7月核心荐股

7月核心荐股 研究部 姓名：李明 SFC：AXK332 电话：0755-21516077 Email:liming@gyzq.com 证券研究报告 请务必阅读免责条款 7月核心荐股 更新日期：2024-07-02 代码 名称 总市值 最新价 首次入选日期 入选日收盘价 入选至今涨跌幅% #EPS（港元/美元） PE PB 核心推荐逻辑 分析师 亿港元 港元/美元 港元/美元 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 2023 2380.HK 中国电力 520 4.20 2021-07-29 1.61 161.61 0.24 0.49 0.59 17.30 8.57 7.12 0.88 1）国家电投新能源旗舰平台地位确立，集团资产注入拉开序幕；2）加速清洁能源转型，公司目标2025年清洁能源占比达到90%，未来公司业绩增长进入快车道；3）智慧储能业务成为公司新业务增长点，有利提升整体估值水平。 杨义琼 0836.HK 华润电力 1186 24.65 2021-07-29 10.70 130.38 2.29 2.85 3.61 10.76 8.64 6.83 1.40 1）国家严格监管长协煤兑现率，2023年动力煤价格下行带来火电盈利反转；2）清洁能源加速转型，清洁能源资产优势高效，估值优势明显。 杨义琼 0916.HK 龙源电力 1262 7.49 2024-07-02 7.49 0.00 0.82 1.14 1.27 9.17 6.55 5.88 0.80 1）母公司分批注入新能源资产，有利公司十四五装机目标实现，并带来盈利和估值双提升；2）公司作为行业龙头，资源分布优势显著；3）尽享以大代小风电机组提质增效政策红利。 杨义琼 0992.HK 联想集团 1369 11.04 2023-11-01 8.87 24.51 1.06 0.63 0.76 10.42 17.52 14.53 3.12 服务器和平板电脑业务处于上行轨道 杨森 1810.HK 小米集团-W 4169 16.66 2023-11-01 14.22 17.16 0.77 0.61 0.72 21.57 27.31 23.14 2.30 高端手机取得突破，国内外市场份额提升；小米汽车开局良好 杨森 2018.HK 瑞声科技 358 29.90 2023-12-05 19.92 50.11 0.70 1.30 1.65 43.01 23.00 18.12 1.48 光学毛利有望在2023年Q4转正。叠加手机行业复苏，公司2024年利润弹性大。收购PSS有利于公司快速打开车载市场。 杨森 0285.HK 比亚迪电子 847 37.60 2022-11-01 23.23 61.87 1.98 2.26 2.81 19.04 16.64 13.38 2.62 汽车电子与欧洲家用户储产品2023年有望倍增，成为公司新的业绩增长引擎。北美大客户的零部件和组装业务保持平稳。2023年是公司业绩拐点 杨森 0867.HK 康哲药业 160 6.54 2024-05-01 6.93 -5.65 1.08 0.92 0.91 6.05 7.11 7.19 0.93 公司从23年至今有4个重磅新药上市，公司也积极推进创新管线，已在全球布局30款以创新管线，每年至少3款获批上市，未来随着创新药不断上市，24年收入基本与23年持平，利润略为下降，2025年收入恢复到双位数增长，利润也较24年恢复增长。目前静态PE为7.4倍，价值低估。 林兴秋 GOOGL.O 谷歌(ALPHABET)-A 179416 185.24 2024-04-12 157.55 17.58 5.84 7.84 8.68 31.72 23.63 21.34 8.08 通过AI技术的赋能，公司成功助力广告主显著提升ROI效率，同时YouTube在AI的加持下，广告投放量持续增长。展望未来，我们坚信谷歌的广告业务将持续受益于零售业务的繁荣和经济复苏所带来的广告需求增长，以及AI技术为谷歌广告投放效率带来的显著提升。此外，自去年起，公司积极优化人员结构，使得谷歌云业务连续四个季度实现盈利并且盈利能力显著增强，预计这将为公司利润增长贡献重要力量。我们对谷歌未来的业务发展充满信心，尤其是其云业务市场份额的扩大、盈利能力的进一步提升，以及AI技术的变现能力。 李承儒 TME.N 腾讯音乐 1895 14.43 2024-04-12 11.27 28.07 1.58 1.88 2.21 9.13 7.68 6.53 3.14 目前公司市场地位稳固，用户流量依然巨大，稳定的现金流让公司能够投入更多资源在创新AI技术领域。我们预计24年公司在线音乐业务仍然能够实现同比增长25%以上。同时公司运营能力仍在提升，预计2024年公司毛利率及利润率将会继续提升。 李承儒 SAP.N 思爱普 19168 198.58 2024-06-04 184.22 7.80 5.26 5.65 6.11 37.75 35.15 32.50 5.09 SAP公司管理层预计2024年度收入和利润将再次实现两位数增长的目标。并斥资20亿欧元进行大规模重组。我们认为受益于AI应用端的工业软件，公司业绩持续改善。目前公司已经逐渐将AI技术应用模组落地到生态圈，而得益于公司长久的运营历史以及大量巨型B端用户在其云上的数据积累，未来其AI赋能的效果将比其他竞争对手的优势更加明显，公司在海外SaaS市场市场地位将持续巩固，用户粘性将提升到新的高度。 李承儒 SHOP.N SHOPIFY 6648 66.06 2024-07-02 66.06 0.00 0.10 0.13 0.15 660.60 508.15 440.40 9.39 近期塔吉特和Shopify达成了一项可能对双方公司都有利的交易，两家公司将结成新的电子商务合作伙伴关系。