4月核心荐股

4月核心荐股 研究部 姓名：李明 SFC：AXK332 电话：0755-21516077 Email:liming@gyzq.com 证券研究报告 请务必阅读免责条款 4月核心荐股 更新日期：2024-04-12 代码 名称 总市值 最新价 首次入选日期 入选日收盘价 入选至今涨跌幅% EPS（港元/美元） PE PB 核心推荐逻辑 分析师 亿港元 港元/美元 港元/美元 2022 2023 2024E 2022 2023 2024E 2023 2380.HK 中国电力 400 3.23 2021-07-29 1.67 93.67 0.22 0.22 0.49 14.68 14.68 6.59 0.68 1）国家电投新能源旗舰平台地位确立，集团资产注入拉开序幕；2）加速清洁能源转型，公司目标2025年清洁能源占比达到90%，未来公司业绩增长进入快车道；3）智慧储能业务成为公司新业务增长点，有利提升整体估值水平。 杨义琼 0836.HK 华润电力 929 19.32 2021-07-29 10.97 76.09 1.46 2.29 2.85 13.23 8.44 6.77 1.09 1）国家严格监管长协煤兑现率，2023年动力煤价格下行带来火电盈利反转；2）清洁能源加速转型，清洁能源资产优势高效，估值优势明显。 杨义琼 2382.HK 舜宇光学科技 451 41.10 2023-11-01 64.30 -36.08 2.20 1.01 2.51 18.66 40.81 16.37 1.82 华为手机取得突破，形成市场热点，短期内市场对华为供应链关注度提高，有利于相关标的估值提升。手机行业目前大概率处于底部，未来有望企稳并稳健复苏。手机镜头和模组领域，随着潜望式镜头渗透率提升，ASP价格有望上行，有利于公司的收入和利润以超过行业手机出货量的速度增长。 杨森 1478.HK 丘钛科技 40 3.40 2023-11-01 3.86 -11.92 0.15 0.07 0.29 23.45 49.28 11.72 0.76 杨森 2018.HK 瑞声科技 308 25.70 2023-12-05 20.00 28.50 0.69 0.63 0.96 37.25 40.79 26.77 1.28 光学毛利有望在2023年Q4转正。叠加手机行业复苏，公司2024年利润弹性大。收购PSS有利于公司快速打开车载市场。 杨森 0285.HK 比亚迪电子 604 26.80 2022-11-01 23.62 13.46 0.82 1.79 1.83 32.68 14.97 14.64 1.87 汽车电子与欧洲家用户储产品2023年有望倍增，成为公司新的业绩增长引擎。北美大客户的零部件和组装业务保持平稳。2023年是公司业绩拐点 杨森 9969.HK 诺诚健华 99 5.00 2023-10-09 5.80 -13.79 -0.60 -0.37 -0.39 -8.33 -13.51 -12.82 1.12 公司主要聚焦于血液瘤、实体瘤和自身免疫性疾病领域。产品类型是小分子抑制剂、单克隆抗体和双抗。奥布替尼上市之后，快速放量，2023年上半年收入为3.78亿元，同比增长53.7%。奥布替尼针对SLE的Ⅱ期临床达到主要终点，临床数据优秀。BCL-2进行一期临床，目前临床数据十分亮眼。 林兴秋 2219.HK 朝聚眼科 27 3.79 2023-02-07 5.20 -27.15 0.27 0.33 0.45 14.04 11.48 8.42 1.03 公司目前拥有19家眼科医院和25家视光中心，在内蒙地区总收益排名第一，在华北地区排名第二，全国排名第五。国内眼科医院市场规模CAGR高达17%，公司的年复合增速20%以上公司目前持有大量现金，PE为15倍，较行业评价水平低估，内生增长确定。 林兴秋 0341.HK 大家乐集团 49 8.35 2023-07-06 9.39 -11.08 0.04 0.19 0.53 208.75 43.95 15.75 1.76 公司近年香港地区以提升利润率为目标，预计2年内利润率会回升至7%；中国地区会继续稳健开店，4年内预期在大湾区将开设280家门店，近翻倍的规模；同时保持70%以上的派息率，看好公司低估值、高派息、稳健的业绩表现和经营管理风格。 陈欣 GOOGL.O 谷歌(ALPHABET)-A 155901 159.41 2024-04-12 159.41 0.00 4.59 5.84 7.84 34.73 27.30 20.33 6.99 通过AI技术的赋能，公司成功助力广告主显著提升ROI效率，同时YouTube在AI的加持下，广告投放量持续增长。展望未来，我们坚信谷歌的广告业务将持续受益于零售业务的繁荣和经济复苏所带来的广告需求增长，以及AI技术为谷歌广告投放效率带来的显著提升。此外，自去年起，公司积极优化人员结构，使得谷歌云业务连续四个季度实现盈利，并且盈利能力显著增强，预计这将为公司利润增长贡献重要力量。我们对谷歌未来的业务发展充满信心，尤其是其云业务市场份额的扩大、盈利能力的进一步提升，以及AI技术的变现能力。 