2301 I2001 I2401 I2101 I2501 I2201 201920202021202220232024 元/吨可交割最低价01基差 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图13.最低价可交割铁矿05基差图14.最低价可交割铁矿09基差 元/吨可交割最低价05基差 元/吨可交割最低价09基差 450I1805I1905I2005I2105 350 I1809I1909I2009I2109 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 400 I2205I2305I2405 I2209I2309I2409 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图15.铁矿1-5价差图16.铁矿5-9价差 铁矿跨期价差：I01-I05 元/吨I1901-I1905I2001-I2005I2101-I2105 铁矿跨期价差：I05-I09 元/吨I2005-I2009I2105-I2109 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 I2201-I2205I2301-I2305I2401-I2405I2205-I2209I2305-I2309 180I2405-I2409I2405-I2409 160 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图17.铁矿9-1价差图18.高低品价差 铁矿跨期价差：I09-I01 元/吨I1809-I1901I1909-I2001I2009-I2101 I2109-I2201I2209-I2301I2309-I2401180I2409-I2501 130 80 30 -20 高低品价差62%-58% 201920202021202220232024 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 球团溢价63% 块矿溢价62.5% 60 5 4 3 2 1 -1 -20 201920202021202220232024201920202021202220232024 0 0 0 0 0 0 0 0.80 0.70 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 二、螺纹钢 1、供需 图21.全国高炉开工率（%）图22.全国电炉开工率（%） 高炉开工率 201920202021202220232024 95 90 85 80 75 70 65 60 55 100 90 80 70 60 50 40 30 20 电炉开工率 201920202021202220232024 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图23.全国钢厂盈利率（%）图24.全国生铁日均产量旬 110 100 90 70 250 60 230 5040 210 3020 190 10 0 170 80 全国盈利钢厂 270 生铁日均产量 201920202021202220232024 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 340 粗钢日均产量 201920202021202220232024 460 钢材日均产量 201920202021202220232024 320 420 300280 380 260 340 240 220 200 300 260 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图27.沪终端线螺采购量图28.建材每日成交量 沪终端线螺采购量 全国建材成交量 400000 40000 350000300000 30000 250000 50000 201920202021202220232024 201920202021202220232024 200000 150000 100000 50000 0 20000 10000 0 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 2、库存 图29.五大材钢厂库存图30.五大材社会库存 五大品种钢材厂库 万吨201920202021202220232024 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 五大品种钢材社库 万吨201920202021202220232024 3000 2500 2000 1500 1000 500 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图31.五大材总库存图32.交易所仓单 五大品种钢材总库存 万吨201920202021202220232024 4500 4000 3500 3000 2500 200