通过此次合作，塔吉特将在其TargetPlus数字市场上为一些最杰出、最成功的Shopify商家提供空间。预计Shopify从这笔交易中受益，为其顶级卖家增加了商机，从而成为这些成功电子商务商家更具吸引力的合作伙伴。目前Shopify的PS比率为9.8，低于长期PS中位数（3年、5年、10年），建议积极关注。 李承儒 接下页 #：EPS（港元/美元）中未覆盖公司数据来源为WIND一致预期 7月核心荐股 承上页 代码 名称 总市值 最新价 首次入选日期 入选日收盘价 入选至今涨跌幅% #EPS（港元/美元） PE PB 核心推荐逻辑 分析师 亿港元 港元/美元 港元/美元 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 2023 0357.HK 美兰空港 35 7.37 2024-02-01 5.85 25.98 -0.32 0.38 0.75 -23.03 19.39 9.83 0.74 1、定位海南自贸区第一空港，唯一释放产能的海南主要机场，海南增量客流主要承接者（三亚凤凰最高容纳量2000-2500万人次，而海口美兰是4000+万）；2、2023全年客流已100%恢复至19同期水平，预计24年将有约15%客流增长，机场基础设施已于21年末全面建设完成，客流增长将为公司带来利润弹性；催化剂是海南全岛封关政策红利逐渐释放，中长期享海南自贸港及第七航权红利，海南全岛吸引力提升。 李承儒 9992.HK 泡泡玛特 491 36.55 2024-03-01 20.96 74.35 0.89 1.03 1.28 40.89 35.49 28.55 5.72 公司作为IP潮玩龙头，在原创IP及IP运营具备独特竞争力及构筑壁垒。泡泡玛特出海业务处于快速发展期，采用DTC模式出海，23年以来已逐步验证其IP产品的海外适销性。目前海外门店店效为国内2倍，海外OPM优于内地，海外业务支撑长期成长空间。看好公司出海逻辑的持续演绎和印证。 李承儒 1836.HK 九兴控股 123 15.16 2024-04-01 11.97 26.68 1.39 1.41 1.58 10.90 10.75 9.59 1.50 九兴控股(Stella)是全球顶尖的高端运动时尚及休闲鞋履ODM制造商，客户涵盖全球知名的运动、高端时尚、奢侈、休闲品牌。公司具备研发设计能力，近年受益于Athleisure潮流，除传统的休闲鞋外，为客户制造高端时尚运动风鞋，ASP为业内最高，并部分获取了以往欧洲家庭作坊在奢华品牌客户中的制造份额。随着客户和品类结构提升，利润率和ROIC显著上升。24-25年增长将受益于全球品牌客户补库、高端时尚及奢侈品牌客户订单放量、品类组合提升及经营杠杆下利润率改善。 冯浩 2276.HK 康耐特光学 52 12.24 2024-04-13 7.98 53.33 0.85 0.95 1.11 14.41 12.88 11.03 3.39 公司是一家专注于树脂眼镜片产品的服务商，拥有超过600万SKU的产品网络，囊括各类型标准化、定制化镜片产品。公司2023年镜片销售总量为7940万副，2020-2023年销量CAGR为9.89%，公司2023年实现归母净利润约3.1亿元，同比增长29%。未来在镜片市场需求保持上升趋势的背景下，结合公司自身高毛利定制化镜片产品的推广，公司有望保持收入和利润的增长态势。 冯浩 1133.HK 哈尔滨电气 54 2.41 2024-07-01 2.43 -0.82 0.35 3.70 4.29 6.98 0.65 0.56 0.35 哈尔滨电气股份有限公司，是由国务院国资委管理的中国规模最大的发电设备制造商之一，公司煤电主设备占全国装机容量的1/3，大水电产品占国内总装机容量1/2以上，核电主机设备占国产装机总量的1/3。2023年公司煤电新增订单139.7亿元，同比增长101.6%，公司在消耗完毕前期低价订单后，煤电业务营收有望提升。《抽水蓄能发展总体规划》计划到2030年我国抽水蓄能装机量达到1.2亿千瓦，公司作为国有唯二的大型水电主机设备提供商，将受益于相关需求增长。 冯浩 TSM.N 台积电 71176 175.70 2024-04-12 142.06 23.68 1.04 1.21 1.49 19.38 25.57 20.78 8.13 在当前不断变化的去全球化挑战中，政策等宏观因素变化过快，台积电不仅拥有先进技术应对市场的变化，同时利用自己的技术将自己链接到产业链上下游关键节点的企业网络中去，形成关键的产业链节点，以不变应万变。 徐晨 AMD.O 超威半导体(AMD) 20745 164.31 2024-04-12 163.28 0.63 0.53 1.82 3.45 278.85 89.46 47.30 4.75 公司新的GPU有利于公司抢占英伟达的市场额，利好营收增长。超微半导体是目前极少数可以量产匹配英伟达算力GPU/APU的公司。同时，公司开始构建超微半导体的AI软件生态圈,公布了与新芯片相匹配的软件套件。综合分析，MI300型芯片及配套的软件系统是目前少数可以和英伟达芯片和系统对标的产品，具有较强的增长前景和竞争潜力；头部企业当前已经小批量使用，公司产品未来大概率可以替代部分英伟达的产品，从而占领AI市场份额。 徐晨 HSI.HI 恒生指数 17769.1 2021-07-29 26315.32 -32.48 【备注】 本月调出：福莱特玻璃（6865.HK）、申洲国际（2313.HK） 本月调入：龙源电力（0916.HK）、SHOPIFY（SHOP.N）、哈尔滨电气（1133.HK） #：EPS（港元/美元）中未覆盖公司数据来源为WIND一致预期 免责声明 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息