盈利稳健增长，扩表动能强劲

公司点评报告●银行业 2024年4月17日 盈利稳健增长，扩表动能强劲 核心观点： 事件：公司发布了2023年年度报告。 盈利保持稳健增长：2023年，公司实现营业收入667.11亿元，同比增长0.66%；实现归属于母公司股东净利润256.24亿元，同比增长3.49%，ROE为9.32%，总体保持稳健。 存贷款规模扩张动能强劲，净息差存在改善空间：2023年，公司实现利息净收入503.50亿元，同比下降2.15%，主要受LPR下调、贷款重定价和房贷加点上限调整等因素影响，贷款收益率持续下降给息差带来下行压力。2023年，公司净息差1.54%，同比下降22BP，生息资产和贷款平均收益率4.19%和3.68%，同比均下降17BP。资产端，信贷投放力度进一步加大，对公贷款表现亮眼，零售贷款增速优于同业水平。截止2023年末，公司发放 贷款及垫款本金总额2.02万亿元，较2022年增长12.14%。其中公司贷款总额增长16.62%且增量为2022年的2.4倍，聚焦重点领域和重点项目，持续支持科技、绿色、普惠、“专精特新”等相关领域，增速高达33.1%、41.62%、34.5%和187%，特色金融优势进一步增强。与此同时，公司的个人贷款总 额增长9.80%，表现优于同业，个人消费及经营类贷款余额占比提升6.61个百分点，结构优化带动个贷平均收益率同比提升10个基点。负债端，个人存款定期化程度仍有提升，成本管控良好。截止2023年末，公司的存款本金总额2.07万亿元，较2022年增长8.18%。其中，储蓄存款规模突破达 到6157.33亿元，较2022年增长14.5%，但储蓄存款成本降低6BP。我们 认为随着存款利率的下调和信贷结构的优化，净息差存在改善空间。 北京银行(601169) 推荐 维持评级 张一纬：010-80927617：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519010001 分析师 市场数据 2024-04-17 股票代码 601169 A股收盘价(元) 5.75 上证指数 3071.38 总股本(万股） 2114298.43 实际流通A股(万股) 2114298.43 流通A股市值(亿元) 1215.72 相对沪深300表现图 非息收入持续增长，轻资本转型深化：2023年，公司实现非利息净收入北京银行沪深300 163.61亿元，同比增长10.41%，在营业收入中占比24.53%，同比提升2.17 个百分点。其中，手续费及佣金净收入37.52亿元，同比下降46.90%，主 要由于代理及委托业务手续费收入同比减少，且线上业务手续费支出增加。公司将深化转型发展，以财富管理、银行卡、托管、投行等轻资本业务作为重要增长点，提升非息收入占比。截止2023年末，零售AUM达到1.04万亿元，同比增长6.32%。以投资收益为核心的其他非息收入实现改善。 2023年，公司其他非息收入126.09亿元，同比62.55%。其中，投资收益 113.65亿元，同比增长34.4%。 资产质量持续优化：截止2023年末，公司不良贷款率为1.32%，较2022年下降0.11个百分点，拨备覆盖率216.78%，较2022年上升6.74个百分点，资产质量韧性不断增强，稳中向好态势更加明显，风险抵补能力进一步提高。 投资建议：公司深耕北京地区，坚持以数字化转型统领五大转型，成效释放。对公业务普惠、绿色、科创、文化金融贷款快速增长，零售业务中消费贷和经营贷占比高，升级儿童综合金融服务，抓住养老金融机遇，铸造全生命周期金融服务“护城河”，收入贡献增加；负债端核心存款获取能力增强，成本实现压降。零售aum稳定在万亿以上，公司持续深化转型，拓展轻资本业务空间，未来发展可期。结合公司基本面和股价弹性，我们给予“推荐”评级，2024-2026年BVPS12.73/13.73/14.8元，对应当前股价PB0.45X/0.42X/0.39X。 风险提示：宏观经济修复不及预期导致资产质量恶化的风险。 30% 20% 10% 0% -10% 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 附录： （一）公司财务预测表 人民币百万 2023A 2024E 2025E 2026E 财务指标 2023A 2024E 2025E 2026E 利润表 收入增长 净利息收入 50350 52180 54007 55815 归母净利润增速 3.49% 2.90% 4.32% 4.48% 手续费及佣金 3752 3961 4311 4772 拨备前利润增速 -3.06% -0.08% 4.66% 4.84% 其他收入 12609 11979 12997 14296 税前利润增速 3.69% 3.78% 4.46% 4.61% 营业收入 66711 