李承儒 TME.N 腾讯音乐 1593 11.90 2024-04-12 11.90 0.00 1.15 1.58 0.29 10.35 7.53 41.03 2.59 目前公司市场地位稳固，用户流量依然巨大，稳定的现金流让公司能够投入更多资源在创新AI技术领域。我们预计24年公司在线音乐业务仍然能够实现同比增长25%以上。同时公司运营能力仍在提升，预计2024年公司毛利率及利润率将会继续提升。 李承儒 接下页 4月核心荐股 承上页 代码 名称 总市值 最新价 首次入选日期 入选日收盘价 入选至今涨跌幅% EPS（港元/美元） PE PB 核心推荐逻辑 分析师 亿港元 港元/美元 港元/美元 2022 2023 2024E 2022 2023 2024E 2023 0357.HK 美兰空港 31 6.45 2024-02-01 5.85 10.26 -0.33 -0.29 0.55 -19.55 -22.24 11.74 0.65 1、定位海南自贸区第一空港，唯一释放产能的海南主要机场，海南增量客流主要承接者（三亚凤凰最高容纳量2000-2500万人次，而海口美兰是4000+万）；2、2023全年客流已100%恢复至19同期水平，预计24年将有约15%客流增长，机场基础设施已于21年末全面建设完成，客流增长将为公司带来利润弹性；催化剂是海南全岛封关政策红利逐渐释放，中长期享海南自贸港及第七航权红利，海南全岛吸引力提升。 何丽敏 9992.HK 泡泡玛特 420 31.30 2024-03-01 21.15 47.99 0.35 0.81 1.03 89.43 38.64 30.39 4.90 公司作为IP潮玩龙头，在原创IP及IP运营具备独特竞争力及构筑壁垒。泡泡玛特出海业务处于快速发展期，采用DTC模式出海，23年以来已逐步验证其IP产品的海外适销性。目前海外门店店效为国内2倍，海外OPM优于内地，海外业务支撑长期成长空间。看好公司出海逻辑的持续演绎和印证。 何丽敏 2313.HK 申洲国际 1074 71.45 2024-04-01 74.10 -3.58 3.04 3.03 2.03 23.50 23.58 35.20 2.96 （1）23年末运动鞋服品牌全球库存回归正常，运动鞋服OEM公司24年将受益品牌商补库，重申运动鞋服供应链的行业机会。（2）展望申洲公司，公司将受益于行业补库和在品牌客户的供应链份额提升，持续稳健成长，我们预计24年收入同增中双位数以上（其中量同增中双，ASP同增低单位数），预计产能利用率提升下利润率修复，预计24年利润增长远好于收入增长。 何丽敏 1836.HK 九兴控股 110 13.62 2024-04-01 12.48 9.13 0.15 0.18 3.03 91.41 76.52 4.50 1.33 九兴控股(Stella)是全球顶尖的高端运动时尚及休闲鞋履ODM制造商，客户涵盖全球知名的运动、高端时尚、奢侈、休闲品牌。公司具备研发设计能力，近年受益于Athleisure潮流，除传统的休闲鞋外，为客户制造高端时尚运动风鞋，ASP为业内最高，并部分获取了以往欧洲家庭作坊在奢华品牌客户中的制造份额。随着客户和品类结构提升，利润率和ROIC显著上升。24-25年增长将受益于全球品牌客户补库、高端时尚及奢侈品牌客户订单放量、品类组合提升及经营杠杆下利润率改善。 何丽敏 TSM.N 台积电 59808 147.20 2024-04-12 147.20 0.00 38.29 32.34 2.03 3.84 4.55 72.51 6.76 在当前不断变化的去全球化挑战中，政策等宏观因素变化过快，台积电不仅拥有先进技术应对市场的变化，同时利用自己的技术将自己链接到产业链上下游关键节点的企业网络中去，形成关键的产业链节点，以不变应万变。 徐晨 AMD.O 超威半导体(AMD) 21588 170.50 2024-04-12 170.50 0.00 0.85 0.53 3.03 200.59 321.70 56.27 4.93 公司新的GPU有利于公司抢占英伟达的市场额，利好营收增长。超微半导体是目前极少数可以量产匹配英伟达算力GPU/APU的公司。同时，公司开始构建超微半导体的AI软件生态圈,公布了与新芯片相匹配的软件套件。综合分析，MI300型芯片及配套的软件系统是目前少数可以和英伟达芯片和系统对标的产品，具有较强的增长前景和竞争潜力；头部企业当前已经小批量使用，公司产品未来大概率可以替代部分英伟达的产品，从而占领AI市场份额。 徐晨 HSI.HI 恒生指数 16721.69 2021-07-29 26315.32 -36.46 本月调出：越秀地产（0123.HK）、中国海外发展（0688.HK）、华领医药-B（2552.HK）、百融云-W（6608.HK） 本月调入：谷歌(ALPHABET)-A（GOOGL.O）、TME.N、申洲国际（2313.HK）、九兴控股（1836.HK）、台积电（TSM.N）、超威半导体(AMD)（AMD.O） 免责声明 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所