上市险企3月保费数据点评：寿险新单量跌价升，车险保费增速回暖

上市险企2024年3月保费数据与策略分析

寿险业务概览：

• 累计原保费增速：阳光保险领跑，同比增长9%，总保费达到450亿元；中国人寿紧随其后，增长3%，总保费3376亿元；中国平安、中国人保、中国太保、新华保险的增速分别为2%、1%、0%和-12%，总保费分别为2644亿元、2530亿元、1542亿元和572亿元。
• 新单量与价格：寿险新单量下跌，价格上升，特别是新华保险3月当月保费收入环比大幅增长，表明个险渠道业务规模及价值提升，保费收入结构有所优化。
• 策略聚焦：寿险业务策略聚焦于价值成长，优化业务结构，一季度累计原保险保费收入同比降幅收窄。

人保寿险亮点：

• 3月期交首年保费同比增长19.7%，趸交业务同比大幅上升50.4%，银保渠道新单呈现恢复态势，主要得益于同期基数和业务节奏差异。

平安人寿情况：

• 1Q24整体新单保费同比小幅下降3.8%，其中个人业务新单同比下降4.8%。
• 银保策略主动调整，全年计划较为平稳，与2023年初高举高打策略形成对比。

新险产品与策略：

• 新华保险推出多款银保产品，如荣欣世家终身寿险、华实臻享终身年金保险和惠添禧年金保险，销量良好，可搭配万能型保险产品实现增金添利、灵活规划。

寿险业务展望：

• 2Q24新单和价值同比增速略有波动，但仍看好寿险业务疫后持续复苏的趋势，关注个险“报行合一”落地情况。

财险业务亮点：

• 车险保费增速回暖，众安在线保费增速表现突出；太保财险、人保财险、平安财险的当月原保费同比增速分别为13%、8%、6%。
• 人保财险车险和非车保费累计同比增速分别为1.9%和5.0%，非车业务占比同比上升4.4个百分点至60.2%。
• 3月人保财险车险保费单月同比增速提高，新车销量回升，农险、信用保证险和责任险单月增速回暖。

投资建议：

• 3月保费数据符合预期，寿险新单量跌价升，车险保费增速回暖。
• 当前保险股投资机会正逐步从左侧转向右侧，关注利差损对寿险股估值的影响以及新“国九条”带来的利好。
• 推荐中国财险、底部反转的中国平安和新华保险，考虑“高股息”+“资本市场高质量发展”的双主线利好。

风险提示：

• 长端利率持续下行的风险；
• 经济复苏不及预期的风险。