68120 71316 74883 营业收入增速 0.66% 2.11% 4.69% 5.00% 营业税及附加 850 829 877 929 净利息收入增速 -2.15% 3.63% 3.50% 3.35% 业务管理费 19269 20776 21787 22914 手续费及佣金增速 -46.90% 5.58% 8.84% 10.68% 其他业务成本 37 44 43 45 业务管理费用增速 9.49% 7.82% 4.86% 5.17% 营业外净收入 -95 -46 -22 -54 其他业务成本增速 -7.50% 19.86% -2.95% 5.01% 拨备前利润 46460 46424 48586 50940 计提拨备 18443 17348 18215 19169 规模增长 税前利润 28017 29075 30371 31771 生息资产增速 11.28% 7.43% 7.83% 8.15% 所得税 2285 2545 2706 2879 贷款增速 12.33% 8.13% 8.77% 9.01% 归母净利润 25624 26367 27505 28737 同业资产增速 0.02% 2.29% 4.26% 3.81% 证券投资增速 13.20% 8.46% 8.55% 8.30% 资产负债表 其他资产增速 5.62% 27.52% 17.64% 12.86% 贷款 1964791 2124502 2310753 2519043 计息负债增速 11.35% 10.03% 9.43% 9.13% 同业资产 258050 263968 275216 285693 存款增速 8.02% 9.25% 9.00% 8.75% 证券投资 1275039 1382964 1501176 1625727 同业负债增速 12.81% 12.00% 11.50% 11.00% 生息资产 3348888 3597847 3879482 4195548 归属母公司权益增速 5.98% 6.14% 6.12% 6.10% 非生息资产 399791 509818 599746 676890 总资产 3748679 4107665 4479228 4872438 资产质量 存款 2101031 2295376 2501960 2720882 不良贷款率 1.32% 1.30% 1.29% 1.29% 其他计息负债 1257601 1400153 1542147 1692348 拨备覆盖率 216.78% 221.00% 221.96% 222.10% 非计息负债 61815 63669 65261 66730 拨贷比 2.86% 2.85% 2.84% 2.82% 总负债 3420447 3759199 4109368 4479959 母公司所有者权益 326915 346985 368221 390685 资本资本充足率 13.37% 12.90% 12.51% 12.17% 利率指标 核心资本充足率 9.21% 9.09% 9.01% 8.94% 净息差(NIM) 1.54% 1.43% 1.37% 1.31% 杠杆率 8.51% 8.24% 8.00% 7.79% 净利差(Spread) 1.53% 1.44% 1.41% 1.37% 生息资产收益率 3.68% 3.49% 3.45% 3.41% 每股指标 计息负债成本率 2.15% 2.05% 2.04% 2.03% EPS(摊薄) 1.21 1.25 1.30 1.36 每股拨备前利润(元) 2.20 2.20 2.30 2.41 盈利能力 BVPS 11.78 12.73 13.73 14.80 成本收入比 30.21% 31.78% 31.84% 31.90% 每股总资产(元) 177.30 194.28 211.85 230.45 ROAA 0.72% 0.67% 0.64% 0.61% P/E 4.74 4.61 4.42 4.23 ROAE 9.32% 8.96% 8.70% 8.47% P/PPOP 2.62 2.62 2.50 2.39 拨备前利润率 69.64% 68.15% 68.13% 68.03% P/B 0.49 0.45 0.42 0.39 资料来源：ifind中国银河证券研究院 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 张一纬银行业分析师。瑞士圣加仑大学银行与金融硕士，2016年加入中国银河证券研究院，从事行业研究工作，证券从业 7年。 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 评级标准 评级标准 评级 说明 推荐： 相对基准指数涨幅10%以上 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50