碳酸锂：旺季效应提振价格

碳酸锂：旺季效应提振价格 作者：谷静 期货从业资格号：F3016722投资咨询从业证书号：Z0013246 审核人：王伟伟 期货从业资格号：F0257412 投资咨询从业证书号：Z00018972024年4月10日 期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】38号 01 市场概况 期货市场：价格走势 300000 基差 现货价格 期货价格 250000 200000 150000 100000 50000 0 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 10000 20000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 图1.1：期现价差图1.2：电工价差 2024/ 03 2024/ 02 2024/ 01 2023/ 12 2023/ 11 2023/ 10 2023/ 09 2023/ 08 2023/ 07 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 2024/03 注：此处基差为现货价格-主力合约收盘价，当前期货价非04合约收盘价，为07合约收盘价 资料来源：百川盈孚、一德有色 02 全球供需 供应：澳矿资源 资料来源：公开信息整理、一德有色 1月初，澳洲锂矿商Core宣布暂停旗下Finniss锂项目。Finniss项目于2023年一季度产出首批锂精矿，全年产量6万吨，折合0.75万吨LCE。 1月底，全球最大的锂矿山Greenbush下调2024财年的年产量10万吨至130-140万吨，此前财报预计产量140-150万吨。 2月下旬，MtCattlin由于成本压力下调年内产量指引至13万吨，此前财报预计产量为22万吨。 年初我们预计澳矿总产量350万吨以上，经过一季度调整后，全年产量预计在326万吨，同比去年的312万吨增长4.49%。澳洲六大矿山部分减产和停产带来了一定缺口。 供应：出澳矿之外的海外资源 资料来源：公开信息整理、一德有色 南美盐湖以及非洲硬岩石暂无更改，依旧维持年报中的产量预估数据 供应：中国锂资源 锂辉石冶炼产能 锂云母冶炼产能 盐湖冶炼产能 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 当前国内云母年度产能38万吨，锂辉石冶炼产能40万吨，盐湖15万吨。今年以来，江西地区环保以及利润因素影响其产量的释放，但考虑到江西大厂生产未受到影响，年内九岭、宁德以及永兴的项目增量还有望正常生产，我们对于云母的年内总产量未做调整。 资料来源：公开信息整理、一德有色 消费：动力电池 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 全球新能源汽车产量 同比 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 1200 1000 中国新能源汽车产量 同比 1.2 1 800 600 400 200 0.8 0.6 0.4 0.2 0 0 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 14 12 10 8 6 4 2 0 新能源汽车出口量 环比 同比 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 中国新能源汽车销量 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 2024-01 2023-11 2023-09 2023-07 2023-05 2023-03 2023-01 2022-11 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 2022-01 2021-11 2021-09 2021-07 2021-05 2021-03 2021/04 2021/06 2021/08 2021/10 2021/12 2022/02 2022/04 2022/06 2022/08 2022/10 2022/12 2023/02 2023/04 2023/06 2023/08 2023/10 2023/12 2024/02 资料来源：公开信息整理、一德有色 2024年1-2月我国新能源汽车销售120.7万辆，同比增长29.4%，市场占有率达到30%。其中，新能源汽车国 内销量102.5万辆，同比增长34.3%；新能源汽车出口18.2万辆，同比增长7.5%。 需求：动力电池 1200 全球动力装车量 同比 1000 800 600 400 200 0 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2020年2021年2022年2023年2024年 中国动力电池装车量 同比 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2019年2020年2021年2022年2023年2024年1-2月 资料来源：公开信息整理、一德有色 全球资讯机构SNEresearch数据显示2024年1月，全球动力电池装车量为51.5GWh，同比增长60.6%。1-2月，我国动力电池累计装车量50.3GWh，累计同比增长32.0%。其中三元电池累计装车量19.5Wh，占总装车量38.9%，累计同比增长60.8%；磷酸铁锂电池累计装车量30.7GWh，占总装车量61.1%，累计同比增长18.6%。 需求：动力电池 资料来源：公开信息整理、一德有色 从今年前两个月全球新能源汽车的销量数据增速来看，21%的实际增速基本符合年初20%上下增速的市场预期，同时新能源汽车、锂电池以及正极材料都以去库为主同时维持低库，这与我们年初的预期一致，所以我们维持年初对新能源汽车对碳酸锂的消耗评估。 全球储能出货量 同比 350 300 250 200 150 100 50 0 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年(预估) 需求：储能电池 2023年2024年 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：公开信息整理、一德有色 消费：电池 锂电池出口量 环比 同比 250000000 200000000 150000000 100000000 50000000 0 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 动力电池销量：三元 动力电池销量：磷酸铁锂 2024- 2023- 2023- 2023- 2023- 2023- 2023- 2022- 2022- 2022- 2022- 2022- 2022- 2021- 2021- 2021- 2021- 2021- … … … … … … … … … … … … … … … … … … 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 资料来源：Wind、一德有色 2024年1-2月，我国动力电池产业运行整体增长，但受到春节假期影响，2月动力电池产、销、装车量等市场情况不佳。1-2月，我国动力和其他电池合计累计产量为108.8GWh，累计同比增长29.5%。 2024年1-2月，我国动力和其他电池合计累计销量为94.5GWh，累计同比增长26.4%。其中，动力电池累计销量为83.9GWh，占比88.8%，累计同比增长31.3%；其他电池累计销量为10.6GWh，占比11.2%，累计同比下降2.3%。 2024年1-2月，我国动力和其他电池合计累计出口达16.6GWh，占前2月累计销量17.6%，累计同比下降13.8%。其中，动力电池累计出口16.3GWh，占比98.1%，累计同比下降1.9%；其他电池累计出口0.3GWh，占比1.9%，累计同比下降88.2%。 全球供需平衡 资料来源：公开信息整理、一德有色 供应端虽然澳矿以及国内云母有减产停产现象，但由于其他项目有超预期发力，所以供应端未做调整； 需求端由于储能去年四季度以及今年一季度有向好表现，所以对储能电池用碳酸锂量进行了上调； 整体过剩量有所下调，但这并不影响全年的全球范围内依旧处于过剩格局，同时2024年过剩量依旧高于2023年. 03 国内供需 锂矿：进口情况 澳大利亚 巴西 加拿大 尼日利亚 津巴布韦 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 3.1锂精矿进口数据（单位：吨）3.2锂精矿进口数据：分国别（单位：吨） 2024/02 2023/12 2023/10 2023/08 2023/06 2023/04 2023/02 2022/12 2022/10 2022/08 2022/06 2022/04 2022/02 2021/12 2021/10 2021/08 2021/06 2021/04 2024/02 2023/12 2023/10 2023/08 2023/06 2023/04 2023/02 2022/12 2022/10 2022/08 2022/06 2022/04 2022/02 2021/12 2021/10 2021/08 2021/06 2021/04 资料来源：Wind、一德有色 1-2月中国锂矿石进口数量为107万吨，同比增加42.9%。其中从澳大利亚进口49.6万吨，同比减少16.4%，从尼日利亚进口7.2万吨，同比增加18.5%。从津巴布韦进口26万吨，同比增加2091%。 2023年全年中国锂矿石进口数量为441.51万吨，同比增加51.0%。其中从澳大利亚进口347.50万吨，同比增加35.8%，从巴西进口17.04万吨，同比增加29.2%。另外，从尼日利亚进口21.64万吨，同比增加179.4%，从津巴布韦进口39.32万吨，同比增加569.9%。 碳酸锂：产量以及开工率 3.3碳酸锂产量（单位：吨）3.4碳酸锂企业开工率（单位：%） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：SMM、一德有