焦炭：震荡反弹 焦煤：竞拍氛围回暖，震荡反弹

期货研究 商 品2024年04月17日 研究 焦炭：震荡反弹 焦煤：竞拍氛围回暖，震荡反弹 国 泰金韬投资咨询从业资格号：Z0002982jintao013139@gtjas.com 君 安刘豫武（联系人）从业资格号：F03108195liuyuwu025832@gtjas.com 期【基本面跟踪】 货 研焦煤焦炭基本面数据 究所 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 【价格及持仓情况】 1、北方港口焦煤报价：京唐港澳洲主焦煤库提价2090元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价2095元/吨， 连云港澳洲主焦煤库提价2095元/吨，日照港澳洲主焦煤港口库提价1910元/吨，天津港澳洲主焦煤港口 库提价2085元/吨。 2、4月16日汾渭CCI冶金煤指数：S1.3G75主焦（山西煤）介休1610（+70）；S1.3G75主焦（蒙5）沙河驿1626（+51）；S1.3G75主焦（蒙3）沙河驿1524（+40） 期货研究 3、持仓情况：4月16日从大商所前20位会员持仓情况来看，焦煤JM2409合约多头增仓6368手，空头增仓1388手；焦炭J2409合约多头增仓1611手，空头增仓1979手。 【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 煤焦跟随黑色板块共振上行，悲观情绪有所缓和，但考虑到盘面跟现货实际表现有所背离，上周焦炭八轮提降快速落地，在没有看到现货普遍跟涨前，我们维持短期反弹，追涨谨慎的思路为主。之所以反转趋势仍需时间验证的原因主要来自两个方面：其一、下游备货采购意愿有待观察，整体处于持续去库的节奏当中，焦企炼焦煤可用天数从年初的10天左右降库到现在的4-5天，且伴随着焦炭第八轮提降的快速落地，焦企亏损进一步加剧，导致对原料煤的采购情绪较为消极。其二、虽然国内今年焦煤产量同比存在缺口的现象较为普遍，1-2月跟去年同期比减少了640多万吨，但从各环节库存结构来看，结构性转移的矛盾同样存在，不论是煤矿、洗煤厂库存，还是蒙古口岸监管区库存水平，均呈现出被动累库的压力，导致低库存难以对价格形成显著的驱动。但与此同时，一旦需求复苏的正反馈逻辑持续演绎，补库预期将成为支撑盘面价格的核心。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分