科思股份：业绩符合预期，海外扩充深化防晒优势、积极布局个护

科思股份公司点评

公司概览：

• 证券代码：300856.SZ
• 所属行业：美容护理/化妆品
• 当前价格：88.11元
• 评级：维持“增持”
• 分析师：赵雅楠、易丁依

市场表现：

• 沪深300对比：近1月涨10.17%，2月涨40.08%，3月涨30.73%
• 相对涨幅：1月11.81%，2月35.74%，3月24.36%

关键数据：

• 业绩：2023年营收24.0亿元，同比增长35.99%，净利润7.34亿元，同比增长89.02%。2024Q1营收7.12亿元，同比增长21.10%，净利润2.20亿元，同比增长37.16%。
• 毛利率：整体保持在45%以上，其中24Q1为47.82%。
• 研发投入：广泛布局物理防晒、香料、化妆品复配等产品。
• 产能：在建产能5600吨，涵盖防晒系列、个护及香料项目、高端个人护理品等。

财务预测：

• 营业收入：预计24-26年分别为31.92亿、42.51亿、54.34亿，增速分别为+33.0%、+33.2%、+27.8%。
• 净利润：24-26年分别为9.04亿、11.69亿、14.45亿，增速分别为+23.3%、+29.2%、+23.6%。
• 估值：PE分别为16.5X、12.8X、10.3X。

投资建议：

• 科思股份作为防晒剂领域的龙头，受益于高景气度的市场需求、稳定的产品价格和高毛利率的新品放量，预计盈利能力将持续强劲。预计24-26年的业绩增长，维持“增持”评级。

风险提示：

• 原材料及产品价格波动
• 客户依赖风险
• 汇率波动

补充信息：

• 分析师：赵雅楠、易丁依，具备专业背景和丰富经验。
• 报告撰写时间：2024年04月17日。
• 关注焦点：业绩增长、毛利率提升、产能扩张、研发创新、市场定位。
• 估值方法：基于公司历史表现、行业比较、未来增长潜力等多维度分析得出。
• 投资策略：长期看好，建议关注公司动态，特别是产能扩张和新产品进展。